Transakcje private equity w Japonii osiągnęły w sierpniu wartość 27,6 mld USD, co jest rekordowym rokiem

Według raportu Reutera, Japonia jest na dobrej drodze, aby w tym roku zobaczyć rekordowe transakcje typu take-private, przy czym oczekuje się, że transakcje przekroczą łączną kwotę 40,3 miliarda dolarów zarejestrowaną w 2023 roku.

Mieszanka presji ze strony inwestorów-aktywistów, reform zarządzania na giełdzie w Tokio i bezprecedensowego zainteresowania funduszami private equity napędza falę wycofywania z giełdy.

Według Dealogic w ciągu roku do 20 sierpnia transakcje private equity osiągnęły już 27,6 mld USD, czyli prawie trzykrotnie więcej niż 9,5 mld USD w tym samym okresie w 2024 r.

Duże fundusze wykupu, kiedyś postrzegane jako "hagetaka" lub sępy, są obecnie aktywnie zabiegane przez firmy chętne do restrukturyzacji z dala od kontroli publicznej.

Aktywność private equity przyspiesza dzięki transakcjom o wartości 27,6 mld USD

Japoński portfel funduszy private equity rozwija się w szybkim tempie. Firmy takie jak Carlyle, KKR, EQT i Blackstone konkurują o możliwości wraz ze wzrostem popytu.

Sam Carlyle Japan zgłosił ponad 300 analizowanych możliwości w swoich trzech głównych sektorach, przy czym oczekuje się, że około 30 transakcji zostanie sfinalizowanych w ciągu 12 do 18 miesięcy.

Ostatnie głośne ogłoszenia podkreślają ten wzrost. Blackstone złożył ofertę o wartości 3,5 miliarda dolarów na grupę inżynierów TechnoPro, podczas gdy EQT złożył ofertę o wartości 2,7 miliarda dolarów dla producenta wind Fujitec.

Posunięcia te podkreślają skalę alokacji kapitału w Japonii, przeciwstawiając się globalnemu spowolnieniu działalności na rynku private equity.

Silne rynki kapitałowe w Japonii dają również funduszom elastyczność w strukturyzowaniu wyjść z inwestycji. Znawcy branży spodziewają się większej liczby transakcji między sponsorami, relistingów oraz fuzji i przejęć jako dróg dla inwestorów do uzyskania zwrotów, co jeszcze bardziej zwiększy apetyt na transakcje.

Inwestorzy-aktywiści popychają firmy w kierunku wycofania z giełdy

Reformy zarządzania przeprowadzone na giełdzie w Tokio wywarły presję na spółki notowane na giełdzie, aby poprawiły zarządzanie kapitałem i ograniczyły pakiety akcji.

Przepisy te mają na celu rozwiązanie problemu niezwykle wysokiej liczby niedowartościowanych akcji w Japonii i wywołały falę wykupu akcji, sprzedaży aktywów i wykupów menedżerskich.

Kluczową rolę odgrywają również inwestorzy-aktywiści. Przejęcie Fujitec przez Oasis Management doprowadziło do podwojenia ceny akcji w ciągu trzech lat, zanim EQT ostatecznie złożyło ofertę przejęcia.

Jednak oferta private equity była niższa niż wycena rynkowa, co pokazuje, jak spekulacje napędzane przez aktywistów mogą komplikować zawieranie transakcji.

Bank of America zauważył, że gdy aktywiści pchają ceny akcji zbyt wysoko, złożenie oferty wykupu staje się trudniejsze. Aby tego uniknąć, firmy coraz częściej zwracają się do partnerów private equity, zanim presja aktywistów będzie się nasilać.

Firmy coraz częściej inicjują rozmowy z funduszami private equity

W przeciwieństwie do poprzednich dekad, kiedy obawiano się private equity, japońskie zespoły zarządzające obecnie aktywnie inicjują rozmowy. Fundusze twierdzą, że nawet połowa obecnych negocjacji jest rozpoczynana przez same firmy, co odzwierciedla zmianę nastawienia.

Zespoły zarządzające postrzegają transakcje typu take-private jako strategiczne narzędzie restrukturyzacji operacji poza kontrolą rynków publicznych.

Firmy private equity zazwyczaj dają obecnym menedżerom szansę na realizację planów naprawczych, tworząc podejście bardziej kooperacyjne w porównaniu z inwestorami aktywistycznymi.

Ta proaktywna strategia sprawiła, że wycofanie z giełdy stało się naturalną opcją dla wielu firm poszukujących elastyczności i stabilności. Przy dużym kapitale private equity na rynku, zarówno duże, jak i średnie firmy ustawiają się w kolejce do możliwych wykupów.

Strategie wyjścia z inwestycji rozwijają się wraz ze wzrostem japońskich rynków kapitałowych

Rozwinięte rynki kapitałowe Japonii i apetyt inwestorów sprzyjają zróżnicowanym opcjom wyjścia z inwestycji. Ponowne notowania restrukturyzowanych spółek, fuzje transgraniczne i sprzedaż między sponsorami są aktywnie rozważane przez podmioty private equity.

EQT, który jest już aktywny na rynku japońskim, zasygnalizował, że wyjścia od sponsora do sponsora stają się coraz bardziej powszechne, biorąc pod uwagę ilość kapitału oczekującego na ulokowanie. Trend ten wzmacnia rolę private equity zarówno jako kupującego, jak i sprzedającego w japońskim krajobrazie transakcji.

W związku z trwającymi reformami, rosnącą presją aktywistów i funduszami private equity zalanymi kapitałem, dynamika transakcji w Japonii utrzyma się do 2024 r., ustanawiając nowe punkty odniesienia pod względem wartości i wolumenu.