Opublikowano październikowe protokoły Fed: Obniżka stóp procentowych za grudnie stała się rzutem monetą

Protokół z październikowego posiedzenia Rezerwy Federalnej ujawnia narastające nieporozumienia co do tego, czy kolejna obniżka stóp procentowych ma sens w grudniu.

Zespół Powella obniżył stopy procentowe o ćwierć punktu pod koniec października do 3,75%-4%, ale protokół pokazuje głębokie podziały co do tego, co nastąpi dalej.

Dwa sprzeciwy na tym spotkaniu wskazywały na napięcie. Teraz, gdy inflacja nadal utrzymuje się powyżej 2%, a rynek pracy zaczyna się załamać, przedstawiciele Fed są szczerze podzieleni co do tego, czy dalsze łagodzenie jest rozsądne, czy ryzykowne.

Rynek wyceniał grudniową obniżkę jako niemal pewną; Te protokoły sugerują, że pewność siebie była przedwczesna.

Grudniowa obniżka stóp procentowych staje się prawdziwym wyzwaniem

Protokoły nie owijają w bawełnę o niepewności, która prześladuje decyzję December.

Tłumaczenie: Fed chce w końcu ciąć stopy procentowe, ale nie wszyscy zgadzają się, że grudzień jest tym miesiącem.

Oto podział. Kilku urzędników uznało, że przerwa w grudniu ma sens, ponieważ "postęp w realizacji celu inflacyjnego Komitetu utknął w martwym punkcie w tym roku, gdy odczyty inflacji wzrosły."

Inni obawiali się, że wyślą zły sygnał – cięcia, gdy inflacja tak naprawdę nie spadła, wygląda na to, że Fed rezygnuje z celu 2%. Jeden z dysydentów, Jeffrey Schmid, nie chciał w październiku żadnej cięcia.

Inny, Stephen Miran, chciał zmniejszenia o pół punktu zamiast ćwierć punktu. To różnica opinii wynosząca 50 punktów bazowych. Gdy wasza komisja jest tak podzielona, grudzień jest naprawdę niepewny.

Inflacja pozostaje upartym słoniem. Core PCE wynosi 2,8%, znacznie powyżej celu. Fed przyznał, że "efekty cenowe związane z taryfami" wciąż przechodzą przez gospodarkę, a niektóre firmy "czekają z dostosowaniem cen, aż polityka taryfowa będzie się bardziej ustabilizowała."

Jeśli firmy teraz wstrzymają się z przekazywaniem kosztów, inflacja może gwałtownie wzrosnąć na początku 2026 roku. Taki scenariusz przeraża jastrzębie takie jak Schmid.

Jednak ryzyka negatywne dla zatrudnienia wzrosły. Protokół zauważa, że "ryzyko spadkowe dla zatrudnienia wzrosło w ostatnich miesiącach" oraz że "Komitet był uważny na zagrożenia dla obu stron swojego podwójnego mandatu."

Wzrost zatrudnienia zwolnił, bezrobocie wzrosło, a rynek pracy "stopniowo łagodniał we wrześniu i październiku." Gołębie obawiają się, że nadchodzi twarde lądowanie. Twierdzą, że cięcie teraz, albo ryzykuje wzrost bezrobocia.

Czego Wall Street powinna się spodziewać: Reguły zależności od danych

Fed jasno stwierdził:

Tłumaczenie: Grudzień naprawdę zależy od danych.

Od teraz do 10 grudnia inwestorzy będą obsesyjnie analizować raport o zatrudnieniu (prawdopodobnie opóźniony z powodu październikowego zamknięcia rządu), wykresy inflacji oraz wydatki konsumenckie.

Słaby raport o rynku pracy przesuwa szanse na cięcie. Gorące dane inflacyjne przesuwają szanse na jedną korzyść.

Perspektywa rynku 50-50 na grudzień wygląda dobrze. Fed nie jest na tyle pewny, by się zobowiązać, a ta niepewność będzie napędzać zmienność do końca roku.