Applied Materials pobiło oczekiwania i podniosło prognozy — dlaczego kurs spadł o 6%?

Applied Materials opublikowało wyniki i prognozy lepsze od oczekiwań, ale kurs AMAT spadł ponad 5% w notowaniach pozasesyjnych, ponieważ inwestorzy uznali, że pobicie oczekiwań nie było wystarczające po rajdzie akcji w 2026 r.

W trzecim kwartale fiskalnym przychody wzrosły o 25% rok do roku do $9.12 billion, powyżej szacunków Wall Street na poziomie $8.99 billion, podczas gdy skorygowany zysk na akcję wzrósł o 41% do $3.50 na akcję.

Applied prognozuje następnie przychody w czwartym kwartale na około $10.25 billion oraz skorygowany EPS na poziomie $4.02, powyżej konsensusu.

Wyprzedaż wyglądała mniej na rozczarowanie działalnością firmy, a bardziej na zderzenie z oczekiwaniami, które stały się trudne do przewyższenia.

Applied osiągnęło lepsze wyniki, lecz nie spektakularnie

Podstawowe wyniki kwartału dawały inwestorom wiele powodów do zadowolenia.

Przychody segmentu Semiconductor Systems wyniosły $7.04 billion, przy czym DRAM stanowił 26% sprzedaży, wobec 22% rok wcześniej.

Applied Materials odnotowało również 13. z rzędu kwartał, w którym marża brutto rosła rok do roku.

Dyrektor finansowy Brice Hill powiedział, że widoczność zamówień u klientów jest dłuższa niż kiedykolwiek, a niektóre rozmowy sięgają 2030 roku.

Oczekuje silnego wzrostu w drugiej połowie roku w obszarach DRAM, wiodących foundry i segmencie logiki oraz w zaawansowanym pakowaniu.

Mimo to kurs akcji już w tym roku wzrósł ponad dwukrotnie. William Blair, w komentarzu przytoczonym przez TipRanks przed wynikami, zauważył, że Applied zyskało 103% w 2026 r. i handlowało się około 29 razy względem szacunków zysku na 2027 r.

Firma przyznała ocenę Market Perform, argumentując, że perspektywy silnego wzrostu są coraz bardziej uwzględniane w cenie.

To jest kluczowy problem — Wall Street nie czekało na dowody, że Applied potrafi rosnąć. Inwestorzy już zapłacili wysoką cenę za taki scenariusz.

Popyt na AI rośnie, nie słabnie

Nic w prognozach nie sugerowało, że boom na sprzęt AI słabnie.

Applied spodziewa się, że przychody z zaawansowanego pakowania wzrosną w tym roku kalendarzowym o ponad 70%, powyżej poprzedniej prognozy wynoszącej ponad 50%.

Zarząd inwestuje również w dodatkowe moce produkcyjne, aby wesprzeć popyt do końca dekady.

UBS niedawno podniósł cel cenowy dla Applied Materials do $705 z $570. Investopedia podało, że bank widzi „wyraźniejsze dowody na to, że firmy produkujące sprzęt podnoszą ceny, by zwiększyć marże”.

Tezę potwierdziły dane z czwartku. Marża brutto według Non-GAAP osiągnęła 50,4%, wzrost o 1,5 punktu procentowego w porównaniu z rokiem wcześniej, a skorygowana marża operacyjna wzrosła do 34%.

Analityk Bank of America Vivek Arya określił ostatnią słabość sektora półprzewodników jako „letni reset, a nie fundamentalne odwrócenie”, według MarketWatch, pozostając jednocześnie konstruktywnym wobec inwestycji w AI i sprzętu do produkcji waferów.

Gdy świetne wyniki przestają wystarczać

Oczekiwania przed raportem były wygórowane po wynikach konkurentów z branży sprzętu — Lam Research i KLA.

Analityk Stifel, Brian Chin, powiedział Reutersowi, że wyniki tych konkurentów pomogły postawić wysoką poprzeczkę.

Analityk CFRA Brooks Idlet opisał kwartał Applied jako solidny i stwierdził, że konsensusowe szacunki na 2027 r. mogą wciąż mieć przestrzeń do wzrostu, jeśli utrzyma się ostatnia dynamika.

Było jedno zastrzeżenie. Zysk na akcję według GAAP wyniósł $3.17 po tym, jak niezrealizowana strata inwestycyjna w wysokości $220 million obciążyła wynik. Jednak skorygowany zysk nadal przewyższył oczekiwania, co sprawia, że jest to kwestia drugorzędna.

Traderzy opcyjni wyceniali ruch wyników na około 7%, co było kolejnym sygnałem, że inwestorzy byli przygotowani na coś dramatycznego.