3 główne powody krachu akcji Boeinga w środę

Akcje Boeinga (NYSE: BA) spadły w środę rano po tym, jak gigant lotniczy podał zyski za trzeci kwartał, które ujawniły poważne wyzwania operacyjne pomimo wzrostu przychodów.

Podczas gdy firma osiągnęła wysokie przychody w wysokości 23,3 mld USD, przekraczając oczekiwania i odzwierciedlając 160 dostaw, najwięcej od 2018 r., inwestorzy skupili się na ponurych wynikach finansowych.

Druzgocąca opłata w wysokości 4,9 miliarda dolarów związana z wiecznie opóźnionym samolotem szerokokadłubowym 777X, w połączeniu ze stratą podstawową na akcję w wysokości 7,47 USD, która zmiażdżyła szacunki straty w wysokości 4,44 USD.

Ten szczegół spowodował, że akcje Boeinga spadły o ponad 3% we wczesnym handlu, podkreślając, jak znaczącym niepowodzeniem jest ten program.

Akcje Boeinga: Co stoi za spadkiem?

1. Duże straty w zyskach za III kwartał

Odczyt wyników finansowych Boeinga pokazał, jak niespokojna pozostaje rentowność firmy pod powierzchnią poprawiających się wskaźników produkcji.

Podstawowa strata na akcję wyniosła 7,47 USD, dramatycznie rozmijając się z oczekiwaniami analityków, którzy spodziewali się straty w wysokości 4,92 USD, o ponad 2,55 USD na akcję, co jest jednym z największych braków w zyskach firmy lotniczej w ostatnim czasie.

Jeszcze bardziej niepokojące jest to, że skorygowany zysk EBITDA firmy w wysokości -4,20 mld USD był znacznie gorszy niż oczekiwane -560,1 mln USD, co wskazuje, że fundamenty biznesowe są znacznie bardziej chwiejne, niż sugerowały ostatnie zyski operacyjne.

2. Opłata 777X o wartości 4,9 miliarda dolarów i opóźnienie dostawy do 2027 r.

Program 777X, już obciążony ponad 10 miliardami dolarów skumulowanych opłat i pięcioletnimi opóźnieniami, przyniósł nowe spustoszenie w postaci prawie 5 miliardów dolarów odpisu po tym, jak Boeing oficjalnie przesunął pierwsze dostawy do klientów na 2027 rok.

To opóźnienie wydłuża harmonogram o kolejny rok od wcześniej oczekiwanego wejścia do służby w 2026 roku, ponownie otwierając fundamentalne pytania o możliwości wykonawcze Boeinga i relacje regulacyjne z FAA.

Sama skala obciążenia (4,9 miliarda dolarów) zaskoczyła niektórych analityków.

3. Rynkowe ważenie postępów w przepływach pieniężnych w stosunku do odnowionego ryzyka programu

Być może najbardziej wymownym elementem środowej reakcji rynku jest rozdźwięk między dwiema narracjami.

Boeing osiągnął kluczowy kamień milowy, generując dodatnie wolne przepływy pieniężne w wysokości 238 mln USD w III kwartale, co oznacza pierwszy dodatni kwartał od 2023 r., co jest naprawdę ważnym sygnałem, że poprawa produkcji i zarządzanie kapitałem obrotowym zaczynają się utrzymywać.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły do 1,12 mld USD z minus 1,35 mld USD rok wcześniej, co stanowi poprawę o 183,5%, którą zarząd podkreślił jako dowód na ożywienie strukturalne.

Jednak inwestorzy traktowali tę generację gotówki jako niewystarczającą, aby zrównoważyć uderzenie 777X.

Co mówią analitycy

Analitycy zareagowali na wyniki Boeinga z mieszanką ostrożności i selektywnego optymizmu.

Morgan Stanley utrzymał rating Equal-weight i cel 235 USD, nazywając opłatę za 777X możliwym krótkoterminowym resetem, ale ostrzegając, że długoterminowy cios w gotówkę może ciążyć na byku przez lata, chyba że zarząd zapewni jasność.

Badania pionowe były bardziej optymistyczne; podniósł rekomendację dla Boeinga do "kupuj" i podniósł swój cel do 270 USD, sygnalizując zaufanie do historii ożywienia.

Niektórzy analitycy poszli również w drugą stronę, obniżając cel i obniżając rating akcji, powołując się na słabe wolne przepływy pieniężne i ryzyko, że Boeing będzie musiał wyemitować akcje, aby poradzić sobie z dużym zadłużeniem.