Bank Kanady prawdopodobnie utrzyma stopy w obliczu niepewności dotyczącej handlu i wzrostu gospodarczego

Oczekuje się, że BoC utrzyma swoją stopę procentową na poziomie 2,25% w środę, co przedłuży obecną przerwę w polityce monetarnej po długiej serii korekt w zeszłym roku.

Jednak ekonomiści i rynki pieniężne są podzieleni co do kierunku, w jakim powinien podążać kanadyjski cykl monetarny przez resztę 2026 roku, ponieważ nad gospodarką utrzymuje się niepewność.

Jednak po niemal rocznym okresie przerwy przez większość 2025 roku, uczestnicy rynku stopniowo zwiększali prawdopodobieństwo podwyżki stóp pod koniec tego roku od grudnia.

Inni ekonomiści ostrzegają, że wynik ten wciąż w dużej mierze zależy od trwających renegocjacji Porozumienia USA-Meksyk-Kanada (USMCA), które nadal tworzy niepewność wokół klimatu handlowego i inwestycyjnego.

Stanowisko neutralne, po cięciach z zeszłego roku

BoC wskazało w październiku, że inflacja jest w większości ograniczona w jego zakresie docelowym, a stopa referencyjna utrzymuje się na odpowiednim poziomie po obniżeniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych.

Ówczesni decydenci przyznali, że dysponowali niewielkimi zasobami, by radzić sobie z problemami strukturalnymi wynikającymi z amerykańskich ceł i niepewności, która im towarzyszyła.

Według wyceny rynku pieniężnego, stopy procentowe mają pozostać na tym samym poziomie lub nieznacznie spadać do połowy 2026 roku, zanim zaczną stopniowo się zacieśniać w ostatnim kwartale.

Według analityków, którzy wskazują, że zeszłoroczny skumulowany spadek o 100 punktów bazowych znajduje się na dolnym końcu neutralnego zakresu BoC, czyli poziomu, na którym stopy ani nie podstrzygają, ani nie ograniczają aktywności gospodarczej, wskazując, że zeszłoroczny skumulowany spadek o 100 punktów bazowych stawia ją właśnie tam.

Prawdziwy bodziec, według niektórych ekonomistów, wymagałby dalszych obniżek stóp poniżej progu neutralnego.

Główny ekonomista Doug Porter z BMO Capital Markets zauważył, że neutralna pozycja może nie wystarczyć, by utrzymać wzrost gospodarczy w obliczu rosnącego bezrobocia i utrzymujących się niepewności handlowych.

Niepewność handlowa osłabia nastroje biznesowe

Według niedawnego badania przeprowadzonego przez Bank Kanady, nastroje biznesowe w Kanadzie w tych sektorach pozostają słabe i są na niego wpływane napięcia handlowe, podczas gdy kanadyjscy konsumenci bardziej martwią się o bezpieczeństwo zatrudnienia i czy będą w stanie spłacić swoje długi.

Niemniej jednak szersze wskaźniki ekonomiczne wskazują na zmniejszenie zarażenia amerykańskich ceł poza stalą, aluminium, drewnem i motoryzacją.

Inflacja utrzymuje się na utrzymanej pozycji, wzrost jest powolny, a rynek pracy między wrześniem a listopadem jest przyzwoity.

Ta różnica między danymi gospodarczymi a nastrojami podkreśla dylemat, z którym stoi BoC.

Jednak przy pewnych niejasnościach dotyczących handlu i zatrudnienia, te główne liczby mogą odegrać rolę w przyszłej polityce.

Prognozy prognoz politycznych się różnią

Prawie 75% z 35 ekonomistów ankietowanych przez Reuters niedawno przewidywało, że bank centralny utrzyma stopy stopowe na tym samym poziomie do 2026 roku, co stanowi znaczący wzrost w porównaniu do nieco ponad 60% w grudniu.

Zamiast rozpocząć pełny cykl zacieśniania, Tony Stillo, dyrektor ds. ekonomii Kanady w Oxford Economics, powiedział, że stopy prawdopodobnie pozostaną w zawieszeniu przez około rok, zanim nastąpi niewielka podwyżka, która przywróci stopę procentową do neutralnego środka.

Stillo ostrzegał tę prognozę jako oparty na udanej renegocjacji USMCA, która może obniżyć cła na konkretne branże.

Zakres i termin podwyżek stóp nadal zależą od warunków na rynku pracy, trendów inflacyjnych oraz wydarzeń handlowych.

Przyszłe ogłoszenia polityki monetarnej

29 stycznia o godzinie 10:00 czasu wschodniego (15:00 GMT) BoC ogłosi swoją politykę monetarną.

Wraz z tym krokiem zostanie opublikowany kwartalny Raport Polityki Monetarnej banku centralnego, który wznowi praktykę oferowania prognoz inflacji i wzrostu gospodarczego w pojedynczych punktach.

Prognozy te będą szeroko obserwowane przez analityków i inwestorów w poszukiwaniu wskazówek, jak BoC zamierza radzić sobie z utrzymującymi się niepewnościami w zatrudnieniu, handlu i ogólnej sytuacji gospodarczej.