Dynamika cen srebra zależy od polityki handlowej i nastroju makroekonomicznego, mówi ING Group

Znaczenie srebra jako metalu przemysłowego oraz ograniczona sytuacja podażowa stanowią pozytywne tło dla cen.

Jednak ryzyka wynikające z polityki handlowej i nastrojów makroekonomicznych prawdopodobnie pozostaną głównym punktem wyceny, według ING Group.

Ceny srebra, które początkowo spadły w czwartek o ponad 7% z rekordowego maksimum ponad 93 dolarów za uncję z powodu złagodzenia szerokich zagrożeń celnych, w dużej mierze odzyskały te straty.

W chwili pisania białego metalu spadło nieco ponad 1%.

To odbicie sugeruje, że traderzy skupiają się teraz na fundamentalnych czynnikach strukturalnych rynku, jak powiedziała Ewa Manthey, strateg surowcowy w ING Group, w raporcie.

Prezydent USA Donald Trump odroczył wprowadzenie nowych ceł na import kluczowych minerałów, co ma na celu złagodzenie natychmiastowych obaw dotyczących zakłóceń w handlu.

To wpłynęło na ceny srebra w czwartek.

Ogłoszenie Trumpa zmniejsza ryzyko

Chociaż ogłoszenie Trumpa złagodziło część bezpośredniego ryzyka politycznego — czynnika, który wyniósł srebro na bezprecedensowe poziomy — powodując korektę, cena metalu wciąż jest o ponad 25% wyższa od początku roku.

Ta trwałość podkreśla solidność podstawowych mechanizmów rynku.

Zamiast nakładać cła, administracja Trumpa ogłosiła przejście w kierunku negocjacji dwustronnych umów z głównymi partnerami handlowymi, aby zapewnić wystarczającą podaż minerałów krytycznych.

Administracja planuje również rozważyć ustanowienie progu cen dla importu, a urzędnicy mają przedstawić swoje zalecenia w ciągu 180 dni.

Chociaż cła nie zostały całkowicie zniesione jako opcja, ta zmiana podejścia zmniejszyła natychmiastowe ryzyko zakłóceń handlowych, według Manthey.

Decyzja ta zapadła po trwającym miesiącach przeglądzie Sekcji 232, przeprowadzonym na podstawie ustawy o rozszerzeniu handlu, który ocenił, czy import przetworzonych minerałów krytycznych stanowi zagrożenie dla bezpieczeństwa narodowego USA.

Przegląd taryfowy obejmował szeroki zakres przetworzonych minerałów krytycznych (lit, kobalt, nikiel, metale ziem rzadkich, gal, grafitu, metali grupy platynowej oraz inne metale przemysłowe, w tym srebro) oraz towary je zawierające, takie jak komponenty do pojazdów elektrycznych, baterie, magnesy i elektronikę.

Historyczny wycisk srebra

Niepewność wokół amerykańskich ceł wcześniej powodowała historyczne napięcie poprzez przewóz dużej ilości fizycznego srebra z Londynu do USA.

Ten ruch spowodował znaczne zmniejszenie dostępności akcji srebra w Londynie, głównym centrum handlowym, co z kolei nasiliło wahania cen i zmienność rynku, jak podaje Manthey w raporcie ING.

Napędzane zarówno inwestycjami w bezpieczne przystani, jak i silną konsumpcją przemysłową, ceny srebra wzrosły w ciągu ostatniego roku o niemal 150%, znacznie przewyższając złoto.

Ten silny rajd obniżył stosunek złota do srebra do nieco ponad 50, poziomu niewidzianego od 2011 roku.

Deficyt podaży strukturalnej w celu ograniczenia spadków

Rynek srebra stoi w obliczu utrzymującego się strukturalnego deficytu podaży, pogłębianego przez czynniki wykraczające poza zmienność polityki.

Wzrost podaży w kopalniach jest ograniczony, ponieważ większość srebra jest produktem ubocznym produkcji innych metali, co utrudnia przemysłowi szybkie zwiększenie produkcji w odpowiedzi na wyższe ceny.

Równocześnie, silny popyt przemysłowy z sektorów takich jak energia słoneczna, elektryfikacja i elektronika poważnie ogranicza rynek fizyczny.

"Ten utrzymujący się deficyt stanowi podstawę argumentu srebra i pomaga wyjaśnić, dlaczego ceny pozostają podwyższone pomimo wahań premii ryzyka spekulacyjnego" – dodał Manthey.

Ceny prawdopodobnie skonsolidują się w krótkim terminie w pewnym zakresie, gdy pozycja rynkowa się normalizuje, a ryzyka związane z cłami będą ponownie oceniane.

Potencjał spadkowy srebra wydaje się ograniczony, co sugeruje, że prawdopodobnie pozostanie dobrze wspierany podczas spadku cen.

Wynika to z połączenia utrzymujących się deficytów strukturalnych, ograniczonej dostępności fizycznej oraz utrzymującej się niepewności politycznej, według Manthey.