Akcje TSMC rosną dzięki dobrym wynikom za III kwartał, ale ryzyko taryfowe wymaga ostrożności

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM) odnotowała w poniedziałek dobre wyniki za trzeci kwartał fiskalny , pokonując prognozy ekspertów zarówno dotyczące zysku, jak i zysków.

Kierownictwo firmy przypisało dużą część siły kwartalnej ciągłemu popytowi na zaawansowane chipy zasilające sztuczną inteligencję (AI) i wysokowydajne obliczenia.

Akcje TSMC były lukratywną inwestycją w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. W chwili pisania tego tekstu wzrósł o ponad 100% w porównaniu z najniższym poziomem od początku roku w kwietniu.

Mimo to inwestorom zaleca się ostrożność przy kupowaniu TSMC w okresie po publikacji wyników finansowych, głównie ze względu na ostatnie wydarzenia geopolityczne: prezydent Trump ogłosił wprowadzenie nowych ceł na import z Chin i kontrolę eksportu oprogramowania opracowanego przez USA, które wejdą w życie 1 listopada.

Dlaczego cła Trumpa pozostają nawisem dla akcji TSMC

Chociaż TSMC ma siedzibę na Tajwanie, jej działalność jest głęboko powiązana z amerykańską technologią.

Firma opiera się na amerykańskich narzędziach programowych, takich jak platformy automatyzacji projektowania elektronicznego (EDA) firm Synopsys i Cadence, a także na krytycznym sprzęcie produkcyjnym firm takich jak Applied Materials i Lam Research.

Jeśli nowe kontrole eksportu ograniczą dostęp do tych narzędzi, nawet pośrednio, zdolność TSMC do produkcji najnowocześniejszych chipów może być zagrożona.

Sytuacja staje się jeszcze bardziej skomplikowana, jeśli Waszyngton zacznie przyglądać się fabrykom innych firm, które obsługują chińskich klientów.

Chociaż na TSMC nie nałożono żadnych natychmiastowych ograniczeń, zmieniający się krajobraz polityczny wprowadza niepewność do łańcucha dostaw, zwłaszcza w przypadku najbardziej zaawansowanych węzłów.

Z biegiem czasu może to przekształcić się w poważny nawis akcji TSMC.

Jak jeszcze ekspozycja na Chiny może zaszkodzić akcjom TSMC?

Strumień przychodów TSMC obejmuje znaczny wkład chińskich klientów, w tym projektantów chipów i producentów urządzeń, takich jak Huawei.

Jeśli Stany Zjednoczone rozszerzą swoje ograniczenia eksportowe na chipy produkowane przez firmy spoza Chin, ale przeznaczone dla Chin, TSMC może stanąć w obliczu anulowania zamówień lub wyzwań związanych z przestrzeganiem przepisów.

Scenariusz ten jest echem konfliktu z Huawei w 2020 r., kiedy TSMC zostało zmuszone do wstrzymania dostaw zaawansowanych chipów z powodu sankcji USA.

W związku z tym, że Pekin zaostrzy własną kontrolę eksportu minerałów ziem rzadkich w 2025 r., ryzyko eskalacji "wet za wet" jest duże.

Podsumowując, ekspozycja TSMC na chiński popyt, choć lukratywna, może stać się obciążeniem, jeśli napięcia geopolityczne będą nadal rosły.

Czy warto zainwestować w TSMC już dziś?

Pomimo tych zagrożeń, TSMC pozostaje filarem globalnego ekosystemu półprzewodników – i strategicznym aktywem dla Stanów Zjednoczonych.

Waszyngton zainwestował znaczne środki w przeniesienie zdolności produkcyjnych TSMC do Arizony, mając na celu zmniejszenie zależności od łańcuchów dostaw w Azji Wschodniej.

Ta podwójna rola, zarówno jako potencjalny cel tarć handlowych, jak i beneficjent amerykańskiej polityki przemysłowej, zapewnia pewną warstwę ochrony.

W miarę jak prezydent Trump naciska na ściślejsze kontrole, mogą pojawić się wyłączenia lub całkowite wyjątki dla operacji TSMC w USA.

Krótko mówiąc, inwestorzy muszą zrównoważyć silne fundamenty z rosnącymi niekorzystnymi czynnikami geopolitycznymi.

Zyski TSMC za trzeci kwartał z pewnością pokazują odporność, ale przyszłość może być bardziej zmienna, niż sugerują liczby.

Inwestorzy powinni również zauważyć, że konsensusowa rekomendacja Wall Street dla akcji TSMC pozostaje na poziomie "kupuj" – ale jej średni cel na poziomie około 300 USD nie wskazuje na żaden znaczący wzrost od tego momentu.