Prognoza cen ropy: dlaczego Goldman widzi Brent na 85 USD mimo ryzyka przy Hormuzie

Ceny ropy utrzymywały się blisko sześciotygodniowych szczytów we wtorek, ponieważ nowe irańskie groźby wymierzone w infrastrukturę energetyczną podtrzymały znaczną premię geopolityczną w cenach zarówno Brent, jak i WTI.

Brent notowany był około 97,5 USD za baryłkę w godzinach azjatyckich, podczas gdy West Texas Intermediate oscylował w okolicach 92,9 USD, kontynuując zwyżki po amerykańskim święcie.

Oba benchmarki mocno wzrosły w ciągu ostatniego tygodnia w miarę nasilania się walk wokół Zatoki Perskiej, a żegluga przez Cieśninę Hormuz pozostawała ograniczona.

Zakłócenia w Hormuzie pozostają najważniejszym wsparciem dla ropy

Rynek coraz bardziej skupia się na tym, co faktycznie przepływa przez Hormuz, a nie tylko na nagłówkach o wydarzeniach wojskowych.

Dane Kpler pokazują, że przez cieśninę w poniedziałek przepłynęło zaledwie siedem statków towarowych, wobec ośmiu w niedzielę.

Średnia z poprzednich 10 dni wynosiła około 10 statków dziennie, najniżej od maja.

Część jednostek może poruszać się z wyłączonymi systemami śledzenia, ale dane nadal wskazują na silne ograniczenie ruchu.

Iran groził również atakami na infrastrukturę energetyczną w regionie Zatoki Perskiej, jeśli USA przeprowadzą kolejne uderzenia.

Teheran prowadzi też odrębne rozmowy z Omanem na temat ustaleń dotyczących żeglugi, choć szczegóły i ich wpływ na dostęp komercyjny do Hormuzu pozostają niepewne.

Analitycy ANZ Research stwierdzili, że ostatnie ataki wzmacniają ryzyko przedłużającego się impasu między USA a Iranem oraz dalszych zakłóceń w regionalnych przepływach energii.

Niskie zapasy paliw w USA dodają kolejny poziom wsparcia

Napięcie w dostawach nie ogranicza się do Bliskiego Wschodu.

Najnowsze dane US Energy Information Administration wykazały, że zapasy komercyjne ropy spadły o 4,5 mln baryłek do 424,5 mln w tygodniu kończącym się 28 sierpnia.

Zapasy benzyny spadły do 205,7 mln baryłek, czyli około 6% poniżej pięcioletniej średniej sezonowej.

Zapasy produktów destylacji, obejmujące olej napędowy i opałowy, wyniosły 104,2 mln baryłek i były około 14% poniżej pięcioletniej średniej.

To ma znaczenie, ponieważ ciasnota w podaży produktów rafinowanych stała się jednym z najsilniejszych elementów rynku ropy i może podnosić ceny surowca nawet wtedy, gdy ogólna podaż ropy wydaje się wystarczająca.

Mimo to ropa nadal opuszcza Zatokę przez Hormuz i alternatywne trasy.

Wysyłki ropy z Azji Zachodniej wynoszą obecnie około 11 mln baryłek dziennie, w porównaniu z około 18 mln przed konfliktem z Iranem, co pomaga wyjaśnić, dlaczego Brent utrzymuje się poniżej 100 USD mimo poważnych zakłóceń.

Analitycy widzą ograniczone pole do dużej korekty

Połączenie realnej ciasnoty w dostawach i ryzyka geopolitycznego skłoniło banki do przemyślenia prognoz.

Goldman Sachs podniósł swoje prognozy na grudzień 2026 o 5 USD za baryłkę do 85 USD dla Brent i 80 USD dla WTI, odzwierciedlając oczekiwania, że zakłócenia w żegludze na Bliskim Wschodzie mogą się utrzymać.

Mimo to prognoza Goldmana dla Brent pozostaje znacznie poniżej bieżących cen blisko 97 USD. Bardziej ostrożne podejście banku na koniec roku odzwierciedla fakt, że znaczna ilość ropy z Zatoki nadal trafia na rynek, dostępne są alternatywne trasy eksportu, a wyższa podaż spoza OPEC może zrównoważyć część zakłóceń.

Podwyższone ceny mogą także zacząć obciążać popyt, jeśli konflikt się przedłuży.

To tworzy wyraźne napięcie w perspektywach. Zakłócenia w Hormuzie i ryzyko geopolityczne podtrzymują krótkoterminowe wsparcie dla Brent, ale Goldman nadal oczekuje, że część tej premii zaniknie do grudnia.