Akcje Strategii spadły dziś o 8%: czy firma kierowana przez Saylora sprzeda swoje Bitcoiny?

Strategy Inc. poinformowała w poniedziałek, że ustanowiła rezerwę w wysokości 1,4 miliarda dolarów na sfinansowanie przyszłych dywidend i odsetek, co ma na celu złagodzenie obaw inwestorów, że największy na świecie korporacyjny posiadacz Bitcoina może być zmuszony sprzedać część swoich ogromnych zapasów kryptowalut, gdy ceny nadal spadają.

Rezerwa — finansowana ze środków ze sprzedaży nowych akcji zwykłych klasy A — pokryłaby co najmniej 21 miesięcy wypłat dywidend, poinformowała firma z Tysons Corner w stanie Wirginia.

Z czasem Strategy planuje utrzymać wystarczającą płynność na pokrycie do dwóch lat płatności.

Pomimo ogłoszenia, akcje spadły w poniedziałek nawet o 7,9%, co jest najgwałtowniejszym spadkiem od ponad roku.

Inwestorzy wydawali się nieprzekonani, że rezerwy całkowicie wyeliminują ryzyko wymuszonych sprzedaży Bitcoinów, zwłaszcza biorąc pod uwagę długoletnie poleganie Strategy na emisji nowych akcji w celu finansowania zakupów Bitcoina — metodę, która rozcieńczyła akcjonariuszy i popchnęła firmę w stronę droższego kapitału.

Dlaczego Strategia jest pod presją?

U podstaw niepokoju inwestorów leży zmodyfikowana wartość aktywów netto Strategy, czyli mNAV — kluczowy wskaźnik wyceny porównujący wartość przedsiębiorstwa firmy z wartością jej udziałów w Bitcoinie.

W poniedziałek wartość ta wynosiła około 1,14, zbliżając się do punktu, w którym może stać się ujemna.

Dyrektor generalny Phong Le zasugerował w zeszłym tygodniu, że jeśli mNAV spadnie poniżej 1x — czyli wartość przedsiębiorstwa firmy spadnie poniżej wartości jej Bitcoina — Strategy rozważy sprzedaż części swoich kryptowalut.

"Możemy sprzedawać Bitcoina i sprzedalibyśmy Bitcoina, gdybyśmy musieli sfinansować nasze dywidendy poniżej 1x mNAV," powiedział Le w piątkowym podcaście, podkreślając, że byłoby to ostatecznością.

Sam Bitcoin spadł w poniedziałek nawet o 7%, poniżej 85 000 dolarów.

Spadek wywarł presję na model Strategy, który coraz bardziej naraża się na zmienność kryptowalut.

Dawniej znana jako MicroStrategy, firma niemal całkowicie przeszła od tworzenia oprogramowania do akumulacji Bitcoina.

Jej silnie lewarowana strategia skarbowa — pozyskiwanie kapitału, kupowanie bitcoinów i korzystanie z rosnących cen — jest obecnie pod poważną presją, gdy rynki aktywów cyfrowych słabną, a apetyt inwestorów na ryzyko maleje.

Firma ostrzegła, że coraz większe są pęknięcia w modelu "skarbca aktywów cyfrowych", który kiedyś zbierał aplauz za łączenie przekonań o kryptowalutach z dostępem na rynek publiczny.

To, co wcześniej było pozytywnym sprzężeniem zwrotnym, teraz odwraca się pod wpływem stresu rynkowego.

Strategia dodaje więcej Bitcoina mimo zmienności

Mimo narastających obaw, Strategy kontynuowało przejmowanie Bitcoina.

Według zgłoszenia SEC, firma zakupiła dodatkowe 130 BTC między 17 a 30 listopada za około 11,7 miliona dolarów, przy średniej cenie 89 960 dolarów za monetę.

Obecnie firma posiada 650 000 BTC — warte około 56 miliardów dolarów — zakupionych średnio ₹74 436 za bitcoina, co daje łączny koszt około ₹48,4 miliarda, wraz z opłatami, według współzałożyciela i przewodniczącego wykonawczego Michaela Saylora.

Posiadłości te stanowią ponad 3% z ustalonej maksymalnej podaży Bitcoina na poziomie 21 milionów i sugerują około 7,6 miliarda dolarów niezrealizowanych zysków nawet po ostatnim spadku cen.

Strategy pozostaje największym skarbcem Bitcoina wśród spółek publicznych.

Według danych Bitcoin Treasuries, obecnie 195 spółek publicznych posiada Bitcoin w swoich bilansach.

Pozostała dziesiątka to Marathon Digital (53 250 BTC), Twenty One wspierany przez Tethera (43 514 BTC), Metaplanet (30 823 BTC), podmiot Adama Backa (30 021 BTC), Bitcoin Standard Treasury Company (24 300 BTC), Bullish (19 324 BTC), Riot Platforms (14 548 BTC), Coinbase (13 011 BTC) oraz Trump Media (11 542 BTC).