Analiza: Niepewność w sprawie porozumienia pokojowego Rosja-Ukraina napędza zmienność na rynkach energii

Zmienność na rynkach energii, zwłaszcza cen ropy, wciąż się nie skończyła w obliczu niepewności wokół porozumienia pokojowego między Rosją a Ukrainą.

W zeszły piątek ceny ropy West Texas Intermediate spadły do najniższego poziomu 56 dolarów za baryłkę w ciągu miesiąca, po tym jak wcześniej w tygodniu notowane były blisko 61 dolarów.

Wyprzedaż w zeszłym tygodniu nastąpiła, gdy traderzy dowiedzieli się o porozumieniu sporządzonym przez USA, które mogło zakończyć wojnę między Rosją a Ukrainą.

Potencjalne porozumienie pokojowe

Rynki energii odpowiedziały na potencjalny przełom geopolityczny spadkiem cen ropy i gazu, po czym nastąpiło szybkie odwrócenie sytuacji.

Ceny WTI spadły o 0,7% do 57,69 USD za baryłkę, podczas gdy Brent wynosił 61,57 USD za baryłkę, czyli spadek o 0,4%.

Wydawało się, że Ukraina w końcu osiągnęła znaczący wkład, zdołała wyprowadzić istotne zmiany w umowie początkowo postrzeganej jako mocno faworyzująca Rosję.

Tymczasem we wtorek prezydent USA Donald Trump zasugerował, że nie dotrzyma czwartkowego terminu, w którym Ukraina zaakceptuje wspierany przez USA plan pokojowy.

Odrzucił także raport twierdzący, że amerykański negocjator Steve Witkoff doradzał rosyjskim odpowiednikom, jak współpracować z nim w tej sprawie.

Podczas lotu na Święto Dziękczynienia na Air Force One na Florydzie Trump powiedział dziennikarzom, że amerykańscy negocjatorzy postępują w rozmowach z Rosją i Ukrainą.

Zauważył, że Moskwa zgodziła się na pewne, nieokreślone ustępstwa.

Zmienność będzie kontynuowana

"Co najważniejsze, diabeł wciąż tkwi w szczegółach" – powiedział Jorge Leon, szef analizy geopolitycznej w Rystad Energy, w komentarzu mailowym.

Kilka istotnych kwestii, takich jak gwarancje bezpieczeństwa, ustalenia terytorialne i harmonogramy wdrożenia, prawdopodobnie będą wymagały kolejnych rewizji, według Leona.

Co najważniejsze, pomimo niektórych doniesień medialnych o wstępnym porozumieniu Ukrainy, świat oczekuje oficjalnej odpowiedzi obu stron.

Komentarze rosyjskiego ministra spraw zagranicznych Siergieja Ławrowa oraz inne wczesne sygnały sugerują, że Moskwa może odrzucić zmienioną propozycję.

Według Ławrowa, zasadnicza zmiana sytuacji nastąpiłaby, gdyby plan wyeliminował kluczowe porozumienia.

Niepewność wokół całej narracji o porozumieniu pokojowym oznacza większą zmienność dla rynków energii.

Leon powiedział:

"Przy kilku kluczowych kwestiach nierozwiązanych i walkach wciąż trwających w niektórych częściach Ukrainy, każda nowa informacja z Kijowa lub Moskwy może gwałtownie przesunąć rynki w obie strony," dodał.

Zaopatrzenie w ropę

"Jeśli zostanie osiągnięte porozumienie pokojowe, sankcje na ropę wobec Rosji mogą również zostać zniesione" – powiedział Carsten Fritsch, analityk surowcowy w Commerzbank AG.

Niedawno wprowadzone amerykańskie sankcje, które wymierzone były w dwie największe rosyjskie firmy naftowe i weszły w życie w zeszły czwartek, wywarły znaczący wpływ.

Te działania skłoniły rafinerie w Indiach i Chiny do zaprzestania zakupów rosyjskiej ropy.

W konsekwencji eksport rosyjskiej ropy spadł, co doprowadziło do wzrostu rosyjskiej ropy naftowej przechowywanej na tankowcach na morzu.

Fritsch powiedział:

Wzajemne ataki Rosji i Ukrainy wymierzone w infrastrukturę energetyczną prawdopodobnie ustaną.

Co istotne, ataki na rafinerie już znacząco zakłóciły rosyjskie dostawy ropy, zwłaszcza produktów naftowych.

"Gwałtowny spadek rozprzestrzeniania pęknięcia gasoilu, który spadł o 10 USD za baryłkę od czwartkowego maksimum, prawdopodobnie wynika głównie z nadziei, że wojna na Ukrainie może wkrótce się zakończyć," powiedział Fritsch.

Ograniczone możliwości zwiększenia rosyjskich dostaw ropy

"Jednak nawet gdyby sankcje USA zostały złagodzone, nie spodziewano się znaczącego wzrostu rosyjskich dostaw ropy, ponieważ Rosja jest związana celami produkcyjnymi OPEC+," zauważył Fritsch.

Według najnowszych danych Międzynarodowej Agencji Energetycznej, wzrost ten szacuje się na 200 000 baryłek dziennie.

Dla porównania, szacunki Organizacji Krajów Eksportujących Ropę oraz SandP Global Commodity Insights sugerują niższy wzrost o około 100 000 baryłek dziennie.

Szacunki IEA wskazują, że obecne zdolności produkcyjne Rosji nie osiągają uzgodnionego poziomu produkcji.