Goldman Sachs wyjaśnia, dlaczego koszmar cen akcji SMCI jeszcze się nie skończył

Super Micro Computer Inc (NASDAQ: SMCI) była dla inwestorów w ostatnich 12 miesiącach niestabilna, ale analityk Goldman Sachs ostrzega, że tempo spadków będzie się utrzymywało w 2026 roku.

We wtorek Katherine Murphy rozpoczęła relację z firmą oferującą serwery sztucznej inteligencji (AI) z oceną "sprzedaj", informując, że jej akcje mogą jeszcze bardziej spaść do 26 dolarów do końca tego roku.

Spadkowa nota firmy inwestycyjnej wywiera znaczącą presję na akcje SMCI, które w chwili pisania tego tekstu spadły o 7%.

Dlaczego Goldman Sachs zaleca sprzedaż akcji Supermicro

Akcje Supermicro skutecznie złagodziły ryzyko wycofania z giełdy, ale samo to nie czyni z nich solidnej inwestycji długoterminowej, według Katherine Murphy.

W dzisiejszym badaniu analityk Goldman Sachs powiedział, że "ograniczona widoczność rentowności" może utrudnić specjalistowi od serwerów AI podniesienie poziomu powyżej obecnych poziomów w 2026 roku.

Marże SMCI "zmniejszyły się o połowę w ciągu ostatnich trzech lat do 9,5%", gdy firma nadal podpisywała duże, rozcieńczające marże umowy – i Murphy nie spodziewa się, by to miało się wkrótce zmienić.

Innymi słowy, firma inwestycyjna uważa, że marże Super Micro Computer mogą jeszcze bardziej się zmniejszyć w nadchodzących miesiącach.

Akcje SMCI mogą jeszcze bardziej spadać, gdy marże będą nadal się zmniejszać

Według Katherine Murphy, Supermicro prawdopodobnie pozostanie "liderem na rynku serwerów AI w średnim terminie."

Mimo to zaleca ograniczenie ekspozycji na akcje SMCI, ponieważ firma w dużym stopniu polega na jednym dostawcy (stanowiącym 64% tego, co sprzedaje).

W rzeczywistości firma notowana na Nasdaq kieruje dużą część swojego biznesu z niewielkiej grupy dużych klientów, co oznacza, że nie ma dużej kontroli nad cenami.

Dodatkowo, analityk Goldman Sachs nie jest szczególnie zadowolony z zaangażowania Super Micro Computer w rozwój w platformę, oferującą zarówno sprzęt, jak i oprogramowanie dla centrów danych.

Dlaczego? Ponieważ oprogramowanie stanowi obecnie mniej niż 2% przychodów, sugeruje to, że firma nie ma solidnych podstaw programistycznych, na których mogłaby się opierać.

Ponadto w zespole programistycznym zatrudnia zaledwie 705 osób, podczas gdy Dell ma ponad 50 000. To sprawiłoby, że SMCI coraz trudniej będzie konkurować na dużą skalę lub dotrzeć do tak wielu klientów, jak podsumowała.

Techniczne kwestie SMCI są równie niepokojące w 2026 roku

Chociaż Goldman Sachs skupia się przede wszystkim na fundamentach SMCI, jego kwestie techniczne również nie są lepsze.

Wyprzedaż z 13 stycznia zdecydowanie zepchnęła akcje Supermicro poniżej kluczowego wsparcia, co zbiegło się z jej 20-dniową średnią kroczącą (MA) na poziomie 30 dolarów, co wskazuje, że niedźwiedzie tempo może przyspieszyć w krótkim terminie.

Tymczasem traderzy opcji oczekują jeszcze gorszej sytuacji dla Super Micro Computer w nadchodzących miesiącach.

Według Barchart, kontrakty wygasające w połowie maja mają obecnie niższą cenę ustawioną na około 20 dolarów, co syggnatuje potencjał kolejnego spadku o 30%.