Yardeni kończy 15-letnie wzrosty na Magnificent 7, gdy ryzyko koncentracji rośnie

Yardeni Research zrezygnowało ze swojego długoletniego stanowiska nadwagi wobec tzw. Magnificent 7, ostrzegając, że dominacja największych amerykańskich spółek technologicznych osiągnęła poziomy, które trudno uzasadnić nawet przy ich silnych wynikach finansowych.

W notatce z 7 grudnia firma założona przez weterana Wall Street Eda Yardeni stwierdziła, że obecnie zaleca niedoważenie grupy — w skład której wchodzą Nvidia, Microsoft i Apple — oraz skierowanie uwagi na "imponujące 493" akcje, które tworzą resztę indeksu SandP 500.

Yardeni, który od 2010 roku utrzymuje zbyt ważną rekomendację dotyczącą usług technologicznych i komunikacyjnych, powiedział, że sukces tych sektorów stworzył nierównowagę koncentracji, która może narażać inwestorów na zwiększone ryzyko.

'Trudno polecić nadważenie czegoś, co już i tak jest dość nadważone'

W rozmowie z podcastami Bloomberg Yardeni powiedział, że wzrost wycen sprawił, że usługi informatyczne i komunikacyjne osiągnęły łącznie 45% udziału w kapitalizacji rynkowej SandP 500 — rosnąc do prawie 50% na piątkowe zamknięcie, według danych LSEG.

To najwyższy poziom od czasów ery dot-com.

"Problem w tym, że to działa aż za dobrze," zauważył Yardeni. "Oczywiście ich udział w zyskach też wzrósł, ale daleko mu do tego stopnia."

Dodał, że Stany Zjednoczone stanowią obecnie około 65% światowej kapitalizacji na rynku akcji, co coraz trudniej argumentować za dalszą ekspozycją na nadwagę.

"... trudno polecić nadwagę czegoś, co już jest dość otyłe," powiedział w podcastach.

"Jeśli po prostu powiesz ludziom, by utrzymali swoją obecną wagę indeksu, nadal byłaby to pozycja przeciążona w porównaniu do tego, co większość ludzi uważa za zdywersyfikowany portfel," powiedział w rozmowie z Bloomberg Podcasts.

Wzrost konkurencji zagraża wysokim marżom gigantów technologicznych

Yardeni powiedział, że jedną z największych zmian jest przyspieszenie konkurencji wewnątrz samej grupy oraz ze strony nowych graczy w dziedzinie sztucznej inteligencji.

Wskazał na premierę Gemini 3 przez Google oraz szybki rozwój chińskiego dewelopera AI DeepSeek, którego tańsze metody treningowe i poprawa wydajności modeli mogą stanowić wyzwanie dla rentowności amerykańskich liderów technologicznych.

"Marże zysku dla Magnificent 7 były bardzo wysokie. To zwykle sprzyja dużej konkurencji i właśnie to się dzieje" – powiedział Yardeni.

Zauważył, że nowi gracze w AI zmuszają uznane firmy do szybszych innowacji i bardziej agresywnych wydatków — potencjalnie wywierając presję na marże, które wcześniej wspierały ogromne wyceny.

Yardeni przesuwa się ku finansom, przemysłowi i opiece zdrowotnej

W ramach budowania portfolio SandP 500, Yardeni Research obecnie zaleca postawę "rynkową" w zakresie usług technologicznych i komunikacyjnych.

Zamiast tego doradza przeważanie sektorów finansowych, przemysłowych i opieki zdrowotnej, które według niego mogą skorzystać na poprawie wydajności i szerszej odporności gospodarczej.

Yardeni twierdzi, że firmy spoza Wielkiej Siedmiej coraz częściej wykorzystują zaawansowane technologie, w tym AI, do podnoszenia efektywności i zysków, oferując atrakcyjne możliwości dla pozostałych 493 akcji w indeksie.

"Wciąż jest wiele dobrych spółek firm, które będą korzystać z tych technologii i zwiększać swoją produktywność oraz marże zysku. Dlatego myślę, że rozszerzenie portfolio z wielkiej siódemki do 493 miałoby dla mnie sens" – powiedział Bloomberg Podcasts.

Zmiana po latach współpracy z kierownictwem technologicznym

Obniżka ratingu stanowi znaczący moment dla Yardeniego, który od dawna kojarzony jest z nastawieniem na amerykańską technologię i jest uznawany za ukucie terminu "bond vigilantes" w latach 80.

Odwrócenie decyzji jego firmy podkreśla rosnącą debatę na Wall Street na temat tego, czy wyceny technologii o mega-kapitalizacji są trwałe w obliczu nasilającej się konkurencji i spowalniającego wzrost w niektórych obszarach.

Chociaż Magnificent 7 pozostają fundamentem wyników SandP 500, Yardeni wierzy, że rynek w nadchodzących latach się poszerzy, a coraz więcej firm będzie wdrażać narzędzia cyfrowe, które wcześniej były wyłączne dla największych graczy.

W wywiadzie dla Invezz w zeszłym roku Yardeni zasugerował, że rynek w SandP 500 poszerzy się z Magnificent 7 na pozostałe 493.