Altaf Kassam: Akcje USA mogą nie 'odbić' po wojnie z Iranem

W miarę jak konflikt na Bliskim Wschodzie nadal wstrząsa rynkami światowymi, inwestorzy poszukują oznak odwrócenia trendu.

Jednak dziś w CNBC, Altaf Kassam 93 szef ds. strategii inwestycyjnej i badań na region EMEA w State Street Global Advisors 93 przedstawił chłodne spojrzenie na rzeczywistość.

Choć historyczne precedensy sugerują, że rynki często zwyżkują zanim konflikt oficjalnie dobiegnie końca, Kassam ostrzegł, że obecny krajobraz geopolityczny i gospodarczy 93 zdefiniowany przez bezpośrednią konfrontację wojskową z Iranem 93 może nie podążać za tradycyjnym scenariuszem szybkiego odbicia.

Zamiast tego oczekuje się, że uporczywa „premia za ryzyko” będzie ciążyć nad akcjami amerykańskimi długo po ustaniu działań zbrojnych.

Nadanie "podatku strachu" akcjom USA będzie się utrzymywać

Kassam powiedział, że rynki finansowe z natury patrzą w przyszłość 93 często zdyskontowują zakończenie wojny na długo przed ostatecznym zawieszeniem broni.

9CW poprzednich konfliktach widzieliśmy, że rynki zdyskontowują koniec wojny na długo przed zakończeniem jakiegokolwiek konfliktu zbrojnego,9D zauważył, dodając, że zjawisko to może się powtórzyć, jeśli inwestorzy dostrzegą jasną ścieżkę dyplomatyczną.

Kassam szczegf3lnie podkreślił rolę Białego Domu, mówiąc: 9Cwydaje się jasne, że prezydent Trump przygotowuje jakiś plan wycofania, i kiedy powie, że wojna się skończyła, rynki mogą zacząć notować odreagowanie.9D

Ostrzegł jednak, że choć możliwe jest zwyżkowe odbicie napędzane nagłówkami, nie należy go mylić z powrotem do środowiska niskiej zmienności z poprzednich lat.

Kassam nie spodziewa się ożywienia w kształcie litery V

Jednym z najbardziej uderzających elementów analizy Kassama jest przekonanie, że „premia za ryzyko” obecnie uwzględniana w cenach akcji amerykańskich nie zniknie po prostu wraz z ustaniem działań zbrojnych.

W przeciwieństwie do odbić w kształcie litery V typowych dla ostatniej dekady, State Street przewiduje znacznie bardziej uporczywe otoczenie ryzyka w 2026 r.

9CUważamy, że premia za ryzyko, która zaczęła być uwzględniana, pozostanie9D 93 wyjaśnił Kassam, dodając, że 9Drynki nie odbiją się tak szybko, jak spadły, i nie zobaczymy czystego powrotu do średniej.9D

Oznacza to, że strukturalne uszkodzenia globalnych łańcuchów dostaw energii oraz zwiększone ryzyko odwetów asymetrycznych zasadniczo podniosły dolną granicę wycen, zmuszając inwestorów do zmagania się z wyższym kosztem kapitału i niższymi wskaźnikami cena/zysk w dającej się przewidzieć przyszłości.

Nadciągające widmo stagflacji

Według Kassama najbardziej zauważalnym zagrożeniem dla długoterminowego zdrowia rynku akcji jest możliwość "zmiany reżimu" w gospodarce światowej w kierunku stagflacji.

Gdy ceny ropy oscylują wokół 100 USD za baryłkę, a Cieśnina Ormuz pozostaje punktem zapalnym, podwójna presja stagnującego wzrostu i rosnących cen tworzy toksyczny koktajl dla aktywów ryzykownych.

Kassam ostrzegł, że 9Cnajgorszy scenariusz... to stagflacja, niskie tempo wzrostu i rosnąca inflacja.9D Jeśli gospodarka światowa wejdzie w ten reżim, era łatwych zysków z pasywnego inwestowania w indeksy może się skończyć.

9CTo będzie znacznie trudniejszy rynek do handlowania,9D zakończył, sygnalizując, że aktywne zarządzanie i koncentracja na sektorach defensywnych, takich jak alternatywy energochłonne czy branża lotnicza i kosmiczna, mogą być jedynym sposobem poruszania się w tej złożonej nowej rzeczywistości.