Plan wypłaty $5,000 Trumpa budzi obawy o dług, inflację i finansowanie

Prezydent Donald Trump zaproponował wypłatę $5,000 „dywidendy Trumpa” dla każdego dorosłego obywatela USA, jeśli Republikanie utrzymają kontrolę nad Izbą Reprezentantów i Senatem w wyborach śródokresowych 3 listopada, stawiając potencjalny program o wartości $1.2 trillion w centrum debaty wyborczej.

Trump powiedział, że płatności trafiłyby do około 240 milionów dorosłych obywateli USA, na podstawie danych US Census.

Propozycja natychmiast wzbudziła pytania o to, jak rząd miałby sfinansować wypłaty, czy Kongres je zatwierdzi oraz jaki wpływ tak duża injekcja gotówki mogłaby mieć na inflację, zadłużenie rządowe i rynki finansowe.

Trump nie przedstawił szczegółów dotyczących finansowania programu. Wiceprezydent JD Vance zasugerował, że można by wykorzystać dochody z ceł, wskazując na dodatkowe przychody generowane przez politykę handlową Trumpa.

Jednak Congressional Budget Office szacuje, że rząd zebrał dotychczas $167 billion wpływów z ceł w roku fiskalnym kończącym się 30 września.

To znacząco mniej niż około $1.2 trillion wymagane do wypłacenia $5,000 wszystkim uprawnionym dorosłym.

Trump dodał również, że płatności miałyby na celu wspieranie wydatków krajowych.

„Nie chcemy, żebyście jechali do Kanady, żeby tam wydawać pieniądze, nie chcemy, żebyście jechali do Chin, do Niemiec. Musicie wydawać te pieniądze w Stanach Zjednoczonych Ameryki.”

Wypłata 'dywidendy Trumpa' wymaga zatwierdzenia przez Kongres

Prezydent nie ma uprawnień do jednostronnego stworzenia programu wypłat.

Kongres ma konstytucyjne uprawnienia w zakresie wydatków federalnych, co oznacza, że zanim wypłaty mogłyby zostać zrealizowane, konieczne byłoby przyjęcie odpowiedniego ustawodawstwa.

Republikanie obecnie kontrolują obie izby Kongresu z wąską przewagą. Oczekuje się, że Demokraci sprzeciwią się propozycji, podczas gdy większość ustaw wymaga 60 głosów, by móc przejść w Senacie.

Republikanie mogliby potencjalnie użyć procesu rekonsyliacji budżetowej, by obejść wymóg 60 głosów w Senacie, jak czynili to przy innych ustawach od chwili powrotu Trumpa do urzędu w styczniu 2025 r. Jednak partia ma też problemy z przeforsowaniem trzeciego takiego pakietu.

Termin może być kolejną przeszkodą.

Izba ma zebrać się tylko na jeden tydzień przed wyborami 3 listopada, chociaż Kongres mógłby ewentualnie rozważyć propozycję podczas sesji końcowej po głosowaniu.

Trump proponował podobne rozwiązania wcześniej. W listopadzie 2025 r. zaproponował $2,000 dywidendy dla Amerykanów o niskich i średnich dochodach finansowanej z dochodów z ceł, jednak propozycja nie posunęła się naprzód.

Rząd USA wcześniej dokonywał bezpośrednich wypłat dla obywateli.

Kongres zatwierdził trzy rundy płatności stymulacyjnych związanych z COVID-19 w marcu 2020, grudniu 2020 i marcu 2021, o wartości do $1,200, $600 i $1,400 na dorosłą osobę, odpowiednio. Płatności stopniowo wygaszano dla Amerykanów o wyższych dochodach.

Programy te doprowadziły do 476 milionów wypłat o łącznej wartości $814 billion, według komitetu nadzoru kongresowego.

Śledczy później zidentyfikowali problemy logistyczne, w tym oszustwa i $1.4 billion wypłaconych zmarłym osobom.

Pytania prawne i kontekst polityczny

Legalność obiecywania korzyści finansowych w trakcie kampanii wyborczej również znalazła się pod lupą.

Sądy USA wcześniej rozpatrywały porównywalne sprawy dotyczące kandydatów obiecujących wyborcom korzyści finansowe. W jednomyślnej decyzji Sądu Najwyższego z 1982 r. uchylono orzeczenie, które unieważniło wybór urzędnika Kentucky, który obiecał obniżkę pensji komisarzy hrabstw.

