Akcje AMD: dlaczego spadają z powodu wysokich zysków Broadcom?

Inwestorzy kupują dziś rano Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ: AMD) po tym, jak jego rówieśnik AI Broadcom Inc (NASDAQ: AVGO) ogłosił rekordowe zyski za trzeci kwartał fiskalny.

Rekordowe wyniki Broadcoma i optymistyczne prognozy odbiły się szerokim echem w sektorze półprzewodników, a także spowodowały odwrócenie się inwestorów od akcji AMD w związku z obawami o zwiększoną presję konkurencyjną.

Pomimo dzisiejszego spadku, akcje AMD pozostają lukratywną inwestycją w 2025 roku. W chwili pisania tego tekstu wzrósł o około 90% w porównaniu z najniższym poziomem od początku roku na początku kwietnia.

Dlaczego akcje AMD spadają w piątek rano?

Ostatnie zyski AMD wykazały solidne wyniki, ale brakowało im wybuchowego wzrostu AI, którego domagają się teraz inwestorzy.

Biorąc pod uwagę, że wyniki Broadcom podkreślają utrzymujący się popyt i trwałość marży w infrastrukturze AI, inwestorzy ponownie oceniają swoją ekspozycję na akcje AMD.

Strategia firmy dotycząca chipów AI, skoncentrowana na serii MI300, jest dopiero we wczesnej fazie wdrażania i nie wykazała jeszcze takiej skali ani zainteresowania klientów, jak XPU firmy Broadcom.

Co więcej, dominacja AVGO w sieciach AI – dzięki przełącznikom Tomahawk i niestandardowym interkonektom – dodaje kolejną warstwę zróżnicowania.

Komponenty te mają kluczowe znaczenie dla skalowania obciążeń związanych ze sztuczną inteligencją, a niemal monopol Broadcoma w tym segmencie odciąga kapitał od akcji AMD, których ekspozycja jest bardziej skoncentrowana na GPU i coraz bardziej kwestionowana przez ugruntowaną przewagę Nvidii.

Broadcom wydaje się być bardziej odpowiednio wyceniony niż akcje AMD

Wycena Broadcoma, choć podwyższona, jest obecnie postrzegana jako bardziej uzasadniona, biorąc pod uwagę trajektorię wzrostu.

Firma jest notowana przy ponad 50-krotności przyszłych zysków, ale wzrost przychodów z AI i marże EBITDA na poziomie 67% wspierają premię.

Z kolei akcje AMD są notowane z podobnie wysokim mnożnikiem bez tego samego poziomu widoczności lub siły marży – zwłaszcza w obliczu trwającej niepewności taryfowej.

Ta rozbieżność skłania do realokacji kapitału wśród inwestorów instytucjonalnych, którzy faworyzują zdywersyfikowaną ekspozycję Broadcoma na sztuczną inteligencję w porównaniu z węższą grą AMD na GPU.

Zmiana sentymentu jest również widoczna w przepływie opcji i rozmowach detalicznych, przy czym Advanced Micro Devices odnotowało wzrost niedźwiedziego pozycjonowania po publikacji wyników finansowych Broadcom.

Eksperci ostrzegają, że jeśli AMD nie przyspieszy swojego planu rozwoju sztucznej inteligencji i nie zabezpieczy zwycięstw w segmencie namiotów, ryzykuje pozostanie w tyle na rynku, który w coraz większym stopniu napędzany jest przez wdrożenia na skalę infrastruktury.

Czy warto dziś kupić akcje AMD w dołku?

Zyski AVGO zrobiły nie tylko wrażenie – na nowo zdefiniowały oczekiwania inwestorów dotyczące tego, jak powinien wyglądać wzrost napędzany przez sztuczną inteligencję w sektorze półprzewodników.

Dla akcji AMD wyzwanie jest teraz dwojakie: obronić swoją pozycję na GPU przed Nvidią i przeciwdziałać rosnącej dominacji Broadcoma w niestandardowych układach scalonych i sieciach.

W miarę jak kapitał przepływa w kierunku zdywersyfikowanego ekosystemu sztucznej inteligencji firmy Broadcom, AMD znajduje się w trudniejszej sytuacji – takiej, w której sama silna realizacja może nie wystarczyć, aby odzyskać przychylność inwestorów.

Warto również wspomnieć, że akcje AVGO wypłacają obecnie również niewielką dywidendę, której brakuje akcjom AMD.

Podsumowując, chociaż Advanced Micro Devices może nie być złą inwestycją samą w sobie, zyski Broadcoma sugerują, że w drugiej połowie 2025 roku mogą istnieć lepsze sposoby inwestowania w sztuczną inteligencję.