Amerykańskie fundusze venture capital spadają o 35% w 2025 roku, ponieważ susza IPO się przeciąga: raport

Pozyskiwanie funduszy dla amerykańskich firm venture capital spadło o 35% w 2025 roku, co oznacza najsłabszy okres od co najmniej sześciu lat, gdy inwestorzy wycofali się i skoncentrowali kapitał w mniejszej liczbie uznanych firm, według raportu The Wall Street Journal.

Dane PitchBook pokazują, że firmy venture venture pozyskały w zeszłym roku 66 miliardów dolarów, co stanowi spadek o około 70% w porównaniu z rekordem z 2022 roku, podała WSJ.

Spadek podkreśla długotrwały kryzys płynności na rynkach prywatnych.

Ponieważ pierwsze oferty publiczne są rzadkością, a wyjścia ograniczone, startupy, które pozyskały duże sumy w latach boomu, zdecydowały się pozostać prywatne, opóźniając zwroty dla inwestorów i ograniczając przepływ kapitału do nowych funduszy.

Susza IPO obciąża przepływy kapitałowe

Brak IPO stał się poważnym obciążeniem dla pozyskiwania funduszy.

Notowania giełdowe historycznie zwracały gotówkę do komitytów, umożliwiając im ponowne zaangażowanie kapitału w nowe fundusze venture.

Gdy ten cykl utknął, inwestorzy stali się bardziej wybiórczy.

"Klimat fundraisingu jest trudny" – powiedział Beezer Clarkson, partner w Sapphire Partners, inwestującym w fundusze venture. Inwestorzy stawiają na relacje z sprawdzonymi menedżerami, zamiast wspierać nowe firmy, co jest zmianą typową dla słabszych cykli rynkowych, powiedział Clarkson.

Ta dynamika wzmocniła największe firmy venture, podczas gdy wschodzący menedżerowie mają trudności.

Lightspeed Venture Partners, inwestor w Anthropic, pozyskał w grudniu ponad 9 miliardów dolarów z nowych funduszy, co było jednym z największych zakupów w tym roku.

Founders Fund, kierowany przez Petera Thiela, zamknął fundusz o wartości 4,6 miliarda dolarów w kwietniu.

Mniejsi menedżerowie i menedżerowie po raz pierwszy zauważają natomiast coraz mniej przyjazne środowisko.

Boom AI przekształca krajobraz venture venture

Spadek w pozyskiwaniu funduszy zbiegł się z gwałtownym przepływem kapitału bezpośrednio do startupów AI, często omijając tradycyjne firmy venture.

Firmy zajmujące się AI żądnymi gotówki coraz częściej sięgają po fundusze majątkowe, biura rodzinne i fundusze hedgingowe, aby sfinansować duże rundy.

Finansowanie amerykańskich startupów AI osiągnęło rekordowe 222 miliardy dolarów w 2025 roku, czyli ponad dwukrotnie więcej niż rok wcześniej, według PitchBook.

Łączna suma obejmuje 40 miliardów dolarów podwyżki OpenAI, rundę o wartości 4 miliardów dolarów dla Databricks oraz 2,3 miliarda dolarów na narzędzie programowania AI Cursor.

Boom napędzały mega-rundy o wartości 100 milionów dolarów lub więcej, które według Crunchbase stanowiły około 70% amerykańskiego finansowania venture capital w zeszłym roku.

Tylko w grudniu platforma AI do zabezpieczeń tożsamości Saviynt zebrała 700 milionów dolarów, a firmy takie jak Fervo Energy, Boom Supersonic oraz generatywna platforma AI Fal również pozyskały duże inwestycje.

Obawy dotyczące jakości i koncentracji

Pomimo dużej liczby transakcji, niektórzy inwestorzy ostrzegają, że nie wszystkie inwestycje w AI przełożą się na trwałą wartość.

Analitycy zauważają, że intensywna konkurencja zawęziła różnice między startupami skupionymi na AI, zwiększając ryzyko wymiany.

Dla wielu inwestorów koncentrowanie kapitału w mniejszej liczbie firm to celowa strategia mająca na celu uzyskiwanie nadmiernie wysokich zysków, zamiast rozpraszania mniejszych zakładów na rynku.

Ulga może nadejść, jeśli rynki publiczne zostaną ponownie otwarte. Potencjalna fala IPO w przyszłym roku, w tym notowania SpaceX, OpenAI i Anthropic, może przywrócić płynność i ożywić pozyskiwanie funduszy venture.