Dlaczego 20% wzrost akcji Metsera sygnalizuje zaciekłą wojnę licytacyjną Pfizer-Novo Nordisk

Akcje Metsera (NASDAQ: MTSR) wzrosły we wtorek o około 20% po tym, jak firma biotechnologiczna skoncentrowana na otyłości ogłosiła, że zmieniona propozycja przejęcia Novo Nordisk o wartości 10 miliardów dolarów została uznana za "lepszą" od konkurencyjnej oferty Pfizera.

Eskalacja wojny przetargowej podkreśla bezprecedensową walkę przemysłu farmaceutycznego o kontrolę nad innowacyjnymi metodami leczenia otyłości.

Wojna przetargowa wskazuje, że obaj giganci zdają sobie sprawę, że zabezpieczenie rurociągu nowej generacji Metsera stanowi krytyczną przewagę strategiczną na rynku, który ma przekroczyć 150 miliardów dolarów na początku lat 2030.

Inwestorzy potraktowali to ogłoszenie jako potwierdzenie zastrzeżonej platformy Metsera i solidnych kandydatów na leki, a wycena firmy odzwierciedla obecnie 159% premię w stosunku do ceny sprzed ogłoszenia 19 września.

Dlaczego Pfizer i Novo Nordisk są uwikłane w wyścig o wysoką stawkę

Metsera wnosi do oferty portfolio zróżnicowanych terapii otyłości i chorób metabolicznych, które bezpośrednio rozwiązują problemy konkurencyjne obu nabywców.

Główny kandydat firmy, MET-097i, jest pierwszym w swojej klasie, ultradługo działającym agonistą receptora GLP-1 przeznaczonym do potencjalnie comiesięcznego dawkowania, co stanowi znaczący postęp w stosunku do obecnych liderów rynku, Wegovy firmy Novo Nordisk i Zepbound firmy Eli Lilly, które wymagają cotygodniowych zastrzyków.

Drugi krytyczny składnik aktywów Metsera, MET-233i, to analog amyliny, który wykazał przekonujące dane fazy 1 z utratą masy ciała do 8,4% odjętą placebo i 19-dniowym okresem półtrwania, wspierając podawanie raz w miesiącu z korzystną tolerancją.

Analitycy prognozują, że połączony portfel Metsera może wygenerować ponad 5 miliardów dolarów szczytowej sprzedaży, co zapewni każdemu z nabywców aktywa transformacyjne.

Dla firmy Pfizer strategiczny imperatyw jest palący. Firma stanęła w obliczu kolejnych niepowodzeń we własnych doustnych badaniach klinicznych nad lekami na otyłość, co stawia ją w niekorzystnej sytuacji w miarę przyspieszania rynku otyłości.

Przejmując Metserę, firma Pfizer uzyskuje natychmiastowy dostęp do programów inkretynowych i amylinowych w fazie klinicznej, które pozwalają uniknąć niepowodzeń rozwojowych i umożliwiają firmie konkurowanie z ugruntowaną dominacją rynkową Novo i Lilly.

Tymczasem Novo Nordisk stoi w obliczu rosnącej presji ze strony rozmachu Eli Lilly i zbliżającego się wygaśnięcia patentu na semaglutyd, aktywny składnik zarówno Wegovy, jak i Ozempic.

Reakcja rynku i dalsza ścieżka rozwoju

Akcje Metsera prawie podwoiły się od początku 2025 roku, a duża część tego impetu pojawiła się jeszcze przed rozpoczęciem tej wojny licytacyjnej. Inwestorzy wyraźnie widzą coś obiecującego w linii leków na otyłość firmy.

W tej chwili Novo Nordisk ma wyższą ofertę na stole, około 86,20 USD za akcję, podczas gdy Pfizer odpowiedział zmienioną ofertą w wysokości 70 USD za akcję.

Pfizer jednak na tym nie poprzestał. Firma pozwała Novo do Sądu Kanclerskiego w Delaware, twierdząc, że Novo naruszyło pierwotną umowę o fuzji.

Pfizer naciska teraz na tymczasowy zakaz zbliżania się, aby zablokować ruch Novo.

Pfizer ostrzega również, że propozycja Novo może napotkać poważne problemy regulacyjne.

Twierdzą oni, że połączenie istniejącej dominacji Novo w zakresie leków na otyłość z aktywami Metsera może wzbudzić obawy antymonopolowe i potencjalnie wykoleić transakcję.

Wszystko zmierza ku głosowaniu akcjonariuszy Metsera, które odbędzie się 13 listopada 2025 roku. To właśnie wtedy inwestorzy będą musieli wybrać, w którą ofertę i w jaką przyszłość wierzą.

Większość analityków uważa, że to jeszcze nie koniec. Może pojawić się więcej kontrofert, ustępstw lub słodzików umownych, ponieważ obie firmy próbują radzić sobie z ryzykiem regulacyjnym, zapewniając jednocześnie przewagę konkurencyjną.

Szersza perspektywa? Ta walka pokazuje, jak wysoka jest stawka na rynku leków na otyłość. Posiadanie kolejnej fali platform terapeutycznych jest teraz tak samo strategiczne, może nawet bardziej niż zdobycie kolejnego przeboju terapeutycznego.