Akcje ZION: dlaczego spadek w tym regionalnym banku jest zdecydowanie przesadzony

Zions Bancorporation (NASDAQ: ZION) zanurkował w tym tygodniu po tym, jak poinformował o odpisie w wysokości 50 milionów dolarów związanym z oszukańczymi pożyczkami.

Wyprzedaż wymazała ponad 1 miliard dolarów z kapitalizacji rynkowej w ostatnich sesjach.

Oświadczenie regionalnego banku wywołało niepokój inwestorów w związku z jego standardami kredytowymi i szerszym ryzykiem kredytowym w całym sektorze finansowym.

Jednak starszy analityk Bairda, David George, twierdzi, że akcja cenowa jest nieproporcjonalna, biorąc pod uwagę, że wspomniane oszustwo było odosobnionym incydentem, a nie oznaką słabości systemowej.

W porannej nocie badawczej George zalecił kupno akcji ZION w związku ze słabością, wzywając do prawie 39% wzrostu ceny akcji regionalnego banku w stosunku do obecnych poziomów.

Dlaczego akcje banków regionalnych są pod presją?

Niepokój inwestorów związany z akcjami banków regionalnych nasilił się w ostatnich miesiącach – napędzany przez szereg niepokojących wydarzeń, które sugerują pęknięcia w dyscyplinie kredytowej.

Oskarżenie Zions o oszustwo było tylko ostatnim punktem zapalnym, ale podąża za podobnymi czerwonymi flagami w całym sektorze.

Western Alliance, na przykład, pozwał pożyczkobiorcę w związku z domniemanym oszustwem związanym z zabezpieczeniem, podczas gdy First Bank and Trust poinformował o wzroście liczby oszustw polegających na podszywaniu się pod inne osoby i oszustwach czekowych – problemy pogorszyły się z powodu zmniejszonego nadzoru bezpośredniego nad bankowością cyfrową.

Kolejnym poważnym problemem jest ekspozycja na nieruchomości komercyjne: regionalni kredytodawcy posiadają niezwykle dużą część kredytów na nieruchomości komercyjne, z których wiele dojrzewa w środowisku wyższych stóp procentowych, co zwiększa ryzyko refinansowania.

Tymczasem Urząd Kontrolera Waluty ostrzegł niedawno, że podwyższone stopy procentowe i niepewność geopolityczna zwiększają ryzyko kredytu komercyjnego.

Dodajmy do tego luki operacyjne – takie jak niedawna awaria oprogramowania CrowdStrike, która zakłóciła działanie systemów bankowych – i staje się jasne, dlaczego nawet pojedyncze straty wywołują szersze wyprzedaże.

Rynki nie traktują już oszustw ani zdarzeń kredytowych jako zdarzeń jednorazowych; Są one interpretowane jako oznaki słabości systemu.

Dlaczego Baird pozostaje byczo nastawiony do akcji ZION?

David George przestrzega jednak przed traktowaniem strat Zions w wyniku oszustw jako oznaki słabości systemu.

"Strata w wysokości 50 milionów dolarów w wyniku oszustwa jest wyraźnie negatywna, ale redukcja kapitalizacji o 1 miliard dolarów jest więcej niż nadmierna" – napisał.

Analityk Baird podkreślił, że zaangażowani kredytobiorcy byli nieuczciwi, sugerując, że problem jest raczej idiosynkratyczny niż symptomatyczny dla szerszego pogorszenia się sytuacji kredytowej.

Wskazał również na historię zdyscyplinowanego wzrostu kredytów i silnych praktyk ubezpieczeniowych, które jego zdaniem łagodzą przyszłe ryzyko kredytowe.

Według George'a, fundamenty regionalnego banku pozostają silne – dlatego niedawna paniczna wyprzedaż powinna być traktowana jako okazja do załadowania wysokiej jakości nazwy z dużym dyskontem.

Zdrowa stopa dywidendy w wysokości 3,67% na akcjach Zions czyni je jeszcze bardziej atrakcyjnymi – przynajmniej dla inwestorów skoncentrowanych na dochodach.

Syjony: moment przemieszczenia – czy znak ostrzegawczy?

Gwałtowny spadek akcji Zions pokazuje , jak kruche pozostają nastroje w sektorze bankowym.

Podczas gdy optymistyczne stanowisko George'a podkreśla zaufanie do fundamentów banku, szersza reakcja rynku odzwierciedla głębsze obawy o jakość kredytową i ryzyko zarażenia.

Dla inwestorów ten epizod jest przypomnieniem, że nawet dobrze zarządzane instytucje mogą zostać wciągnięte w panikę obejmującą cały sektor.

To, czy akcje ZION odbiją się od dna, czy też spotkają się z utrzymującym się sceptycyzmem, może zależeć od tego, jak skutecznie firma komunikuje swoje kontrole ryzyka i uspokaja interesariuszy.

Na razie ulepszenie Bairda oferuje kontrariańskie podejście – takie, które stawia na fundamenty, a nie na strach.