Dlaczego kurs HPE spada mimo lepszych wyników i podwyższonej prognozy?

Hewlett Packard Enterprise podniosło swoje roczne prognozy w środę po opublikowaniu lepszego niż oczekiwano kwartału zakończonego w lipcu, gdy rosnące zapotrzebowanie na infrastrukturę sztucznej inteligencji napędziło sprzedaż serwerów i sprzętu sieciowego.

Jednak akcje spadły w notowaniach poza godzinami handlu o ponad 5%, ponieważ inwestorzy prawdopodobnie oceniali, jak trwałe będą wzrosty marż w miarę, jak systemy AI staną się większą częścią miksu produktowego, a ograniczenia w dostawach będą się utrzymywać.

HPE podało, że przychody kwartalne wyniosły $12.2 billion, co oznacza wzrost o 34% w porównaniu z rokiem wcześniej i przewyższa oczekiwania analityków na poziomie $12 billion, według FactSet.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł $1.11, znacznie powyżej oczekiwanych 93 cents.

Dział chmurowy i AI firmy wygenerował $9 billion przychodu, co oznacza wzrost o 25% rok do roku.

Przychody ze sprzedaży serwerów wzrosły o 35% do $6.8 billion, podczas gdy przychody ze sprzedaży systemów pamięci masowej zwiększyły się o 10% do $1.3 billion.

HPE dostarcza zarówno konwencjonalne serwery centrum danych, jak i systemy zoptymalizowane pod kątem AI, wykorzystujące procesory i akceleratory, takie jak jednostki GPU firmy Nvidia.

Siła popytu na serwery stanowi więc kolejny sygnał, że firmy nadal zwiększają moce obliczeniowe, aby obsłużyć obciążenia związane z AI.

Wyniki te także następują po silniejszych prognozach rywali, w tym Dell Technologies i Super Micro Computer, gdy firmy technologiczne łącznie przygotowują się wydać w tym roku ponad $730 billion na infrastrukturę AI.

HPE podnosi prognozy w miarę rosnącej adopcji AI w przedsiębiorstwach

Pozytywne wyniki skłoniły HPE do podniesienia prognoz zarówno na bieżący rok fiskalny, jak i na rok fiskalny 2027.

Na kwartał październikowy HPE spodziewa się przychodów w przedziale $13.9 billion–$14.8 billion, a punkt środkowy znajduje się powyżej konsensusu FactSet wynoszącego $13 billion.

Skorygowany zysk na akcję ma wynieść od $1.20 do $1.30, również powyżej prognozy analityków na poziomie $1.07.

Na rok fiskalny 2026 HPE obecnie oczekuje wzrostu przychodów w przedziale 34–37%. Dział sieciowy ma rosnąć o 73–74%.

Firma także podniosła prognozę wzrostu przychodów na rok fiskalny 2027 do przedziału 13–17%.

Ta długoterminowa perspektywa sugeruje, że HPE oczekuje, iż popyt na AI pozostanie istotnym czynnikiem wzrostu nawet po wygaszeniu bieżącego cyklu wydatków.

„Widać wyraźnie, że rynek i sprzyjające trendy związane z AI, szczególnie wdrażanie AI w przedsiębiorstwach, naprawdę zaczynają się utrwalać” — powiedziała Myers. HPE oczekuje, że adopcja AI w przedsiębiorstwach będzie nadal wspierać wzrost poza bieżącym rokiem fiskalnym.

Ograniczenia w dostawach tworzą wyzwanie dla marż

Największym problemem HPE może być zdolność do zaspokojenia popytu w sposób rentowny.

CFO Marie Myers powiedziała, że braki komponentów nadal stanowią ograniczenie, przy czym największym wąskim gardłem są pamięci, następnie NAND, CPU i dyski.

„Popyt znacznie przewyższa podaż,” powiedziała Myers agencji Reuters.

HPE zareagowało, podpisując długoterminowe umowy dostawcze mające na celu poprawę dostępu do kluczowych komponentów.

Jednak braki mogą nadal wpływać na zdolność firmy do realizacji zamówień i utrzymania marż.

Zarząd oczekuje, że marża operacyjna spadnie sekwencyjnie w kwartale październikowym, częściowo z powodu zmieniającego się miksu produktowego i polityki cenowej.

„Spodziewamy się spadku wskaźnika marży operacyjnej w ujęciu sekwencyjnym, napędzanego przede wszystkim większym udziałem systemów AI w ofercie chmurowej i AI oraz czynnikami cenowymi,” powiedziała Myers podczas telekonferencji wynikowej.

To może wyjaśniać, dlaczego inwestorzy nie byli bardziej entuzjastyczni wobec raportu wynikowego, który i tak przewyższał oczekiwania.

Zapas rośnie, gdy HPE przygotowuje się na wzrost popytu

HPE buduje także zapasy, aby wesprzeć wyższe zamówienia i rosnące zaległości.

Stan zapasów wynosił $11.82 billion na koniec lipca, znacznie więcej niż $7.16 billion rok wcześniej.

Myers przypisała wzrost „wyższym kosztom surowców i celowanym zakupom wspierającym zwiększone zamówienia oraz rosnące zaległości”, podał Reuters.

Wyższe zapasy mogą pomóc HPE zabezpieczyć komponenty potrzebne do realizacji zamówień klientów, zwłaszcza gdy dostawcy pozostają ograniczeni.

Jednak wiąże to też kapitał i naraża firmę na potencjalne ryzyka, jeśli popyt zwolni lub ceny komponentów spadną.

Na razie kierownictwo wydaje się przekonane, że popyt pozostanie na tyle silny, by uzasadnić dodatkowe zapasy. Wyścig o infrastrukturę AI się poszerza.