Akcje Workday spadają po ostrożnej prognozie w obliczu rosnących obaw o AI

Akcje Workday spadły około 10% w handlu przed otwarciem w środę, po tym jak producent oprogramowania dla przedsiębiorstw prognozował słabsze niż oczekiwano przychody.

Spółka z siedzibą w Pleasanton w Kalifornii już odczuła silne spadki w tym roku w związku z narastającymi obawami inwestorów dotyczącymi sztucznej inteligencji.

Akcje Workday są w tym roku niższe o około 40%, co odzwierciedla szerszą wyprzedaż akcji spółek programistycznych po wprowadzeniu nowych narzędzi klasy enterprise przez startup AI Anthropic.

Narzędzia te podsyciły obawy, że automatyzacja może osłabić tradycyjne źródła przychodów z oprogramowania.

Najnowsza aktualizacja wyników niewiele zrobiła, by złagodzić te obawy; prognozy wskazują na wolniejszy wzrost i krótkoterminową presję na rentowność.

Prognoza przychodów poniżej oczekiwań

Workday poinformował, że oczekuje przychodów z subskrypcji w przedziale $9.93 billion do $9.95 billion w roku fiskalnym 2027, poniżej około $10 billion, które analitycy zakładali.

Firma prognozowała również przychody z subskrypcji w pierwszym kwartale na poziomie $2.335 billion, co oznacza wzrost o 13% w porównaniu z rokiem poprzednim, ale nieco poniżej oczekiwań rynku.

Podczas poprzedniego raportu wyników Workday zakładał wzrost bliżej 14% w pierwszym kwartale fiskalnym, co sprawia, że zaktualizowana prognoza jest rozczarowaniem dla inwestorów już zaniepokojonych trendami wydatków.

Skorygowane marże operacyjne również okazały się niższe od oczekiwań.

Workday prognozował marżę na poziomie 30.5% dla pierwszego kwartału fiskalnego oraz 30% dla całego roku fiskalnego 2027, w porównaniu z szacunkami analityków wynoszącymi odpowiednio 30.9% i 31.2%.

Inwestycje w AI obciążają krótkoterminowe marże

Dyrektor finansowy Zane Rowe powiedział, że firma pozostaje zobowiązana do realizacji średnioterminowych celów wzrostu, ale priorytetowo traktuje dodatkowe inwestycje w swoją roadmapę agentycznej AI, aby wykorzystać większe możliwości rynkowe.

Rowe dodał, że Workday wciąż koncentruje się na zwiększaniu marż, „choć w krótkim okresie w wolniejszym tempie niż wcześniej komunikowaliśmy”, co odzwierciedla wyższe wydatki na możliwości związane z AI.

Te uwagi wzmocniły szersze obawy w sektorze oprogramowania, że firmy są zmuszone wybierać między ochroną marż a agresywnym inwestowaniem, aby pozostać konkurencyjnymi w miarę rozwoju narzędzi AI.

Silny kwartał nie uspokaja rynków

Pomimo pesymistycznej prognozy wyniki Workday za czwarty kwartał fiskalny były lepsze od oczekiwań.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł $2.47, w porównaniu z $1.92 rok wcześniej i powyżej konsensusu wynoszącego $2.32.

Przychody wzrosły rok do roku o 14.5% do $2.53 billion, mniej więcej zgodnie z oczekiwaniami analityków.

Dłuższe cykle sprzedaży i zmiany w kierownictwie

Workday podał, że wydłużone cykle sprzedaży, szczególnie w sektorze rządowym, edukacji, opiece zdrowotnej oraz w części rynku komercyjnego, opóźniły niektóre duże transakcje korporacyjne.

Firma zauważyła, że większość tych transakcji pozostaje aktywna, a kilka zostało już zamkniętych na początku bieżącego kwartału.

Na początku tego miesiąca współzałożyciel Aneel Bhusri powrócił na stanowisko dyrektora generalnego po ustąpieniu z tej roli w zeszłym roku, pozostając jednocześnie przewodniczącym.

Zastąpił Carla Eschenbacha, którego odejście zaniepokoiło niektórych inwestorów.

Analityk Jefferies, Brent Thill, ostatnio obniżył rekomendację dla Workday do „trzymaj” w poniedziałek, powołując się na obawy związane z nagłą zmianą kierownictwa.

Kierownictwo odpiera narrację o zastępowaniu przez AI

Podczas rozmowy po publikacji wyników Bhusri sprzeciwił się poglądowi, że AI zastąpi podstawowe oprogramowanie HR i systemy planowania zasobów przedsiębiorstwa (ERP).

„Osobiście nie widzę, by to się zdarzyło,” powiedział, argumentując, że AI raczej wzmocni istniejące platformy.

Bhusri stwierdził, że aplikacje Workday są z natury skomplikowane w budowie, ponieważ muszą przetwarzać transakcje szybko i precyzyjnie, działać w ramach złożonych struktur bezpieczeństwa oraz spełniać surowe standardy ustawowe i regulacyjne.

W efekcie, jak argumentował, sama ilość kodu nie jest w stanie odtworzyć pełnoskalowego systemu HR czy ERP.

Dodał, że sztuczna inteligencja jeszcze nie osiągnęła poziomu niezawodności potrzebnego do obsługi list płac i innych kluczowych funkcji wymagających stałej dokładności.

„Może ostatecznie stanie się systemem typu state-machine, który wykonuje te same kroki i za każdym razem daje ten sam rezultat,” powiedział, „ale dziś tak nie jest.”

Analitycy pozostają ostrożni

Analitycy pozostają nieprzekonani.

Około 23 analityków — ponad połowa tych, którzy śledzą akcje — obniżyło swoje cele cenowe po tym, jak Workday przedstawił słabszą niż oczekiwano prognozę rocznych przychodów z subskrypcji.

„W środowisku, w którym każdy wskaźnik jest poddawany większej kontroli w kontekście debat o AI, przewodnik prawdopodobnie nie rozwiewa ogólnych obaw inwestorów dotyczących firm warstwy aplikacji,” napisali analitycy Piper Sandler w notatce.

Poza bezpośrednimi zakłóceniami, jakie narzędzia AI mogą spowodować dla Workday, niektórzy analitycy twierdzą, że szersze spowolnienie zatrudnienia — i potencjalne zwolnienia napędzane przez tę technologię — mogą również obciążyć ogólny popyt na oprogramowanie HR w przedsiębiorstwach.

Z perspektywy wyceny, Workday notowany jest po 12-miesięcznym wskaźniku cena/zysk prognozowanym na 11.94, poniżej konkurentów takich jak Salesforce.

Mimo to inwestorzy wydają się niechętni do wejścia, dopóki nie pojawią się wyraźniejsze dowody, że wzrost może się ustabilizować przy jednoczesnych trwałych inwestycjach w AI