Akcje Wells Fargo spadają po rozczarowaniu NII: czy wzrost zrównoważy presję stóp?

Akcje Wells Fargo spadły we wtorek po tym, jak bank podał dochód odsetkowy netto (NII) za pierwszy kwartał, który okazał się niższy od oczekiwań Wall Street, podkreślając krótkoterminową presję wynikającą z niższych stóp procentowych, choć szersze fundamenty pozostały stabilne.

Po wynikach kurs spadł o około 4.9%, przedłużając spadek od początku roku do około 13%. Reakcja nastąpiła mimo solidnej rentowności zysku, ponieważ inwestorzy skupili się na słabości przychodów odsetkowych — kluczowego wskaźnika dla banków działających w zmieniającym się środowisku stóp procentowych.

Rozczarowanie dochodem odsetkowym netto obciąża nastroje

Wells Fargo odnotował dochód odsetkowy netto (NII) na poziomie $12.1 billion za kwartał, nieco poniżej oczekiwań analityków wynoszących $12.3 billion, według danych LSEG.

NII, mierzące różnicę między tym, co banki zarabiają na kredytach, a tym, co płacą od depozytów, jest poddawane zwiększonej uwadze w miarę, jak Federal Reserve skłania się ku obniżkom stóp.

Choć niższe stopy mogą z czasem wspierać zaciąganie kredytów i obniżać koszty depozytów, mają tendencję do krótkoterminowego uciskania rentowności kredytów, co obciąża rentowność. Bank utrzymał swoją prognozę NII na cały rok 2026 na poziomie około $50 billion, bez zmian w stosunku do wcześniejszych szacunków, co sygnalizuje ostrożność w obliczu zmieniającego się otoczenia makroekonomicznego.

Analitycy z Goldman Sachs, kierowani przez Richarda Ramsdena, stwierdzili, że potrzebują "dalszej jasności" co do niezmienionych prognoz dotyczących dochodu odsetkowego netto, zważywszy że rynek obecnie wycenia brak obniżek stóp przez Federal Reserve w 2026 r.

Odporność konsumentów równoważy presje makro

Mimo obaw o przychody odsetkowe, Wells Fargo wskazał na utrzymującą się siłę wydatków konsumenckich, nawet gdy napięcia geopolityczne podnoszą koszty energii.

Dyrektor finansowy Mike Santomassimo powiedział, że konsumenci prawdopodobnie wydają na paliwo od 25% do 30% więcej niż przed konfliktem.

„Ale ogólnie wydatki nadal są dość odporne i dość silne. Nie widzimy, aby trendy ogólnego poziomu wydatków zmieniały się w istotny sposób” — powiedział dziennikarzom.

Przewodniczący i CEO Charlie Scharf powtórzył podobny ton, zwracając uwagę, że choć zmienność pozostaje podwyższona, szersza gospodarka nadal wykazuje odporność. Dodał jednak, że „wpływ wyższych cen ropy prawdopodobnie zajmie trochę czasu, aby się ujawnić”.

Bank, który generuje około 40% przychodów z bankowości detalicznej, jest szczególnie wrażliwy na zmiany w zachowaniach wydatkowych gospodarstw domowych.

Rosnące koszty paliwa powiązane z napięciami na Bliskim Wschodzie zwiększyły presję na konsumentów, choć na razie nie na tyle, by znacząco zmienić ich zachowania wydatkowe.

Inicjatywy wzrostu i ryzyka w centrum uwagi

Rentowność Wells Fargo pozostała ogólnie silna — zysk netto wzrósł do $5.25 billion, czyli $1.60 na akcję, w porównaniu z $4.89 billion, czyli $1.39 na akcję rok wcześniej.

Wyniki nieco przewyższyły oczekiwania analityków.

Bank zwiększył też działalność kredytową po zniesieniu ograniczenia aktywów w wysokości $1.95 trillion przez Federal Reserve. Portfel kredytowy urósł o 11% i przekroczył $1 trillion, napędzany większym naciskiem na karty kredytowe i kredyty samochodowe.

Jednocześnie ekspozycja na prywatny kredyt pozostaje obiektem kontroli. Wells Fargo zgłosił $210.2 billion w pożyczkach dla instytucji finansowych niebędących bankami, w tym $36.2 billion powiązanych z finansowaniem długu korporacyjnego.

„Jesteśmy całkiem komfortowi z... ryzykiem, jakie mamy w tym portfelu bazowym” — powiedział Santomassimo.

Operacyjnie bank nadal optymalizuje zatrudnienie. Liczba pracowników spadła w kwartale o 7% do 200,999 osób, gdy zarząd koncentruje się na efektywności i kontroli kosztów. Scharf podkreślił także sztuczną inteligencję jako kluczowy instrument poprawy produktywności w dłuższym terminie.