SoftBank rośnie 5% na rajdzie Nikkei, lecz BOJ może popsuć nastroje

SoftBank Group zyskał ponad 5% w Tokio w piątek, gdy akcje technologiczne wzrosły na fali łagodzenia obaw przed kolejną podwyżką stóp procentowych w USA.

SoftBank wzrósł o 5.3% na otwarciu notowań, pomagając indeksowi Nikkei 225 wspiąć się o 1.8% do 69,523.56.

Ruch nastąpił po słabszych od oczekiwań danych o cenach producentów w USA, które obniżyły prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną we wrześniu do około 35%.

Dla SoftBanku, którego wycena coraz bardziej związana jest z aktywami AI, w tym Arm i OpenAI, łagodniejsze oczekiwania dotyczące stóp w USA są wspierające.

Jednak inwestorzy coraz bardziej przekonani są, że Bank Japonii zacieśnie politykę ponownie we wrześniu, co stwarza ryzyko walutowe.

SoftBank staje się większym zakładem na AI

Wrażliwość SoftBanku na globalne nastroje w sektorze technologicznym wzrosła, gdy Masayoshi Son skupił grupę wokół AI.

Jego wartość aktywów netto (NAV) wzrosła z około ¥40 bilionów na koniec marca do ¥72.3 bilionów na koniec czerwca, wspierana przez wzrosty Arm i Intela.

Korekta rynku w lipcu następnie sprowadziła NAV z powrotem w okolice ¥58.3 bilionów do 5 sierpnia, co pokazuje, jak szybko majątek na papierze może się zmieniać, gdy wyceny technologii odwracają się.

Niższe oczekiwania co do stóp w USA mogą wspierać drogie aktywa technologiczne, poprawiając otoczenie dla firm, które stanowią większą część portfela SoftBanku.

Analityk Deutsche Banku Peter Milliken ostrzegł przed drugą stroną medalu.

MarketWatch poinformował w czerwcu, że Milliken obniżył rekomendację SoftBank do "Hold", twierdząc, że inwestorzy są „narażeni na odwrót” zarówno w przypadku zawyżonych cen spółek technologicznych, jak i słabego jena po ogromnym wzroście kursu akcji.

BOJ staje się trudniejszy do zignorowania

BOJ podniósł stopę polityczną do 1% w czerwcu, a oczekiwania kolejnej podwyżki rosną po osłabieniu jena i podwyższonej inflacji.

Rynki obecnie widzą 76% prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu, według Tokyo Tanshi, w porównaniu z 24% na 30 lipca.

Były japoński dyplomata ds. walut Mitsuhiro Furusawa powiedział Reutersowi, że większość uczestników rynku teraz oczekuje, iż BOJ podejmie decyzję w następnym miesiącu.

Citi przyjęło podobnie jastrzębie stanowisko. Analitycy powiedzieli Financial Times, że „potrzeba teraz wyraźnie bardziej jastrzębiego działania niż wcześniej” i prognozują, że stopa polityczna osiągnie 2% do końca 2027 r.

Goldman Sachs stwierdził, że ryzyka przemawiają za wcześniejszą podwyżką stóp.

Mechanizm ma znaczenie dla SoftBanku, ponieważ wyższe japońskie stopy mogą umocnić jena poprzez zawężenie różnicy rentowności wobec USA.

Silniejszy jen zmniejsza przeliczoną na jena wartość zagranicznych aktywów denominowanych w dolarach i eliminuje część walutowego wiatru w żagle, który pomagał SoftBankowi podczas osłabienia jena.

Silniejszy jen może wystawić na próbę rajd SoftBanku

SoftBank wciąż ma silne powody do wzrostu. Arm pozostaje kluczowe dla ekosystemu chipów AI, OpenAI stanowi jedno z największych zakładów Sona, a grupa przeznacza kolejne miliardy na centra danych i infrastrukturę AI.

Ale te ekspozycje czynią akcję wyjątkowo wrażliwą na wyceny technologiczne i ryzyko kursowe.

Szybko rosnący jen mógłby również wywołać szerszą zmienność, zachęcając inwestorów do zamykania carry trades finansowanych jenem, w których tanie japońskie pożyczki finansują inwestycje w aktywa o wyższych stopach zwrotu za granicą.

To nie oznacza, że jedna podwyżka BOJ zakończyłaby rajd SoftBanku związany z AI.

Zagraniczne aktywa SoftBanku mogłyby zyskać na wartości i zrównoważyć presję walutową, podczas gdy stopniowe umocnienie jena byłoby mniej zaburzające niż nagły skok.