Dlaczego ofensywa akcji Nvidii utknęła — i czy może się uwolnić?

Akcje Nvidii pozostają na miejscu, a akcje mają trudności z odzyskaniem impetu wzrostowego mimo ciągłego rozwoju inwestycji w sztuczną inteligencję w sektorze technologicznym.

Brak trwałych wzrostów odzwierciedla szerszą rotację odchodzącą od spółek technologicznych z gigantów, a także utrzymującą się niepewność wokół ekspozycji Nvidii na rynek chiński.

Akcje Nvidii wzrosły około 0,8% na poziomie 185,02 USD we wczesnym handlu w czwartek, budując na około 3% wzroście z sesji środowej.

Mimo to akcje notowane są blisko poziomów ostatnich w sierpniu, co podkreśla, jak niewielkie postępy poczyniły w ciągu ostatnich kilku miesięcy w porównaniu z innymi częściami ekosystemu półprzewodników i AI.

Niepewność w Chinach wpływa na nastroje

Głównym czynnikiem stojącym za niestabilnym handlem Nvidii były miesiące sprzecznych sygnałów dotyczących dostępu do chińskiego rynku, co pozostaje kluczowe dla długoterminowej narracji wzrostu.

Dyrektor generalny Jensen Huang wyraził optymizm, że amerykańskie zgody eksportowe mogą pozwolić Nvidii wznowić wysyłki jej układu sztucznej inteligencji H200 do Chin.

Jednak ten optymizm był wielokrotnie łagodzony przez niepewność regulacyjną w Pekinie.

Doniesienia, że chińskie władze wstrzymały zamówienia, w połączeniu z sugestiami, że wszelkie zatwierdzenia mogą być selektywne, a nie szerokie, kolidują z nadziejami inwestorów na potencjalne przychody w wysokości 54 miliardów dolarów.

Sytuacja ta przywołała wspomnienia zeszłorocznego umorzenia zapasów o wartości 5,5 miliarda dolarów, kiedy nagłe zmiany polityki uniemożliwiły Nvidii sprzedaż chipów przeznaczonych dla Chin.

Ta geopolityczna walka nadal przesłania perspektywy Nvidii w najbliższym terminie, pozostawiając inwestorów niepewnych, czy rynek chiński stanie się katalizatorem wzrostu, czy też pozostanie trwałym nadwiaskiem.

Rotacja w ramach handlu AI

Jednocześnie entuzjazm inwestorów w kontekście AI wydaje się przesuwać w kierunku innych segmentów branży półprzewodnikowej.

Producenci produktów pamięciowych, tacy jak Micron Technology, przyciągnęli silne napływy, podobnie jak producenci sprzętu do produkcji półprzewodników, tacy jak Applied Materials, którzy korzystają ze wzrostów nakładów kapitałowych w całym łańcuchu dostaw chipów.

Intel również wyróżnił się jako wyróżniający się lider, ponieważ inwestorzy stawiają na ożywienie w biznesie serwerów i komputerów PC.

Te rotacje rozcieńczyły popyt na akcje Nvidii, mimo że firma pozostaje dominującym dostawcą wysokiej klasy akceleratorów AI.

"Kapitalizacja rynkowa dla akcji AI na pierwszej linii, takich jak Nvidia... tak bardzo wzrosły i stały się tak dużą częścią kluczowych benchmarków, że wielu inwestorom utrudnia posiadanie znacznie większej liczby tych akcji" – napisał analityk UBS, Timothy Arcuri, w notatce badawczej w tym tygodniu.

W Waszyngtonie narasta opór polityczny

Wyzwania Nvidii nie ograniczają się tylko do dynamiki rynku. Plan prezydenta Donalda Trumpa, by przyznać licencje pozwalające Nvidii na wysyłanie potężniejszych układów AI do Chin, wywołał rosnący opór wśród parlamentarzystów z Waszyngtonu, w tym członków partii samego prezydenta.

Sprzeciw nasilił się w tym tygodniu, gdy Komisja Spraw Zagranicznych Izby Reprezentantów USA zaproponowała ustawę mającą na celu zaostrzenie nadzoru kongresowego nad eksportem układów scalonych AI.

Proponowana ustawa, znana jako AI Overwatch Act, została przedstawiona w zeszłym miesiącu przez posła Briana Masta z Florydy, który przewodniczy komisji.

Zgodnie z ustawą zarówno Komisja Spraw Zagranicznych Izby Reprezentantów, jak i Komisja Bankowa Senatu musiałyby zatwierdzić licencje na wysyłkę zaawansowanych układów AI w ciągu 30 dni. Ustawodawcy mieliby możliwość blokowania eksportu poprzez wspólną rezolucję.

Jeśli zostanie uchwalona, ustawa o AI Overwatch cofnie istniejące licencje na transfer chipów AI i nałoży tymczasowy zakaz do czasu przedstawienia przez administrację strategii bezpieczeństwa narodowego regulującą eksport AI.

Propozycja obejmuje wyjątki dla "zaufanych" amerykańskich firm wysyłających chipy za granicę pod kontrolą USA, pod warunkiem spełniania określonych standardów bezpieczeństwa.

Ustawa pojawia się w momencie, gdy administracja Trumpa przygotowuje się do pozwolenia Nvidii na sprzedaż jej chipów H200 do Chin—procesorów znacznie mocniejszych niż te, które wcześniej były dozwolone na eksport.

Krytycy twierdzą, że takie sprzedaże mogą podważyć przewagę technologiczną USA, podczas gdy zwolennicy twierdzą, że są one niezbędne do utrzymania amerykańskiego przywództwa w dziedzinie AI.