Akcje HandM rosną po osiągnięciu zysków, ale analitycy sygnalizują ryzyko marży i trudności taryfowe

Hennes and Mauritz opublikował w czwartek lepsze niż oczekiwano zyski za trzeci kwartał, wysyłając swoje akcje w gwałtowny wzrost, ponieważ inwestorzy z zadowoleniem przyjęli oznaki postępu w planie naprawczym szwedzkiego detalisty.

Akcje wzrosły aż o 11% na początku handlu w Europie, wspierane przez dowody na to, że wysiłki zarządu mające na celu przekształcenie działalności poprzez nowe kolekcje, ściślejszą kontrolę kosztów i ulepszenia łańcucha dostaw zaczynają przynosić efekty.

Firma pracuje nad zwiększeniem sprzedaży, inwestując w asortyment, unowocześniając kanały cyfrowe i repozycjonowając swoje sklepy.

Firma rozszerzyła również kolekcje w różnych przedziałach cenowych i podjęła kroki w celu przybliżenia większej produkcji do swoich głównych rynków w celu skrócenia czasu realizacji zamówień i usprawnienia logistyki.

Silniejsza reakcja klientów napędza wzrost zysków

Dyrektor generalny Daniel Erver powiedział, że zyski poprawiły się dzięki silniejszej ofercie produktów, wyższej marży brutto i ściślejszej dyscyplinie kosztowej.

Jesienne kolekcje firmy zostały dobrze przyjęte, a sprzedaż we wrześniu ma być równa temu samemu okresowi ubiegłego roku w lokalnych walutach.

Dla porównania, rok wcześniej wzrost wyniósł 11%.

Pomimo postępów operacyjnych, Erver ostrzegł, że sytuacja zewnętrzna pozostaje wyzwaniem.

"Podczas gdy kontynuujemy realizację naszego planu, świat wokół nas pozostaje niepewny" – powiedział, wskazując na napięcia geopolityczne, ostrożnych konsumentów i wpływ polityki celnej prezydenta USA Donalda Trumpa.

Wyzwaniem pozostaje konkurencja i logistyka

HandM musi stawić czoła rosnącej konkurencji ze strony tanich sprzedawców internetowych, takich jak Shein i Temu, a także swojego rywala z wyższej półki, Inditexu, właściciela Zary.

Tymczasem ryzyko związane z łańcuchem dostaw utrzymuje się.

Chociaż firma przeniosła część produkcji bliżej swoich głównych rynków, Azja pozostaje znaczącym węzłem zaopatrzeniowym, co naraża HandM na zakłócenia w transporcie w regionach takich jak Morze Czerwone.

Aby przeciwdziałać potencjalnym opóźnieniom, detalista zwiększył poziom zapasów.

Zapasy spadły o 9% w trzecim kwartale, a zarząd podkreślił możliwości dalszej poprawy w ostatnim kwartale dzięki bardziej elastycznemu łańcuchowi dostaw i zakupom w sezonie.

Oczekuje się, że rabaty wzrosną w czwartym kwartale, częściowo ze względu na Piątek przypadający na początku tego roku.

HandM twierdzi, że kursy walut i niższe koszty wysyłki powinny mieć pozytywny wpływ, chociaż korzyści te zostaną zniwelowane przez wyższe taryfy.

Wyniki finansowe przewyższające oczekiwania

Marża brutto wyniosła 52,9%, powyżej prognozy UBS na poziomie 51,3%.

Zysk operacyjny wzrósł do 4,91 mld koron szwedzkich (522,2 mln USD), pokonując oczekiwania analityków na poziomie 3,7 mld koron i wzrost z 3,51 mld koron rok wcześniej.

Sprzedaż spadła o 3,4% do 57,02 mld koron, zasadniczo zgodnie z konsensusem.

Marża operacyjna poprawiła się do 8,6% z 5,9% w roku ubiegłym, co odzwierciedla wyższą rentowność.

Analitycy ostrożnie podchodzą do marż pomimo silnej reakcji akcji

Analitycy z zadowoleniem przyjęli wyniki finansowe, ale zasygnalizowali ostrożność w odniesieniu do trendów w czwartym kwartale.

Erik Sandstedt z Kepler Cheuvreux zauważył, że chociaż EBIT przekroczył konsensus o 34%, prognozy HandM dotyczące dyskontowania sugerują wyższe koszty w stosunku do sprzedaży niż w zeszłym roku.

"HandM zauważa, że koszt rabatów w czwartym kwartale jako procent sprzedaży będzie nieco wyższy niż w zeszłym roku, co bank postrzega jako negatywny" – powiedział.

"Ogólnie rzecz biorąc, spodziewamy się pozytywnej reakcji akcji w dzisiejszym handlu, ale warto zauważyć, że akcje już osiągnęły dobre wyniki i wzrosły o około 20% w ciągu ostatnich trzech miesięcy".

Richard Chamberlain z RBC Capital Markets powiedział, że wrześniowe prognozy sprzedaży odzwierciedlają odporność, biorąc pod uwagę ubiegłoroczny wzrost o 11%, ale ostrzegł, że trudności taryfowe mogą ograniczyć poprawę marży brutto.

Citi stwierdził, że akcje prawdopodobnie pozytywnie zareagują na wyższe marże i stabilny handel pomimo trudnych porównań, zauważając, że Europa Wschodnia i Zachodnia były jasnymi punktami, podczas gdy Europa Południowa i Azja wykazywały słabszą dynamikę.

Jefferies dodał, że niższe koszty mogą z czasem wspierać rentowność, chociaż plany reinwestycji i ekspozycja taryfowa w latach 2025-26 zaciemniają długoterminowy obraz.