Dlaczego Goldman Sachs jest na dobrej drodze do najlepszego wyniku w MandA od 24 lat?

Goldman Sachs wykorzystuje renesans zawierania transakcji, jakiego nie widziano od prawie ćwierć wieku.

W miarę gwałtownego wzrostu aktywności w zakresie fuzji i przejęć na całym świecie, potęga z Wall Street zdobyła nadmiernie znaczący udział w lukratywnym rynku doradztwa, kontrolując około 34 procent z 3,8 biliona dolarów globalnych MandA ogłoszonych w tym roku według Financial Times.

Ta liczba oznacza dramatyczny powrót po wcześniejszych trudnościach i stawia Goldmana na prawdopodobnie najsilniejszy wynik doradczy od początku lat 2000.

Ten odrodzenie odzwierciedla zarówno zaufaną markę Goldmana wśród menedżerów korporacyjnych, jak i fundamentalną zmianę w sposobie, w jaki firmy postrzegają wzrost, transformację i optymalizację portfela w erze szybkich zmian technologicznych.

Jak Goldman odzyskał tron MandA

Goldman Sachs nie wpadł na tę pozycję przypadkiem. Bank systematycznie wykorzystywał swoje głębokie relacje z radami korporacyjnymi i sponsorami private equity, aby zdobywać prestiżowe mandaty doradcze.

Firma doradzała przy transakcji take-private Electronic Arts o wartości 55 miliardów dolarów: jednej z największych w historii przejęć z dźwignią, a także pokryła aż 110 milionów dolarów prowizji doradczej.

Kierował także fuzją Fifth Third Bancorp i Comerica, wycenianej na 10,9 miliarda dolarów, tworząc dziewiąty co do wielkości bank w Ameryce.

Te zwycięstwa nie są wyjątkami. Goldman doradzał przy prawie 1,1 biliona dolarów w ogłoszonym wolumenie MandA od początku roku, wyprzedzając najbliższego rywala o ponad 220 miliardów dolarów.

Ten przenikliwy przewód przekłada się bezpośrednio na opłaty doradcze. Bank prognozuje około 4,72 miliarda dolarów przychodów z doradztwa za cały rok, co stanowi wzrost o 34 procent w porównaniu z 2024 rokiem.

Financial Times poinformował tę prognozę w listopadzie, jasno wskazując, że Goldman zmierza ku najlepszym wynikom MandA od około 24 lat.

Wzrost przepływu transakcji odzwierciedla także siły strukturalne wykraczające poza zasięg Goldmana. Mega-umowy znów są modne.

Liczba transakcji o wartości 10 miliardów dolarów lub więcej wzrosła globalnie o 26 procent rok do roku, a jeszcze bardziej imponujące wzrosty odnotowano w Europie, gdzie transakcje o wartości ponad miliarda wzrosły o 43 procent.

Firmy technologiczne realizują konsolidacje oparte na AI. Firmy farmaceutyczne szukają skali.

Firmy energetyczne przekształcają portfele. A sponsorzy private equity, zmotywowani spadającymi kosztami finansowania i lepszymi perspektywami wyjścia, ponownie agresywnie inwestują kapitał.

Dlaczego ten cykl mógł utrzymać dominację Goldmana

To, co czyni pozycję Goldmana obecnie tak silną, to ogromny impet powołujący się na żądanie doradcze.

Chociaż underwriting kapitałowy i dłużny stały się bardziej towarowe, ściśnięte przez automatyzację, bardziej ograniczone spready i handel online, prawdziwe doradztwo MandA wciąż jest biznesem wymagającym wysokiego kontaktu.

Opiera się na zaufaniu, ocenie i relacjach. Kiedy firmy rozważają ruchy warte miliardy dolarów, chcą w pomieszczeniu ludzi, którzy potrafią poruszać się po złożoności i mówić z autorytetem.

Goldman spełnia ten określenie: globalny zasięg, głębokie stanowiska w sektorze, techniczna siła i długa historia załatwiania transakcji.

A makro tło wreszcie zaczyna działać na jego korzyść. Zaufanie prezesów powoli wraca po miesiącach martwienia się o taryfy i zmieniające się sygnały regulacyjne.

Oczekiwanie, że nowa administracja USA będzie bardziej przyjazna biznesom, odciąga firmy od defensywnego zaciskania pasa na myślenie stawiające na wzrost przede wszystkim.

Takie nastawienie napędza apetyt na transakcje.

Ankieta wśród klientów Goldmana podkreśla tę zmianę. Prawie połowa respondentów wskazała na "strategiczny wzrost" i "dodawanie nowych możliwości" jako główne motywacje MandA na początku 2025 roku.

Goldman zyskuje też na popularności w momencie, gdy jego najbliżsi konkurenci nie działają na pełnych obrotach.

JPMorgan jest znacznie w tyle pod względem wartości transakcji. Morgan Stanley miał dobrą passę w zakresie oceny kapitałowej, ale nie dorównywał tempu Goldmana w zakresie czystych obowiązków doradczych.

Jeśli obecny kurs się utrzyma, opłaty doradcze mogą wzrosnąć jeszcze bardziej, co potencjalnie oznacza najbardziej dominujący okres Goldmana od czasów przed kryzysem finansowym.

Dla najbardziej doświadczonego negocjatora Wall Street, tego impetu trudno nie zauważyć.