Strategy (MSTR) stoi w obliczu możliwego wykluczenia z indeksu MSCI w obliczu narastającej presji rynkowej

Strategy (wcześniej znana jako Microstrategy), największy na świecie publicznie notowany właściciel bitcoina, stoi przed kluczowym momentem, gdy dostawca indeksów MSCI rozważa, czy usunąć firmę z głównych benchmarków akcji.

Przewodniczący Michael Saylor potwierdził w środę dla Reutersa, że firma aktywnie współpracuje z MSCI przed decyzją zaplanowaną na 15 stycznia — wynik, który może mieć istotne konsekwencje dla pozycji rynkowej Strategy i jej elastyczności finansowej.

Według niedawnej notatki JP Morgan, potencjalne wykluczenie ze Strategii może wywołać odpływy sięgające nawet 8,8 miliarda dolarów, jeśli inni dostawcy indeksów pójdą za przykładem MSCI.

Obecnie Strategy jest uwzględniona w indeksach MSCI USA i MSCI World, a znaczna część wyceny rynkowej jest związana z pasywnymi instrumentami inwestycyjnymi, takimi jak ETF-y.

JP Morgan ostrzegł, że wykluczenie "rzuci wątpliwości co do kosztów firmy oraz zdolności do pozyskania kapitału i zadłużenia w przyszłości."

Chociaż Saylor potwierdził trwający dialog z MSCI, wyraził niepewność co do skali odpływów oszacowanych przez bank.

Decyzja MSCI wisi w obliczu zmienności rynku

Termin przeglądu MSCI przypada na to, że Strategy zmaga się z gwałtownym spadkiem ceny akcji, odzwierciedlającym szersze turbulencje na rynku aktywów cyfrowych.

Bitcoin — którego wartość w praktyce stanowi podstawę modelu biznesowego Strategy — gwałtownie się cofnął od momentu, gdy w październiku osiągnął rekordowy poziom powyżej 120 000 dolarów.

Wcześniejszy rajd został wzmocniony przez wspierające stanowisko prezydenta USA Donalda Trumpa wobec kryptowalut oraz szersze zmiany regulacyjne, które zachęcały do instytucjonalnej adopcji walutowej.

Jednak momentum od tamtej pory się odwróciło.

Rosnąca ostrożność wobec bardziej ryzykownych aktywów, obawy przed potencjalną bańką rynkową napędzaną przez AI, podwyższone wyceny technologii oraz ogólna makroekonomiczna niepewność wspólnie wywierają presję na rynki kryptowalut.

Akcje Strategy spadły w tym roku o ponad 37%, co potęguje obawy inwestorów przed decyzją MSCI.

Saylor przyznał wrodzoną zmienność zawartą w strukturze Strategy.

"Kapitał własny będzie zmienny, ponieważ firma opiera się na wzmocnionym bitcoinie" – powiedział. "Jeśli bitcoin spadnie... 30%, 40%, wtedy kapitał własny spadnie jeszcze bardziej, bo kapitał jest zbudowany do spadku."

Jego wypowiedzi podkreślają narażenie firmy na wahania cen kryptowaluty wynikającą z dźwigni finansowej.

Spadek Bitcoina obciąża model skarbowy Strategy'a

Strategy działa jako skarbiec aktywów cyfrowych — model oparty na gromadzeniu kryptowalut, aby korzystać z gwałtownych wzrostów cen, jednocześnie oferując inwestorom bardziej ostrożnym ryzyko pośrednią ekspozycję na bitcoina.

To podejście napędziło szybki wzrost firmy i zainspirowało nową grupę spółek notowanych na giełdzie, które przyjęły podobne strategie.

Jednak ostatni głęboki spadek ceny bitcoina stanowi wyzwanie dla tego modelu.

W miarę spadku cen firmy mocno polegające na posiadaniu aktywów cyfrowych mogą być wywierane na presję, by sprzedawać na spadającym rynku, co potencjalnie przyspieszy ujemny impet cen.

Dla Strategii spadek nastąpił w szczególnie wrażliwym momencie, ponieważ słabsze warunki rynkowe mogą wpłynąć na to, jak dostawcy indeksów oceniają jego zmienność, płynność oraz przydatność do włączenia do benchmarków.

Przyszłość niepewna, gdy Strategy porusza się po ryzyku indeksowym

Chociaż MSCI nie wskazało, w którą stronę może skłaniać się jego styczniowa decyzja, stawka jest wysoka.

Członkostwo w benchmarku nie tylko zwiększa widoczność i płynność, ale także zapewnia stały napływ od inwestorów pasywnych.

Utrata tego statusu mogłaby przekształcić bazę inwestorów Strategy i ograniczyć jej zdolność do pozyskiwania kapitału — co jest ważnym czynnikiem dla firmy, której działalność jest ściśle powiązana z nieprzewidywalną trajektorią bitcoina.