Coinbase zaktualizował się wraz z przyspieszeniem adopcji kryptowalut przez instytucje, mówi Rothschild

Postrzeganie kryptowalut przez Wall Street wciąż się poprawia, a Coinbase Global (NASDAQ: COIN) jest coraz częściej postrzegany jako jedna z najlepiej przygotowanych firm, które mogą skorzystać z tego trendu.

Analitycy Rothschild and Co Redburn podnieśli rekomendację dla akcji Coinbase do "kupuj" z "neutralnie" w nocie opublikowanej w piątek, podnosząc cenę docelową do 417 USD z 325 USD.

Firma podkreśliła dywersyfikację Coinbase, odchodząc od uzależnienia od opłat za handel detaliczny i rozszerzając działalność na usługi instytucjonalne, instrumenty pochodne i partnerstwa stablecoin.

Akcje Coinbase zamknęły czwartek pięciodniową passą wzrostów, która w tym czasie podniosła akcje o 21%. Od początku roku Coinbase zyskał na wartości 50%.

W handlu przedrynkowym w piątek akcje spadły o 0,2%.

Od opłat transakcyjnych do zdywersyfikowanych przychodów

Od momentu wejścia na giełdę w 2021 r. cena akcji Coinbase jest ściśle powiązana z ceną Bitcoina, co miało sens, gdy około 90% przychodów firmy pochodziło z opłat za handel detaliczny w latach 2019-2021.

Obecnie jednak opłaty transakcyjne stanowią około 50% przychodów, według Redburn.

Spadek zależności od prowizji od transakcji odzwierciedla strategiczny zwrot Coinbase w kierunku dywersyfikacji.

Podczas gdy wskaźnik na transakcję może spaść, analitycy twierdzą, że wyższe wolumeny obrotu i szersza adopcja instytucjonalna powinny zamortyzować ten wpływ.

Oczekuje się, że przejęcie przez firmę za 2,9 miliarda dolarów giełdy opcji kryptowalutowych Deribit również zwiększy jej działalność w zakresie instrumentów pochodnych.

Poza handlem, Coinbase rozwinął swój segment subskrypcji i usług.

Umowa z Circle Internet Group na dystrybucję USD Coin (USDC), drugiego co do wielkości stablecoina opartego na dolarze, zapewnia stały strumień przychodów dzięki dochodowi z rezerw USDC od 2022 roku.

Oczekuje się, że to źródło dochodu będzie się dalej rozwijać do 2026 roku, szacuje Redburn.

Partnerstwa instytucjonalne wzmacniają model biznesowy

Coinbase czerpie również korzyści ze swojej roli jako powiernika i dostawcy infrastruktury dla inwestorów instytucjonalnych.

Redburn zauważył, że firma świadczy już usługi blockchain dla ponad 200 instytucji finansowych.

Analitycy opisali Coinbase jako "dobrze wyważoną grę na szerszą adopcję aktywów cyfrowych", powołując się na rosnące zainteresowanie instytucjonalne i rosnącą integrację kryptowalut z tradycyjnymi finansami.

Zatwierdzenie funduszy giełdowych (ETF) spot Bitcoin i Ether w Stanach Zjednoczonych w 2024 r. było kolejnym kamieniem milowym dla sektora, pomagając przyspieszyć uczestnictwo instytucjonalne.

Redburn uważa, że ta dynamika, w połączeniu z pojawiającymi się rzeczywistymi przypadkami użycia aktywów cyfrowych i ciągłym zaangażowaniem detalicznym, będzie wspierać długoterminowy wzrost Coinbase.

Mieszane widoki na Wall Street

Pomimo stanowiska Redburna, analitycy z Wall Street pozostają podzieleni co do perspektyw Coinbase.

Spośród 38 analityków ankietowanych przez FactSet, 17 ocenia akcje jako "kupuj" lub równoważne, 17 rekomenduje "trzymaj", a czterech utrzymuje rekomendacje "sprzedaj".

Podobnie, dane z LSEG pokazują, że 18 analityków ma rekomendacje Kupuj lub Zdecydowanie Kupuj, a 15 doradza klientom trzymanie.

Mimo to Coinbase zaskoczył rynek odpornością swojej działalności w zakresie handlu detalicznego.

Według Redburn, wskaźnik popytu detalicznego firmy stale utrzymuje się średnio na poziomie około 1,5%, pomimo presji konkurencyjnej ze strony innych giełdy kryptowalut.

Akcje Coinbase wzrosły o 128% w ciągu ostatniego roku, podkreślając silną dynamikę, gdy kryptowaluty zyskują legitymizację na Wall Street.

W przypadku Redburn zdolność firmy do zrównoważenia siły sprzedaży detalicznej ze wzrostem instytucjonalnym stanowi podstawę podwyższonych perspektyw i podniesionej ceny docelowej.