Globalny wzrost zwalnia, ale boom na AI pomaga ustabilizować perspektywy, twierdzą Fitch i OECD

Gospodarka światowa zmierza w okres najsłabszej ekspansji od czasu pandemii, ale zarówno Fitch Ratings, jak i OECD twierdzą, że perspektywy są nieco bardziej odporne niż wcześniej się obawiano, wspierane przez potężny wzrost inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją, które niwelują negatywne skutki ceł importowych nałożonych przez USA.

Zaktualizowane oceny obu organizacji sugerują, że światowa gospodarka się ochładza, ale nie spada z krawędzi, jak obawiali się analitycy na początku roku.

Fitch obecnie przewiduje wzrost gospodarki światowej o 2,5% w 2025 roku i 2,4% w 2026 roku, co przesuwa oba wskaźniki o 0,1 punktu procentowego wyżej względem prognoz wrześniowych.

OECD ze swojej strony przewiduje spowolnienie globalnego PKB z 3,2% w 2025 roku do 2,9% w 2026 roku, a następnie odbicie do 3,1% w 2027 roku.

Szef OECD, Mathias Cormann, powiedział, że wstrząsy handlowe wynikające z podwyżek ceł przez prezydenta USA Donalda Trumpa pozostały jak dotąd stosunkowo ograniczone, ale ostrzegł, że ich koszty gospodarcze prawdopodobnie będą rosły z czasem.

"Pełne skutki tych wyższych ceł od początku roku staną się bardziej widoczne, gdy firmy będą wyczerpywać zapasy, które zgromadziły," powiedział na konferencji prasowej.

Obie instytucje stwierdziły, że ta aktualizacja odzwierciedla zaskakującą odporność głównych gospodarek, na czele ze Stanami Zjednoczonymi i częściami Europy, nawet gdy impet Chin słabnie.

Spowolnienie w USA mniej dotkliwe niż oczekiwano, ponieważ AI napędza wydatki

Fitch prognozuje wzrost PKB USA w 2025 roku o 1,8% i w 2026 roku o 1,9%, co oznacza poprawki odpowiednio o ponad 0,2 punktu procentowego i 0,3 punktu procentowego względem prognoz wrzemiennych.

Fitch wcześniej spodziewał się bardziej wyraźnego spowolnienia w USA, ale skutki wyższych ceł okazały się mniej poważne, niż początkowo sądzono.

Ten łagodniejszy szok nastąpił dokładnie wtedy, gdy inwestycje sektora prywatnego związane z boomem na sztuczne wywiady gwałtownie wzrosły.

"Rewolucja AI spowodowała dodatkowe wydatki sektora prywatnego na skalę, która znacznie łagodzi negatywny wpływ podwyżek ceł na gospodarkę USA. Roboty przyszły z pomocą" – powiedział Brian Coulton, główny ekonomista w Fitch.

Wydatki kapitałowe na technologie informacyjne stanowiły niemal 90% wzrostu gospodarczego USA w pierwszej połowie 2025 roku, powiedział Fitch.

Silne rynki akcji, częściowo napędzane entuzjazmem AI, również mają wspierać konsumpcję poprzez efekty bogactwa.

OECD podobnie podniosła prognozę dla USA na 2025 rok z 1,8%, powołując się na solidne inwestycje, nadchodzące obniżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej oraz wsparcie fiskalne.

"Inwestycje AI, wsparcie fiskalne oraz oczekiwane obniżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej pomagają zrekompensować obciążenia wynikające z ceł na importowane towary, zmniejszonej imigracji i redukcji zatrudnienia w rządzie" – podała OECD.

Ostrzegł jednak, że polityka fiskalna USA jest na ścieżce niezrównoważonej, a rosnące deficyty prawdopodobnie będą wymagały znacznych korekt.

Strefa euro się umacnia, podczas gdy Chiny przeciągają globalne perspektywy

Lepsze od oczekiwania wyniki w strefie euro również wspierają jaśniejszy obraz globalny.

Fitch prognozuje obecnie wzrost strefy euro na poziomie 1,4% w 2025 roku i 1,3% w 2026 roku, w porównaniu z wcześniejszymi prognozami 1,1% dla obu lat.

Chiny jednak pozostają głównym źródłem globalnej słabości.

Fitch przewiduje, że wzrost gospodarczy Chin spowolni do 4,8% w 2025 roku i 4,1% w 2026 roku, ponieważ spadające inwestycje, słaba konsumpcja i słabszy eksport nadal spowolniają aktywność.

Nawet przy ograniczonych amerykańskich cłach i oczekiwaniach, że Pekin ustabilizuje inwestycje, agencja ratingowa przewiduje jedynie wystarczające wsparcie fiskalne, by zapobiec spadkowi poniżej 4 procent wzrostu w 2026 roku.

Spowolnienie Chin, jak powiedział Fitch, będzie głównym czynnikiem niewielkiego spowolnienia światowego PKB w przyszłym roku.

Ryzyka wynikające z rynkowego optymizmu napędzanego AI i napięć handlowych

Zarówno Fitch, jak i OECD podkreśliły podwójny charakter boomu AI: prawdziwego czynnika napędzającego inwestycje i produktywność, ale także potencjalnego źródła niestabilności na rynku finansowym.

Szybkie wzrosty akcji związanych z AI wzbudziły obawy o bańkę, ale Fitch powiedział, że choć amerykańskie rynki akcji wyglądają bardzo bogato pod względem wielu wskaźników wyceny, "boom na wydatki inwestycyjne ma impet i nie został jeszcze powiązany ze znaczącym wzrostem zadłużenia korporacyjnego".

OECD ostrzegła, że optymizm inwestorów może szybko osłabnąć, jeśli postępy w AI nie spełnią oczekiwań.

Zwrócił również uwagę na ryzyko eskalacji napięć handlowych, podkreślając, że globalny wzrost pozostaje podatny na nowe zakłócenia.

W miarę jak światowa gospodarka wchodzi w wolniejszą fazę, podsumowane oceny sugerują, że choć droga przed nami jest daleka od gładkiej, to poziom globalnego wzrostu jest bardziej twardy, niż wielu przypuszczało na początku roku.