Czy nie jest już za późno, by kupić akcje Exact Sciences po transakcji Abbott za 21 miliardów dolarów?

Exact Sciences (NASDAQ: EXAS) wzrosła prawie o 20% 20 listopada po tym, jak Abbott Laboratories (NYSE: ABT) ogłosiło transakcję gotówkową o wartości 21 miliardów dolarów na przejęcie firmy zajmującej się diagnostyką molekularną.

Transakcja wyceniająca akcje EXAS po 105 dolarów za sztukę daje ABT pozycję na szybko rozwijającym się rynku diagnostyki nowotworów dzięki flagowym produktom Exact, takim jak Cologuard i Oncotype DX.

Po dzisiejszym wzroście akcje Exact Sciences wzrosły o około 150% w porównaniu do najniższego poziomu od początku roku w kwietniu

Czy jest jeszcze jakiś potencjał wzrostu w akcjach Exact Sciences?

Przy obecności akcji EXAS tuż poniżej ceny transakcji wynoszącej 105 dolarów – a firma z siedzibą w Madison ma przejść na prywatność po zakończeniu transakcji w drugim kwartale 2026 roku – rynek w dużej mierze już wypracował pełną premię za przejęcie.

To pozostawia niewiele miejsca na dalsze zyski, chyba że pojawi się konkurencyjna oferta – co analitycy z Wall Street uważają za wysoce nieprawdopodobne.

William Blair wcześniej oszacował wartość godziwą na 80 dolarów za akcję na podstawie zdyskontowanych przepływów pieniężnych, co sugeruje, że oferta Abbotta już odzwierciedla hojną wycenę.

Premia 21,8% do poziomu sprzed plotek jest zgodna z mnożnikami laboratoryjnymi o wysokim wzroście. Jeśli inny nabywca nie zaoferuje znacznie wyższej oferty, Nauki Ścisłe raczej nie przekroczą znaczącego poziomu obecnego poziomu.

Dla inwestorów to najlepsze, co można osiągnąć.

Dlaczego konkurencyjne oferty akcji EXAS są mało prawdopodobne

Analitycy UBS podważyli pomysł konkurencyjnych ofert, wskazując na unikalną przewagę Abbott: solidną siłę sprzedaży w podstawowej opiece zdrowotnej.

To kluczowy atut dla komercjalizacji narzędzi przesiewowych Exact, które opierają się na szerokim wdrożeniu przez lekarzy. Inni potencjalni nabywcy – zwłaszcza firmy terapeutyczne – nie mają takiej infrastruktury.

UBS zauważył również, że wcześniejsze partnerstwo Exact Sciences z Pfizer Inc zakończyło się lata temu, co eliminuje logicznego partnera farmaceutycznego z rywalizacji.

Jeśli chodzi o odpowiedników diagnostycznych, UBS stwierdził, że laboratoria referencyjne zazwyczaj przejmują specjalistyczne laboratoria dopiero po kryzysie lub przy umiarkowanych wycenach. Firmy diagnostyczne skoncentrowane na produktach również zostały wykluczone, ponieważ "zwykle koncentrują się na dostarczaniu laboratoriów diagnostycznych, a nie na ich posiadaniu."

Jeśli chodzi o akcje w Exact Sciences, Abbott jest więc strategicznym dopasowaniem, z którym niewielu innych może się mierzyć.

Werdykt: premia za przejęcie to limit dla nauk ścisłych

Exact Sciences od dawna jest liderem w nieinwazyjnych badaniach przesiewowych nowotworów, a przejęcie przez Abbott potwierdza jej strategiczne znaczenie.

Ale dla inwestorów rozważających nowy projekt, matematyka jest bezlitosna. Ponieważ akcje EXAS już odzwierciedlają pełną cenę przejęcia, a nie spodziewa się wiarygodnych konkurencyjnych ofert, różnica między ryzykiem a korzyścią jest niekorzystna.

Umowa oferuje minimalną wycenę, a nie punkt wyjścia. Jeśli przeszkody regulacyjne go nie wykoleią – co również wydaje się mało prawdopodobne przy zatwierdzeniu przez zarząd i strategicznym dopasowaniu – nauki ścisłe są praktycznie ograniczone.

Dla tych, którzy przegapili rozgrywkę, okno niestety się zamknęło. Teraz historia przenosi się do tego, jak Abbott Laboratories integruje i realizuje to przejęcie w nowym roku (2026).