Raport z USA: zatrudnienie spadło o 92 tys., a Fed może utrzymać stopy

Rynek pracy w USA wykazał oznaki ochłodzenia w lutym, gdy liczba miejsc pracy poza rolnictwem niespodziewanie spadła, a stopa bezrobocia okazała się nieco wyższa niż oczekiwano, co komplikuje sytuację dla Fedu przed decyzją w sprawie stóp procentowych, który musi zestawić słaby raport zatrudnienia z ryzykiem inflacyjnym wywołanym wzrostem cen paliw w związku z konfliktem na Bliskim Wschodzie.

Liczba miejsc pracy poza rolnictwem spadła w ubiegłym miesiącu o 92 000, po korekcie w dół wykazującej wzrost o 126 000 w styczniu, według danych opublikowanych w piątek przez Bureau of Labor Statistics Departamentu Pracy.

Ekonomiści ankietowani przez Reuters oczekiwali, że zatrudnienie wzrośnie o około 59 000 miejsc po uprzednio zgłoszonym wzroście o 130 000 w styczniu.

Stopa bezrobocia wyniosła 4,4%, wobec oczekiwań na poziomie 4,3%.

Ekonomiści twierdzą, że obawy o rynek pracy nasilą się tylko wtedy, gdy stopa bezrobocia wzrośnie powyżej około 4,5%.

Wynik za luty był znaczącym rozczarowaniem w porównaniu z oczekiwaniami; prognozy ekonomistów wahały się od utraty 9 000 miejsc pracy do wzrostu o nawet 125 000 miejsc pracy.

Rynki finansowe zareagowały negatywnie na słabsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu.

Kontrakty terminowe powiązane z indeksem Dow Jones Industrial Average spadły o 366 punktów, czyli około 0,7%, podczas gdy kontrakty na S&P 500 straciły 0,8%, a na Nasdaq 100 około 1%.

W Wielkiej Brytanii indeks FTSE 100 spadł o 1%, osiągając najniższy poziom od February 6.

Zakłócenia na rynku pracy spowodowane strajkami i pogodą

Część słabości odzwierciedlała przejściowe zakłócenia, w tym strajk obejmujący około 31 000 pracowników służby zdrowia w Kaiser Permanente oraz niesprzyjające warunki pogodowe w ciągu miesiąca.

Zatrudnienie w sektorze opieki zdrowotnej spadło w wyniku strajku, podczas gdy miejsca pracy w sektorze informacyjnym i w administracji federalnej nadal maleją.

Ekonomiści zauważyli również, że spadek w lutym nastąpił po niezwykle silnym zatrudnianiu w styczniu, co sugeruje, że część spadku może oznaczać normalizację po wcześniejszych wzrostach.

Wzrost zatrudnienia w styczniu został podbity aktualizacjami modelu "birth-and-death" Bureau of Labor Statistics, który szacuje liczbę miejsc pracy tworzonych i traconych w miarę otwierania i zamykania firm.

Strajk pracowników służby zdrowia w Kalifornii i na Hawajach zakończył się od tego czasu, co może pomóc odbiciu zatrudnienia w nadchodzących miesiącach.

Pomimo słabych danych o zatrudnieniu wzrost płac okazał się silniejszy niż oczekiwano.

Średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło w miesiącu o 0,4% i było o 3,8% wyższe niż rok wcześniej, co stanowi około 0,1 punktu procentowego więcej niż prognozowali ekonomiści.

Korekty pogłębiają obawy o tempo wzrostu zatrudnienia

Najnowszy raport zawierał też korekty w dół dla wcześniejszych miesięcy, co zwiększa obawy dotyczące podstawowego tempa wzrostu zatrudnienia.

Dane zatrudnienia za grudzień zostały skorygowane i wykazały spadek o 17 000 miejsc pracy zamiast wcześniej zgłaszanego wzrostu o 48 000.

Wzrost zatrudnienia w styczniu również został nieznacznie obniżony — przyrost miejsc pracy skorygowano do 126 000 z 130 000.

Rynek pracy wydawał się stabilizować po trudnym 2025 roku, kiedy zatrudnianie spowolniło w związku z niepewnością wywołaną szerokimi taryfami wprowadzonymi przez prezydenta Donalda Trumpa na mocy nadzwyczajnych uprawnień handlowych.

"Myślę, że to po prostu pokazuje, iż nadzieje, że rynek pracy się stabilizuje, mogły być przesadzone," powiedziała Mary Daly, prezes Federal Reserve Bank of San Francisco, w rozmowie z CNBC.

"Mamy też inflację powyżej celu i rosnące ceny ropy. Jak długo to potrwa, nie wiemy, ale teraz oba nasze cele są zagrożone."

Dodatkowe czynniki obciążające perspektywy rynku pracy

Dodatkowe czynniki również obciążają perspektywy rynku pracy.

Bureau of Labor Statistics niedawno uwzględniło zaktualizowane kontrole populacji, które zostały opóźnione z powodu 43-dniowego zamknięcia rządu w zeszłym roku.

Tymczasem zaostrzone polityki imigracyjne zmniejszyły podaż siły roboczej, przyczyniając się do wolniejszego wzrostu siły roboczej.

Według Census Bureau populacja USA wzrosła zaledwie o 1,8 miliona osób, czyli o 0,5%, do 341.8 million w roku kończącym się June 2025.

Why the Federal Reserve might still hold benchmark rate

Zwykle taki słaby raport wywołałby oczekiwania obniżki stóp procentowych przez Fed.

Jednak kryzys na Bliskim Wschodzie i skok cen ropy skomplikowały sytuację.

Wobec napięć na Bliskim Wschodzie podwyższających ceny benzyny i zwiększających ryzyko inflacyjne, oczekuje się powszechnie, że decydenci utrzymają stopy procentowe bez zmian na najbliższym posiedzeniu w dniach March 17–18, utrzymując stopę referencyjną w przedziale 3.50%–3.75%.

"Raport płac za luty przyniósł dużą negatywną niespodziankę z utratą miejsc pracy i wyższą stopą bezrobocia, co przypomina, że ryzyka związane z rynkiem pracy nie zniknęły," powiedział Sonu Varghese, główny strateg makroekonomiczny w Carson Group.

"Jednocześnie inflacja jest już podwyższona nawet przed nadchodzącym szokiem cen energii i wąskimi gardłami związanymi ze sztuczną inteligencją. To powstrzyma Fed przed obniżkami stóp procentowych - mało prawdopodobne, byśmy zobaczyli cięcia w najbliższym czasie."