Wzrost srebra obciąża globalną podaż, ponieważ popyt detaliczny gwałtownie rośnie w całej Azji

Szybki wzrost cen srebra rozchodzi się na rynkach światowych, obciążając łańcuchy dostaw i zmuszając banki oraz rafinerie do gorączkowych wysiłków, by sprostać bezprecedensowemu popytowi detalicznemu.

Po wzroście o niemal 150% w zeszłym roku, biały metal przyspieszył jeszcze bardziej na początku 2026 roku, skocząc o około jedną trzecią w ciągu zaledwie kilku tygodni.

Rally ten napędzana była niepewnością geopolityczną za rządów administracji Trumpa, odnowione ataki na Rezerwę Federalną oraz rosnącym przekonaniem konsumentów, że metale szlachetne stanowią jedno z nielicznych bezpiecznych miejsc.

Gorączka na rynek detaliczny rozprzestrzenia się poza Chiny

Chiny były wczesnym epicentrum szału zakupów srebra, a konsumenci kupowali monety i małe sztabki, gdy ceny biły rekordy.

Ten entuzjazm rozprzestrzenia się teraz po całej Azji i na Bliskim Wschodzie.

Od kolejek w Singapurze po wyprzedane oferty w Korei Południowej, inwestorzy detaliczni napędzają popyt na poziomie rzadko spotykanym wcześniej.

"To najwyższy popyt, jaki kiedykolwiek widziałem" – powiedział Firat Sekerci, dyrektor generalny Public Gold DMCC, handlarza sztabkiem sztabkowym z Dubaju, w raporcie Bloomberga.

"Większość rafinerii w Turcji była wyprzedana na mniejsze sztabki — 10 uncji, 100 uncji — od 10 dni."

W Turcji detaliczni nabywcy podobno są gotowi zapłacić nawet 9 dolarów za uncję powyżej globalnych cen referencyjnych w Londynie, aby zabezpieczyć metal.

Podwyższone składki są również widoczne na Bliskim Wschodzie, co podkreśla, jak lokalne niedobory wypychają ceny znacznie poza międzynarodowe standardy.

Wąskie gardła w dostawach i globalne dyslokacje

Wzrost składek skłania globalne banki do priorytetowego traktowania dostaw na rynki takie jak Turcja i Bliski Wschód, według dealerów zaznajomionych z tą sprawą.

W rezultacie do Indii dociera coraz mniej srebra, pozostawiając tam popyt niezaspokojony.

Indie pozostają jednym z największych konsumentów srebra na świecie, a popyt jest teraz jeszcze silniejszy niż podczas październikowego cięsku, który zakłócił rynki światowe.

W tamtym czasie obawy związane z Diwali i amerykańskimi taryfami celnymi obniżyły płynność w Londynie i spowodowały, że ceny referencyjne osiągnęły najwyższy poziom od lat 70.

Apetyt inwestorów w Indiach ponownie się nasilił, szczególnie na monety i mniejsze sztabki.

"Cokolwiek wyprodukujemy, sprzedajemy. Moglibyśmy dostarczyć o 25% więcej monet i sztabek, a rynek by to wchłonął" – powiedział Samit Guha, dyrektor generalny MMTC-PAMP India Pvt.

Chociaż firma ponad dwukrotnie zwiększyła import srebrnego dore między październikiem a grudniem w porównaniu z zeszłym rokiem, wciąż ma trudności z nadążaniem.

Otrzymuje również prośby o rafinację metalu dla klientów z Korei Południowej, Zjednoczonych Emiratów Arabskich, Wietnamu i Malezji.

Ograniczone zapasy i odporny popyt

Czynniki strukturalne pogarszają niedobór.

Rafinerze zazwyczaj koncentrują się na produkcji dużych batów o pojemności 1000 uncji używanych na rynkach hurtowych, co ogranicza dostępność formatów przyjaznych dla sprzedawców.

"Nie ma sensu, aby rafinerie zwiększały produkcję i inwestowały w nowe linie" dla mniejszych barów, powiedział Sunil Kashyap, dyrektor zarządzający handlarza kruszcem FinMet Pte Ltd., powołując się na niepewność co do tego, jak długo popyt utrzyma się.

Tymczasem zapasy pozostają niewielkie po zeszłorocznym kryzysie.

Zapasy powiązane z Shanghai Futures Exchange krótko się odbudowały w grudniu, ale od tego czasu wróciły do niskich poziomów po październiku. Stare batony o różnej czystości wracają teraz do obiegu, podkreślając ten rodzaj.

Pomimo wysokich cen, popyt wydaje się odporny. "Większość detalicznych zakupów srebra odbywa się w całości gotówką, a nie na marży, więc nawet jeśli ceny spadną, wielu po prostu się utrzyma lub nawet wykorzysta spadki do zwiększenia pozycji" – powiedział Zijie Wu, analityk z Jinrui Futures Co.

W obliczu rosnących ryzyk geopolitycznych i gospodarczych, analitycy twierdzą, że trwałość zakupów detalicznych będzie kluczowym czynnikiem decydującym o tym, czy wzrost srebra ma jeszcze pole do rozwoju.