Akcje Nvidii: dlaczego Seaport Research nadal odnotowuje 45% spadek

Nvidia Corp (NASDAQ: NVDA) odnotowała kolejny kwartał solidnych zysków, wyprzedzając szacunki Street zarówno pod względem przychodów, jak i zysków.

Kierownictwo przedstawiło optymistyczne komentarze na temat rampy chipowej Blackwell i powtórzyło swoje pozytywne stanowisko w sprawie infrastruktury AI, prognozując również długoterminowy popyt ze strony "super fabryk AI".

Jednak nawet silne wytyczne nie sprawiły, że analitycy Seaport Research byli bardziej optymistycznie nastawieni do akcji NVDA.

Firma inwestycyjna utrzymała dziś rano rekomendację "sprzedaj" dla akcji AI – ostrzegając przed potencjalnym ogromnym krachem do 100 USD, co wskazuje na spadek do 45% w stosunku do obecnych poziomów.

W chwili pisania tego tekstu akcje Nvidii wzrosły o około 90% w porównaniu z najniższym poziomem od początku roku na początku kwietnia.

Dlaczego Seaport Research pozostaje niedźwiedzio nastawiony do akcji Nvidii

Analityk Seaport Research, Jay Goldberg, przypisuje swoje niedźwiedzie nastawienie do akcji NVDA krótkoterminowemu ryzyku popytu i zdolności branży do wchłonięcia ogromnych inwestycji w sztuczną inteligencję.

Odpierając dominującą optymistyczną narrację, powiedział klientom, że Nvidia nie ma znaczącego miejsca na wzrosty, mimo że jej kwartalne wyniki przekroczyły oczekiwania, a rampa Blackwell "rozwija się zgodnie z oczekiwaniami".

Według niego, niepewność wokół działalności międzynarodowej firmy w Chinach w obliczu ciągłych napięć chińsko-amerykańskich pozostaje głównym nawisem na akcjach Nvidii. W swojej notatce badawczej Goldberg zakwestionował również treść wezwania do zarobków Nvidii – nazywając je lekkim w zakresie praktycznych spostrzeżeń.

"Jesteśmy coraz bardziej zaniepokojeni popytem w najbliższym czasie, ponieważ niewiele firm znalazło sposoby na zwiększenie przychodów ze sztucznej inteligencji poza narzędziami do kodowania" – ostrzegł, sugerując, że szaleństwo wydatków sektora może teraz wyprzedzać monetyzację w świecie rzeczywistym.

Akcje NVDA są już notowane po wyższej wycenie

Oprócz ryzyka związanego z popytem i Chinami, Jay Goldberg powołał się również na premię za wycenę za swoje niedźwiedzie nastawienie do akcji Nvidii.

W chwili pisania tego tekstu gigant półprzewodników dąży do osiągnięcia wskaźnika ceny do zysku (P/E) na poziomie prawie 45 i wielokrotności ceny do sprzedaży (P/S) wynoszącej około 34 – oba te wskaźniki są znacznie powyżej średniej w branży, zgodnie z danymi Barchart.

W swojej notatce do klientów analityk Seaport Research argumentował, że obecna wycena akcji NVDA zakłada niemal bezbłędną realizację i trwałą dominację AI – i chociaż ulubieniec AI jest dobrze przygotowany, aby to osiągnąć, prawdopodobnie będzie wymagał co najmniej stabilności geopolitycznej, aby spełnić te oczekiwania.

Co więcej, rynek pomija inne kluczowe ryzyka. "Poziom wydatków na sztuczną inteligencję osiągnął punkt, w którym branża potrzebuje przypadków użycia dla większej liczby odbiorców" – dodał.

Mówiąc najprościej, obecna wycena Nvidii zależy od szerokiego wdrożenia sztucznej inteligencji, które jeszcze się nie zmaterializowało. Goldberg uważa, że bez jasnych ścieżek przychodów poza narzędziami dla programistów akcje Nvidii są podatne na korektę – zwłaszcza jeśli pojawią się trudności makroekonomiczne lub przeszkody regulacyjne.

Należy pamiętać, że inni analitycy z Wall Street nie zgadzają się z Seaport Research w sprawie akcji Nvidii, biorąc pod uwagę, że konsensus rekomendacji pozostaje na poziomie "zdecydowanie kupuj".