Dywidenda Trumpa mogłaby napotkać także praktyczne trudności, ponieważ każdy pozew musiałby wykazać, że wyborcy odnieśli bezpośrednią szkodę.

Propozycja pojawia się, gdy Trump stoi w obliczu presji politycznej przed wyborami śródokresowymi.

Badania opinii wskazują na niezadowolenie z jego prowadzenia polityki gospodarczej i wojny w Iranie, podczas gdy kwestia przystępności cen stała się ważnym problemem dla wyborców.

Koszt $1.2 trillion rodzi obawy o zadłużenie

Najważniejszym pytaniem finansowym dotyczącym propozycji jest to, jak rząd miałby pokryć jej koszt.

CBO szacuje, że rząd federalny wyda o $2.1 trillion więcej niż zebrał w przychodach w obecnym roku fiskalnym.

Oczekuje się, że deficyt już wzrośnie w nadchodzących latach w miarę starzenia się społeczeństwa.

Jeśli dochody z ceł okażą się niewystarczające, a rząd nie podniesie podatków ani nie ograniczy wydatków w innych obszarach, dodatkowe pożyczki mogą być konieczne do sfinansowania dywidendy.

To mogłoby wywrzeć dodatkową presję na rynek obligacji skarbowych USA. Duży wzrost emisji Treasury mógłby pchnąć ceny obligacji w dół, a rentowności w górę, szczególnie jeśli inwestorzy spodziewaliby się również, że wypłaty zwiększą inflację.

Problem pojawia się na tle długu rządu USA przekraczającego $40 trillion. Płatności odsetkowe od tego długu stały się także znaczącym obciążeniem fiskalnym.

Wzorcowa 10-letnia rentowność Treasury wzrosła do 4.91% w czwartek, gdy inwestorzy oceniali propozycję Trumpa.

Jednak rynki Treasury były w przeciwnym razie stosunkowo umiarkowane, co sugeruje, że inwestorzy nie potraktowali jeszcze zobowiązania jako nieuchronnego programu fiskalnego.

Inflacja może być kolejną obawą

Płatność $5,000 dla około 240 milionów dorosłych mogłaby zapewnić znaczący impuls do konsumpcji, jeśli zostałaby wdrożona.

Doświadczenia z programami stymulacyjnymi z czasów COVID stanowią precedens.

Badania ekonomiczne wiązały płatności z okresu pandemii ze wzrostem popytu konsumenckiego i następującą po nim inflacją. Płatności stymulacyjne zbiegły się również ze mierzalnym wzrostem aktywności inwestycyjnej detalistów na rynku akcji.

Jared Mondschein, dyrektor działu badań w United States Studies Centre na Uniwersytecie w Sydney, powiedział w raporcie Bloomberg, że środowisko ekonomiczne stojące za proponowaną dywidendą różni się od warunków, które wspierały płatności z okresu COVID.

Wyraził też wątpliwość, czy propozycja zyska wystarczające poparcie polityczne, biorąc pod uwagę obecne obciążenie zadłużeniem rządu i konkurujące priorytety wydatkowe.

„Nie widzę, aby miało to w przyszłości duże polityczne perspektywy,” powiedział Mondschein.

Dotyczące inflacji, Mondschein stwierdził, że efekt przyznania $5,000 każdemu dorosłemu byłby „dość istotny”.

„Wielu twierdziłoby, że czeki stymulacyjne z 2020 i 2021 roku podczas administracji Trumpa i Bidena faktycznie zwiększyły inflację, której efekt nadal odczuwamy teraz, ponad pół dekady później — to najbardziej widoczny wpływ,” powiedział Mondschein.

Dla rynków finansowych propozycja przedstawia zatem kilka potencjalnych ryzyk, jeśli wyjdzie poza ramy obietnicy wyborczej.

Dodatkowe zadłużenie mogłoby wywrzeć presję na Treasury i koszty finansowania rządu, podczas gdy wzrost wydatków konsumenckich mógłby zwiększyć presje inflacyjne.

Na razie jednak dywidenda Trumpa pozostaje propozycją wymagającą zatwierdzenia przez Kongres, a jej finansowanie, wpływ gospodarczy i wykonalność polityczna pozostają niepewne.