Ceny producentów w USA wyższe od prognoz; skok kosztów usług

Ceny hurtowe w Stanach Zjednoczonych wzrosły w styczniu szybciej niż oczekiwano, osłabiając nadzieje na złagodzenie presji inflacyjnej i komplikując perspektywy obniżek stóp procentowych w późniejszym okresie tego roku.

Dane opublikowane w piątek przez Bureau of Labor Statistics pokazały, że bazowy wskaźnik cen producentów, który pomija niestabilne składniki żywności i energii, wzrósł w ujęciu sezonowo skorygowanym o 0,8% w styczniu.

Było to silniejsze niż wzrost o 0,6% w grudniu i znacznie powyżej oczekiwanego przez ekonomistów ankietowanych przez Dow Jones wzrostu o 0,3%.

Na poziomie ogólnym ceny producentów wzrosły w styczniu o 0,5%, również przekraczając konsensus prognoz na poziomie 0,3% i oznaczając umiarkowane przyspieszenie w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Roczna dynamika pozostaje wysoka

W ujęciu rok do roku bazowe ceny hurtowe wzrosły o 3,6%, podczas gdy ogólny wskaźnik cen producentów wzrósł o 2,9%.

Oba odczyty pozostają wyraźnie powyżej celu inflacyjnego Rezerwy Federalnej na poziomie 2%, podkreślając, że presje cenowe nadal występują w gospodarce USA pomimo ostatnich sygnałów schładzania inflacji konsumenckiej.

Ekonomiści często traktują dane o cenach producentów jako wczesny sygnał kierunku, w którym może podążać inflacja konsumencka, zwłaszcza gdy firmy dostosowują strategie cenowe w odpowiedzi na wyższe koszty.

Wzrost napędzają usługi

Styczniowe przyspieszenie było w dużej mierze napędzane cenami usług, które wzrosły w skali miesiąca o 0,8% — to najsilniejszy wzrost od lipca 2025 r.

Dla kontrastu, ceny towarów spadły o 0,3%, chociaż bazowe ceny towarów, które wyłączają żywność i energię, wciąż wzrosły o 0,7%.

Ponad jedna piąta wzrostu cen usług wynikała ze wzrostu marż w hurtowym handlu sprzętem profesjonalnym i komercyjnym.

Te marże skoczyły o 14,4%, co sugeruje, że przedsiębiorstwa mogą przerzucać wyższe koszty na klientów, w tym koszty związane z taryfami.

Ceny usług handlowych wzrosły o 2,5%, wywierając dodatkową presję w górę na inflację hurtową.

W innych segmentach ceny wzrosły w szeregu kategorii, w tym w handlu detalicznym odzieżą, obuwiem i dodatkami, hurtowym handlu chemikaliami i pokrewnymi produktami, w pakietowanych przewodowych usługach telekomunikacyjnych oraz w handlu detalicznym artykułami zdrowotnymi, kosmetycznymi i optycznymi.

Ceny w sprzedaży detalicznej żywności i alkoholu również wzrosły.

Po stronie towarów ceny energii i żywności spadły w ciągu miesiąca, pomagając złagodzić szersze presje, podczas gdy ceny metali wzrosły o 4,8%.

Tło polityczne i presja polityczna

Dane pojawiają się w czasie, gdy prezydent Donald Trump wielokrotnie twierdził, że inflacja została opanowana.

Jednak najnowsze dane PPI sugerują, że presje w łańcuchu kosztów utrzymują się, co może skłonić decydentów do ostrożności przy rozważaniu kolejnych kroków w polityce pieniężnej.

Rynki obecnie oczekują, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe bez zmian przynajmniej do lata, pomimo wezwań Białego Domu do obniżek stóp.

Dlaczego PPI ma znaczenie dla Rezerwy Federalnej

Choć ceny producentów zazwyczaj są bardziej zmienne niż ceny konsumenckie, analitycy z Wall Street uważnie je monitorują, ponieważ niektóre składniki PPI zasilają wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych (PCE), preferowany miernik inflacji Rezerwy Federalnej.

Przed piątkową publikacją ekonomiści szacowali, że bazowa inflacja PCE może wzrosnąć w styczniu nawet o 0,5%, co sugerowałoby roczną stopę około 3,1%.

Bazowa inflacja PCE wzrosła w grudniu o 0,4% i wyniosła 3,0% rok do roku.

Rząd ma opublikować raport o inflacji PCE za styczeń 13 marca, a analitycy mają zaktualizować swoje prognozy po silniejszych od oczekiwań danych o cenach hurtowych.