Akcje CoreWeave: wytyczne mogą nie być problemem, ale te ryzyka są

CoreWeave Inc (NASDAQ: CRWV) spada dziś w przedsprzedaży po tym, jak firma zajmująca się infrastrukturą sztucznej inteligencji (AI) potwierdziła, że jej przychody ponownie wzrosły ponad dwukrotnie w trzecim kwartale fiskalnym.

Spółka z siedzibą w Livingston w stanie New Jersey odnotowała również mniejszą niż oczekiwano stratę w wysokości 22 centów na akcję (skorygowaną) również w trzecim kwartale fiskalnym.

Pod silnymi danymi głównymi kryją się jednak problemy strukturalne, które sprawiają, że akcje CoreWeave są raczej trudne do posiadania w 2026 roku – zwłaszcza, że wzrosły już o 150% pomimo spadku po wynikach finansowych.

Zadłużenie może zaszkodzić akcjom CoreWeave

W komunikacie o wynikach za trzeci kwartał CoreWeave poinformował, że jego koszty odsetkowe netto wynoszą obecnie alarmujące 311 milionów dolarów – prawie trzykrotnie więcej niż rok temu.

Już samo to sygnalizuje ogromne zadłużenie – a jednak jest jeszcze gorzej.

Nitin Agrawal, szef finansów firmy, powiedział, że wydatki kapitałowe w przyszłym roku będą "znacznie przekraczające dwukrotnie" 13 miliardów dolarów oczekiwane na 2025 rok.

Jest to kapitałochłonność, którą niewiele firm jest w stanie udźwignąć, a tym bardziej takich, które nadal odnotowują straty netto. Chociaż CoreWeave zachwala swój backlog jako mocną stronę, jest bardzo narażony na wahania popytu na sztuczną inteligencję.

Hiperskalerzy mają Amazon, Microsoft i Google mają własne centra danych, kontrolują własny popyt – opierając się na CoreWeave głównie ze względu na popyt rozlany.

W związku z tym, jeśli rosnący popyt osłabnie, portfel zamówień spółki może dość szybko stracić na znaczeniu – pozostawiając inwestorów giełdowych CRWV narażonych na lewarowany zakład infrastrukturalny bez dużej izolacji.

Wycena akcji CRWV jest naciągana i insiderzy o tym wiedzą

Akcje CoreWeave są obecnie notowane przy wskaźniku ceny do sprzedaży (P/S) wynoszącym prawie 15 – jest to wysoka premia dla zadłużonej firmy, która nie osiągnęła jeszcze zysku.

Jeszcze bardziej wymowne jest zachowanie insiderów: 68 transakcji sprzedaży w ciągu ostatnich sześciu miesięcy i zero kupna. To jaskrawy sygnał wewnętrznego sceptycyzmu.

Pomimo optymistycznych uwag kierownictwa, takich jak "odtwarzamy sposób, w jaki moc obliczeniowa jest dostarczana klientom", insiderzy konsekwentnie zarabiają.

Niedawny upadek przejęcia Core Scientific jeszcze bardziej osłabia scenariusz hossy. Mogłoby to zwiększyć skalę i zdywersyfikować przychody – potencjalnie uzasadniając wycenę CRWV.

Bez tego cena akcji spółki wydaje się coraz bardziej oderwana od jej fundamentów. W końcu, jeśli rzeczy są naprawdę takie wspaniałe, dlaczego nikt w środku nie kupuje?

Zmniejszona prowadnica uszczelnia obudowę niedźwiedzia dla CoreWeave Inc

Wreszcie, CoreWeave obniżył dziś swoje całoroczne prognozy przychodów – jest to niepokojący znak dla firmy, która próbuje uzasadnić agresywne wydatki i wycenę premii.

Co więcej, pomimo rosnących przychodów, firma pozostaje głęboko nierentowna. Na rynku, który w coraz większym stopniu nagradza rentowność i dyscyplinę, model CRWV wydaje się nie pasować.

Dla inwestorów może to oznaczać większe ryzyko rozwodnienia, większe zadłużenie i większą niepewność. Dopóki firma notowana na Nasdaq nie udowodni, że może skalować się z zyskiem, akcje CoreWeave pozostają zakładem wysokiego ryzyka na sztuczną inteligencję z ograniczonym potencjałem wzrostu.