Akcje Oracle w 2026 r. spadły o 25%: dlaczego BofA widzi 30% wzrostu

Akcje Oracle są w centrum uwagi po tym, jak Bank of America wznowił pokrycie, przyznając rekomendację „Kupuj” i cenę docelową $200, wskazując na silny długoterminowy potencjał wzrostu pomimo niedawnych spadków.

Akcje notowane były 0.92% niżej przy $145.78 i pozostawały wyraźnie poniżej swego szczytu z 2025 r. na poziomie $345.72. 

Nowy kurs docelowy implikuje około 30% potencjału wzrostu od obecnych poziomów, choć pozostaje poniżej szerszych prognoz Street wynoszących $250 do $265.

Analityk Tal Liani opisał Oracle jako „giganta stawiającego wszystko na infrastrukturę AI i chmurę”, przedstawiając argument inwestycyjny wokół przyspieszającego popytu na sztuczną inteligencję i usługi chmurowe.

Backlog growth underpins bullish thesis

Centralnym filarem prognozy Bank of America są pozostałe zobowiązania do wykonania (RPO) Oracle, które w ostatnim kwartale osiągnęły $553 billion. 

Ta wielkość odzwierciedla zakontraktowane przyszłe przychody, które wzrosły o 325% rok do roku i zwiększyły się o $29 billion kwartał do kwartału.

Firma poinformowała, że dużą część wzrostu napędzały wielkoskalowe kontrakty związane z AI. 

Wiele z tych umów obejmuje przedpłaty klientów lub dostarczone przez klientów GPU, co zmniejsza konieczność pozyskiwania przez Oracle dodatkowego kapitału na ich realizację.

Bank of America opisał backlog jako dowód „dużego i widocznego potencjału przychodowego”. 

Liani dodał, że pogląd firmy odzwierciedla „zrównoważone spojrzenie na przyspieszający popyt na infrastrukturę AI wobec kwestii czasu realizacji, koncentracji i wymogów kapitałowych transformacji Oracle”.

Backlog stał się kluczowym wskaźnikiem dla inwestorów oceniających przejście Oracle w stronę infrastruktury i usług chmurowych napędzanych przez AI, oferując widoczność przyszłych strumieni przychodów.

Strong Q3 performance highlights momentum

Wyniki Oracle za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 wzmocniły narrację o wzroście. 

Spółka odnotowała łączne przychody na poziomie $17.2 billion, czyli wzrost o 22% rok do roku, podczas gdy przychody z chmury wzrosły o 44% do $8.9 billion.

Przychody z infrastruktury chmurowej, ściśle powiązane z obciążeniami AI, skoczyły o 84% do $4.9 billion. 

Zysk na akcję według non-GAAP wyniósł $1.79, co oznacza wzrost o 21%.

Był to pierwszy raz od ponad 15 lat, kiedy zarówno organiczne przychody, jak i zysk na akcję non-GAAP wzrosły jednocześnie o co najmniej 20%.

Oracle podniósł także prognozę przychodów na rok fiskalny 2027 do $90 billion i potwierdził prognozę na fiskalny 2026 na poziomie $67 billion. 

Zarząd zauważył, że popyt na infrastrukturę AI nadal przewyższa podaż, podkreślając silne wiatry w żagle rynkowe.

Execution risks and capital intensity remain

Mimo optymistycznej perspektywy Bank of America wyróżnił kilka ryzyk, które mogą wpłynąć na zdolność Oracle do realizacji planów wzrostu.

Oczekuje się znacznego wzrostu wydatków kapitałowych, z prognozami na poziomie około $50 billion w fiskalnym 2026 oraz dalszym wzrostem do 2029 r. 

W efekcie oczekuje się, że wolne przepływy pieniężne (free cash flow) pozostaną ujemne w tym okresie.

Bank ostrzegł również, że konwersja backlogu na rzeczywiste przychody nie jest gwarantowana, wskazując na ryzyko wykonania jako kluczowy czynnik w przypadku inwestycyjnym. 

Długi cykl inwestycyjny wymagany do rozwoju infrastruktury AI może dodatkowo opóźnić zwroty.

Dodatkowo koncentracja klientów pozostaje problemem — firmy takie jak OpenAI odpowiadają za znaczną część bieżących zobowiązań.

Oracle już pozyskał $30 billion poprzez obligacje o ratingu inwestycyjnym na wsparcie rozbudowy AI, z silnym zainteresowaniem instytucjonalnym ofertą.

Ogólnie wznowienie pokrycia przez Bank of America odzwierciedla pogląd, że choć ryzyka istnieją, wiele negatywów może być już uwzględnionych w cenie. 

Teza firmy opiera się na zdolności Oracle do przekształcenia ogromnego backlogu w przychody i szybkie skalowanie infrastruktury, aby sprostać rosnącemu popytowi w erze AI.