Akcje Nvidii rosną o 3%: dlaczego analitycy uważają, że to dobry moment, by kupić ulubieńca AI

Akcje Nvidii wzrosły w piątek na początku wydarzeń, gdy inwestorzy zareagowali na sygnały, że firma może zbliżać się do oficjalnej amerykańskiej zgody na wznowienie eksportu niektórych układów sztucznej inteligencji do Chin, co łagodzi jedną z największych niepewności obciążających akcje.

Akcje producenta chipów wzrosły o około 3% na poziomie 183,40 USD na początku notowania.

Akcje Nvidii wzrosły w czwartek o 1,9%, ale w ciągu ostatnich trzech miesięcy pozostają niższe o około 1,4%, co odzwierciedla utrzymującą się ostrożność inwestorów wobec ekspozycji na Chiny i ograniczeń eksportowych.

Jednym z kluczowych czynników wpływających na wycenę Nvidii była niepewność, czy odzyska ona dostęp do szybko rozwijającego się chińskiego rynku procesorów AI.

Wydarzenia w Waszyngtonie sugerują postęp na tym polu, przynajmniej na poziomie regulacyjnym.

Reuters poinformował, powołując się na osoby zaznajomione ze sprawą, że Departament Handlu USA wysłał wnioski licencyjne dotyczące sprzedaży chipów Nvidii do Chin do przeglądu międzyagencyjnego przez Departament Stanu, Departament Energii oraz Departament Obrony.

Proces przeglądu jest wymaganym etapem przed przyznaniem licencji eksportowych.

Na początku tego miesiąca prezydent Donald Trump zapowiedział, że zezwoli na wysyłkę chipu H200 Nvidii do Chin, pod warunkiem, że firma przekaże rządowi USA 25% udziału w sprzedaży.

Ta propozycja oznaczała potencjalną zmianę w polityce USA, choć ostateczna akceptacja nie została jeszcze udzielona.

Ograniczenia H200 i rola Pekinu

Układ H200 jest mniej wydajny niż najnowsze procesory Blackwell Nvidii, które coraz częściej są produkowane przy użyciu bardziej zaawansowanych węzłów procesowych w Taiwan Semiconductor Manufacturing.

W miarę jak produkcja przesuwa się na nowsze układy, oczekuje się, że Nvidia będzie dysponować dodatkową mocą produkcyjną do produkcji procesorów H200, które mogą zostać przekazane do Chin, jeśli uzyska się zatwierdzenia.

Jednak po stronie chińskiej pozostają przeszkody regulacyjne. Wciąż nie jest jasne, czy Pekin pozwoli krajowym firmom na zakup H200 na dużą skalę.

Financial Times wcześniej informował, powołując się na osoby zaznajomione z rozmowami, że chińscy regulatorzy rozważają dopuszczenie jedynie ograniczonego dostępu do chipów, co podkreśla niepewność związaną z ewentualnym ponownym otwarciem rynku.

Wśród innych marek półprzewodnikowych Advanced Micro Devices wzrósł o 2,3% na początku notowania, podczas gdy Broadcom zyskał 1,8%.

AMD oczekuje również na amerykańską zgodę na eksport niektórych układów do Chin, co sprawia, że rozwój wydarzeń w Waszyngtonie jest istotny w całym sektorze.

Bernstein widzi wsparcie wyceny pomimo ryzyka

Choć na pierwszy rzut oka akcje Nvidii mogą wydawać się drogie, Bernstein twierdzi, że po długim okresie wielokrotnej kompresji notowane są one na historycznie atrakcyjnych poziomach.

W notatce badawczej prowadzonej przez analityczkę Stacy Rasgon, Bernstein podkreślił, że wyniki akcji Nvidii w tym roku pozostają w tyle mimo ciągłych korekt prognoz zysków w górę.

Firma zauważyła, że choć Nvidia wzrosła około 30% od początku roku, "znacznie wypadła gorzej niż indeks SOX w tym roku", mimo że szacunki "stale rosną".

W rezultacie wycena Nvidii znacznie się skompresowała. Bernstein powiedział, że wskaźnik ceny do zysku akcji "spadł o 27% w ciągu roku, obecnie nieco poniżej 25x."

Chociaż mnożnik 25x może nie wydawać się tani w ujęciu absolutnym, Bernstein podkreślił kontekst historyczny.

"Dla tej firmy prognozowany EPS o 25x sugeruje, że akcje notowane są w 11. percentylu wyceny w ciągu ostatnich 10 lat," powiedział Rasgon.

Według firmy, wycena względna wydaje się jeszcze bardziej przekonująca. Bernstein zauważył, że Nvidia notowana jest z około 13% zniżką względem indeksu SOX, co plasuje ją w "pierwszym percentylu" w ujęciu względnym.

W ciągu ostatniej dekady było "tylko trzynaście dni, gdy akcje NVDA były notowane taniej względem SOX niż obecnie", podała firma.

Bernstein wskazał również na historyczne wyniki Nvidii na podobnych poziomach wyceny.

"Inwestorzy kupujący akcje Nvidii na obecnych poziomach historycznie radzili sobie bardzo dobrze," powiedziała firma, dodając, że zakupy poniżej 25x prognozowanych zysków w ciągu ostatnich 10 lat generowały "średnie roczne zwroty powyżej 150% bez żadnych przypadków ujemnego spadku."