Nowy CEO Berkshire wskazał cztery akcje 'na zawsze'

Nowy CEO Berkshire Hathaway, Greg Abel, w swoim pierwszym liście do akcjonariuszy wyróżnił mniejszy zestaw długoterminowych udziałów akcyjnych i podkreślił dyscyplinę dotyczącą gotówki oraz kultury, gdy spółka wkracza w erę po Warrenie Buffecie.

W swojej notatce wskazał cztery pozycje „na zawsze”, pomijając Bank of America i Chevron — wybór zgodny z ostatnimi ruchami w portfelu i sygnalizujący bardziej zwarte, skoncentrowane podejście, podała Benzinga.

Abel wymienia główne pozycje, pomija Bank of America i Chevron

W swoim inauguracyjnym liście jako CEO Abel podkreślił „skoncentrowane podejście” do spółek, które Berkshire zamierza utrzymywać przez dekady.

Apple, American Express, Coca-Cola i Moody’s zostały wskazane jako „akcje na zawsze”, podała Benzinga.

Bank of America i Chevron nie znalazły się na tej podstawowej liście, mimo iż obie plasowały się wśród pięciu największych pozycji Berkshire pod względem wartości rynkowej w zgłoszeniu 13F Berkshire za czwarty kwartał, podała Benzinga.

Ruchy w portfelu pod koniec 2025 roku potwierdzają sygnał

Pominięcia pokrywają się z aktywnością w IV kwartale 2025: Berkshire zmniejszył swoje udziały w Bank of America o 9 procent, podczas gdy zwiększył pozycję w Chevron o 7 procent, podała Benzinga.

Ten podział sygnalizuje selektywność zamiast masowego wyjścia i wskazuje, w jaki sposób Abel może w ciągu czasu zarządzać pozycjami spoza rdzenia portfela.

Stos gotówki, kultura i wynagrodzenia w erze po Buffecie

Abel wzmocnił kulturę odpowiedzialnego zarządzania („stewardship”) oraz zdecentralizowanej autonomii.

Podkreślił też bardzo silną, przypominającą twierdzę pozycję finansową — zasoby gotówkowe przekraczają obecnie $370 billion, podała Benzinga.

Przejście przywództwa wiąże się z korektą wynagrodzeń. Podstawowa pensja Abela to $25 million, w porównaniu z długoletnią pensją Buffetta wynoszącą $100,000, podała Benzinga.

Kontekst wyceny i ryzyko związane ze spółkami użyteczności w Berkshire

W kwestii wyceny kapitalizacja rynkowa Berkshire w wysokości $1,090B znajduje się blisko środka zakresu wyceny metodą sumy części o wartości $1,077B, co — według analizy Seeking Alpha — wspiera stanowisko „trzymaj” dla inwestorów długoterminowych.

W portfelu spółek operacyjnych Berkshire Hathaway Energy stoi przed presją związaną z zobowiązaniami wynikającymi z pożarów oraz ze sprzedażą aktywów.

Rozbicie Seeking Alpha szacuje, że wartość BHE zmieniła się z ponad $49B do około $45B.

Spółki z wynikami poniżej oczekiwań i na co zwrócić uwagę dalej

Abel był bezkompromisowy w ocenie słabszych inwestycji.

Inwestycję w Kraft Heinz opisano jako „rozczarowującą”, a zwroty jako „znacznie poniżej oczekiwań”, podała Benzinga.

Patrząc w przyszłość, inwestorzy powinni obserwować decyzje Abela dotyczące alokacji kapitału, ponieważ wyniki Berkshire będą zależały od dyscypliny w wydatkowaniu kapitału po zakończeniu kadencji Buffetta, podaje Seeking Alpha.

Przekaz Berkshire pod rządami Abela łączy ciągłość z koncentracją: mniejszy krąg kluczowych akcji, bardzo duża poduszka gotówkowa i szczere oceny spółek słabo radzących sobie.

Najbliższy test polega na tym, jak ten plan przełoży się na stabilne, długoterminowe efekty składane w portfelach ubezpieczeniowym, energetycznym i akcyjnym.