Hormuz się otwiera — dlaczego ceny ropy i tak pędzą w stronę 100 USD?

Ceny ropy wzrosły w piątek, utrzymując Brent powyżej $96 za baryłkę i WTI powyżej $92, ponieważ ponowne walki między USA a Iranem przeważyły nad sygnałami, że Waszyngton zdołał utrzymać większy przepływ ropy przez Cieśninę Ormuz.

Brent crude zyskał 0.6% do $96.06 za baryłkę na handlu azjatyckim, podczas gdy West Texas Intermediate wzrósł o 0.9% do $92.10.

Oba benchmarki zmierzały do najsilniejszych tygodniowych zwyżek od połowy lipca — Brent rósł o 7.6%, a WTI o 10.4%. Rajd pokazuje jak szybko powróciło ryzyko geopolityczne, mimo wysiłków na rzecz stabilizacji żeglugi w Zatoce Perskiej.

Eskorty w Cieśninie Ormuz łagodzą bezpośrednie obawy o podaż

Największym źródłem uspokojenia była Cieśnina Ormuz, gdzie siły amerykańskie eskortowały we wtorek 40 statków handlowych przewożących około 18 million barrels of oil przez ten szlak wodny.

To był najwyższy dzienny wolumen przewieziony przez cieśninę od początku konfliktu.

Siły USA przechwyciły także pociski i drony podczas operacji. Eskorta sugeruje, że Waszyngton może utrzymać przynajmniej część tego szlaku czynnego podczas intensywnej aktywności militarnej, zmniejszając ryzyko nagłego załamania eksportu z Zatoki Perskiej.

Jednak poprawa jest kruche. Przed konfliktem przez Ormuz przepływało około 20 million barrels a day, podczas gdy US Energy Information Administration oszacowała, że przepływy w drugim kwartale średnio wynosiły zaledwie 4.9 million barrels a day, gdy wojna zakłóciła żeglugę.

Analitycy ANZ Research, cytowani przez The Wall Street Journal, stwierdzili, że ponowne irańskie ataki na bazy USA w Kuwejcie i Zjednoczonych Emiratach Arabskich mogą podważyć odbudowę ruchu przez Ormuz.

To pozostawia znaczną premię geopolityczną w cenach zarówno Brent, jak i WTI.

Ryzyko wojny utrzymuje Brent blisko $100

Nowe amerykańskie ataki na Iran w tym tygodniu oznaczały najsilniejszą eskalację od lipca, podczas gdy izraelskie groźby wobec irańskiej infrastruktury utrzymywały traderów w gotowości na możliwość uszkodzeń obiektów energetycznych.

Capital Economics, cytowane przez The Wall Street Journal, oczekuje, że Brent osiągnie $100 za baryłkę do końca roku, po czym osłabnie w kierunku $70 do końca 2027.

Prognoza odzwierciedla podwyższone krótkoterminowe ryzyko podaży, nawet jeśli rynek ostatecznie się znormalizuje.

Amerykańskie zapasy również zapewniają wsparcie. Komercyjne zapasy ropy spadły do 424.5 million barrels w tygodniu zakończonym August 28, co stanowi spadek o około 4.5 million barrels względem poprzedniego tygodnia, według EIA.

Niektórzy analitycy wciąż widzą przestrzeń do odwrotu cen, jeśli przepływy morskie będą się nadal poprawiać.

Strateg Julius Baer Norbert Rücker powiedział Barron’s, że silniejsze niż obawiano się światowe zapasy i lepszy ruch przez Ormuz mogą sprowadzić ceny ropy z powrotem do przedziału $70 za baryłkę w 2026.

Niedobór diesla dodaje kolejną warstwę presji

Rynek ropy to tylko część historii podaży. Ceny diesla w USA osiągnęły rekordowy poziom $5.820 za galon w czwartek, przekraczając poprzedni szczyt z czerwca 2022.

Skok cen odzwierciedla zaostrzenie się globalnego rynku produktów, ponieważ ukraińskie ataki zakłócają rosyjskie rafinerie, a niestabilność na Bliskim Wschodzie obciąża trasy dostaw.

Niskie zapasy destylatów pozostawiają rynek wrażliwym przed żniwami i sezonem grzewczym na półkuli północnej.

To utrzymuje ryzyko inflacyjne na podwyższonym poziomie, nawet jeśli ceny ropy przestaną rosnąć.