Wyniki Oracle za Q3 już są — dane z chmury trudno zignorować

Oracle zapewnił Wall Street burzliwą przejażdżkę w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.

Akcje wzrosły o 36% po wynikach za pierwszy kwartał, by następnie spaść o 12% po drugim kwartale, mimo że przychody przewyższyły oczekiwania.

Teraz, wraz z wynikami za trzeci kwartał opublikowanymi po zamknięciu we wtorek, Oracle ponownie przedstawia swoją argumentację.

Wczesne sygnały sugerują, że rynek słucha — silny wzrost w segmencie chmury pomaga poprawić sentyment.

Akcje poszły w notowaniach pozasesyjnych nawet do góry o 7%, gdy inwestorzy przyjęli tę informację z zadowoleniem.

Wyniki Oracle za Q3: liczba, która ma największe znaczenie

Zacznijmy od liczby nagłówkowej: przychody Oracle z chmury wyniosły $8,9 mld w Q3 FY2026, co oznacza wzrost o 44% rok do roku.

Wynik był nieznacznie powyżej konsensusu analityków, który wynosił $8,85 mld.

Łączne przychody wzrosły o 22% rok do roku, co sygnalizuje silny podstawowy impet wzrostu, a nie tylko spełnienie prognoz.

Aby umieścić ten 44% wzrost przychodów z chmury w kontekście, inwestorzy muszą zrozumieć, czym Oracle stara się stać.

Firma zbudowała swoją pozycję na oprogramowaniu bazodanowym, które przedsiębiorstwa uruchamiały na własnych serwerach.

W ciągu ostatnich kilku lat przebudowywała się jako dostawca infrastruktury chmurowej — czyli obecnie wynajmuje moc obliczeniową firmom przez internet, konkurując z Amazon Web Services, Microsoft Azure i Google Cloud.

To znacznie większy i znacznie bardziej dochodowy rynek. Przychody z chmury stanowią teraz około 52% całkowitej sprzedaży Oracle, w porównaniu z około 43% rok wcześniej.

Pozostałe zobowiązania do wykonania (Remaining Performance Obligations, RPO), czyli zakontraktowane przyszłe przychody jeszcze nierozpoznane, wzrosły do $553 billion w Q3 FY2026, z $523 billion w Q2 i były wyraźnie wyższe niż rok wcześniej, co podkreśla skalę długoterminowego popytu już zakontraktowanego w lejku chmurowym Oracle.

Pytanie o zadłużenie nie zniknęło

Oracle to historia silnego wzrostu z realnym komplikującym czynnikiem leżącym pod spodem.

Spółka ma znaczące zadłużenie długoterminowe, a w zeszłym kwartale niepokoiła inwestorów, podnosząc prognozę wydatków kapitałowych do około $50 billion na finansowanie centrów danych dla AI.

Wydatki kapitałowe to inwestycje wstępne, które firma ponosi, aby zbudować przyszłą zdolność produkcyjną. Wyłożenie $50 billion to duże postawienie na przyszłość, która nie nadeszła jeszcze w pełni.

To ogłoszenie, w połączeniu z przekroczeniem oczekiwań przychodowych w Q2, nadal wywołało w grudniu 12% wyprzedaż po publikacji wyników.

Inwestorzy dostrzegli tę liczbę wydatków i kwestionowali, czy zwroty ją uzasadnią.

Wyraźne przekroczenie oczekiwań w Q3 nieco łagodzi te obawy, ale ich nie niweluje.

Skala rozbudowy finansowanej długiem przez Oracle pozostaje realnym ryzykiem, a czytelnicy powinni wiedzieć, że silny kwartał to nie to samo co czysty bilans.

Nawet przy 7% wzroście w notowaniach pozasesyjnych, kurs Oracle przed wynikami wynosił około $149, znacznie poniżej 200-dniowej średniej kroczącej i około 50% poniżej wrześniowego szczytu.

Ruch w notowaniach pozasesyjnych to początek, a nie pełne odrodzenie.