Akcje Oracle spadają, gdy analitycy kwestionują ekonomię transakcji AI w chmurze

Oracle Corp. stoi w obliczu ponownej kontroli inwestorów po gwałtownej wyprzedaży akcji w tym tygodniu, napędzanej obawami, że bardzo reklamowane partnerstwo firmy w zakresie sztucznej inteligencji z OpenAI może nie przynieść oczekiwanych korzyści finansowych.

Spadek nastąpił zaledwie kilka tygodni po tym, jak gigant oprogramowania wydał optymistyczną prognozę wzrostu przychodów z chmury, co początkowo poprawiło nastroje na rynku.

Akcje spadają na terytorium korekty

Akcje Oracle były notowane po 296,98 USD, co oznacza spadek o 3,72% w porównaniu z poprzednim dniem.

Akcje Oracle spadały przez trzy kolejne sesje, spadając w tym okresie o 9,7% i umieszczając akcje na terytorium korekty.

Akcje spadły o 14% w stosunku do rekordowego poziomu osiągniętego 10 września.

W czwartek akcje nadal spadały, odzwierciedlając rosnący niepokój inwestorów o to, czy szerszy handel oparty na sztucznej inteligencji traci impet.

Odwrót akcji Oracle następuje po silnym wzroście na początku września, kiedy optymizm związany z działalnością firmy w chmurze i jej rolą we wspieraniu operacji OpenAI doprowadził do rekordowych wycen.

Analitycy zauważają jednak, że część słabości można przypisać traderom, którzy blokują zyski po ostatnim rajdzie.

Mimo to narastają obawy, że narracja wzrostu Oracle może być bardziej krucha, niż wcześniej sądzono, szczególnie biorąc pod uwagę ryzyko zawyżonych wycen i złożony charakter umów partnerskich w ekosystemie sztucznej inteligencji.

Redburn wystawia ocenę sprzedaży

Ostrożność inwestorów zaostrzyła się po tym, jak analityk Rothschild and Co. Redburn, Alex Haissl, wydał rzadką rekomendację sprzedaży dla Oracle, ustalając cenę docelową na poziomie 175 USD.

Cel ten implikuje potencjalny spadek o 43% w stosunku do środowej ceny zamknięcia.

W notatce do klientów Haissl argumentował, że rynek "znacznie przecenia wartość zakontraktowanych przychodów Oracle z chmury", wskazując na strukturę umowy z OpenAI o wartości 300 miliardów dolarów.

Powiedział, że rola Oracle we wspieraniu wdrożeń sztucznej inteligencji na dużą skalę przypomina raczej rolę finansisty niż tradycyjnego dostawcy chmury, z marżami znacznie niższymi, niż spodziewa się wielu inwestorów.

"Rynek już zdaje sobie sprawę, że dostarczanie mocy obliczeniowej do OpenAI to biznes o niższej marży – ale nadal zakłada, że będzie postępować zgodnie z podręcznikiem Cloud-1.0, w którym ekonomia poprawiła się z czasem dzięki większemu wykorzystaniu zasobów i warstwom oprogramowania" – napisał Haissl.

"Te ramy nie mają zastosowania w tym przypadku. Ekonomia Oracle jest w dużej mierze stała i ograniczona, a korzyści przypadną OpenAI".

Haissl zauważył również, że zaangażowanie Oracle jest dodatkowo ograniczone przez kontrolę operacyjną OpenAI nad "Stargate", zaawansowaną infrastrukturą superkomputerową, co ogranicza zdolność Oracle do uzyskania dodatkowej wartości z partnerstwa.

Szerszy kontekst rynkowy

Ocena Haissla ostro kontrastuje z szerszą społecznością analityków, gdzie 33 z 44 analityków zajmujących się Oracle ocenia akcje jako "kupuj" lub "zdecydowanie kupuj", zgodnie z danymi LSEG.

Jego niedźwiedzie stanowisko podkreśla zmianę w sposobie, w jaki inwestorzy mogą zacząć bardziej krytycznie oceniać transakcje związane ze sztuczną inteligencją, koncentrując się na rentowności, a nie na głównych wartościach kontraktów.

Sceptycyzm wobec Oracle odzwierciedla epizody z początku roku, kiedy to niezłomne firmy AI, takie jak Nvidia, znalazły się pod presją w związku z obawami o rosnącą konkurencję i niepewność geopolityczną.

Akcje Nvidii, na przykład, stanęły w obliczu gwałtownej wyprzedaży w związku z obawami, że pojawienie się DeepSeek może stłumić popyt na procesory z najwyższej półki.

Od tego czasu producent chipów odbił się od dna, a jego akcje wzrosły o ponad 30% w 2025 roku.

W przypadku Oracle niedawne cofnięcie podkreśla zarówno szanse, jak i zagrożenia związane z boomem na sztuczną inteligencję.

Podczas gdy infrastruktura chmurowa firmy pozostaje kluczowym elementem ekspansji sektora, uwaga inwestorów przesuwa się w kierunku ekonomicznych podstaw tych partnerstw na dużą skalę.

To, czy Oracle będzie w stanie przełożyć swoją głośną transakcję z OpenAI na trwałą wartość, prawdopodobnie pozostanie kluczowym pytaniem dla rynków w nadchodzących miesiącach.