Citi i BlackRock podnoszą ocenę akcji USA po silnych wynikach i złagodzeniu ryzyka wojny

Mimo że rynki światowe borykają się z zmiennością wywołaną wojną w Iranie i gwałtownymi wahaniami cen ropy, rosnąca liczba domów maklerskich i zarządzających aktywami przyjmuje konstruktywne nastawienie wobec akcji USA.

Analitycy wskazują na odporne wyniki spółek, poprawę wycen po ostatnich korektach oraz nieproporcjonalną rolę firm technologicznych w napędzaniu globalnego wzrostu zysków jako kluczowe powody zmiany sentymentu.

Nowy optymizm pojawia się w sytuacji, gdy benchmark S&P 500 odbił niemal 9% od siedmiomiesięcznego dołka pod koniec marca, wspierany oczekiwaniami, że napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie mogą się złagodzić i ograniczyć ryzyko przedłużającego się wstrząsu inflacyjnego napędzanego energią.

Citi podnosi rating akcji USA, wskazuje na wzrost zysków napędzany technologią

Citigroup dołączył do grona optymistycznych rekomendacji, podnosząc w nocie z poniedziałku rating akcji USA do "Overweight" z poprzedniego "Neutral".

Dom maklerski stwierdził, że ostatnie korekty na rynkach poprawiły wyceny, podczas gdy dynamika wzrostu zysków wciąż faworyzuje rynki amerykańskie.

„Rynek (USA) został zdewaluowany i obecnie handluje z premią względem rynków rozwiniętych poza USA; to zbliża się do historycznych średnich” — napisali strategowie Citi w nocie z poniedziałku, podkreślając, że globalny wzrost zysków jest coraz bardziej skoncentrowany w sektorze technologicznym.

Zgodnie z szacunkami Citi, choć we wszystkich globalnych sektorach spodziewany jest wzrost zysku na akcję w 2026 r., około 50% tego wzrostu ma pochodzić tylko z sektora technologicznego.

Ta koncentracja podkreśla strategiczną przewagę rynków amerykańskich, gdzie firmy technologiczne dominują w indeksach referencyjnych.

Równocześnie Citi obniżył rekomendację dla akcji rynków wschodzących do "Neutral", ostrzegając, że wiele gospodarek pozostaje narażonych na wstrząsy energetyczne i presje walutowe.

Indeks MSCI Emerging Markets spadł od początku konfliktu o 2,8%, co odzwierciedla obawy dotyczące inflacji, odpływów kapitału i pogarszających się bilansów zewnętrznych w krajach importujących energię.

Jednak Citi podniósł swoją prognozę dla indeksu MSCI EM na koniec roku do 1 770 z 1 540, sugerując bardziej zrównoważony perspektyw średnioterminowych pomimo krótkoterminowych przeszkód.

BlackRock potwierdza optymizm, wskazując na ograniczone skutki makro

BlackRock Investment Institute również przyjął bardziej pozytywne stanowisko, podnosząc pozycję akcji USA do overweight z neutral.

Manager aktywów podał, że większa klarowność na froncie geopolitycznym oraz silniejsze oczekiwania względem wyników stworzyły korzystne tło dla aktywów ryzykownych.

„Widzieliśmy dwa sygnały, które skłoniłyby nas do ponownego zwiększenia ekspozycji na ryzyko po jej ograniczeniu kilka tygodni temu. Po pierwsze, namacalne dowody działań, które przywróciłyby przepływy przez Cieśninę Ormuz. Po drugie, widoczność, że utrzymujące się skutki makro są ograniczone” — podała firma.

Firma dodała również, że „próg, po przekroczeniu którego USA i Iran wróciłyby do wojny, jest wysoki”, co ogranicza potencjał dalszych zakłóceń gospodarczych.

Manager aktywów nadal faworyzuje akcje USA obok rynków wschodzących, czyniąc je jedynymi regionami z oceną overweight w swojej alokacji portfela.

Perspektywa wyników podtrzymuje bycze nastawienie

Pozytywne perspektywy są ściśle związane z oczekiwaniami silnego wzrostu zysków korporacyjnych.

Spółki z S&P 500 mają według prognoz dostarczyć 12,6% wzrost zysków za pierwszy kwartał, według FactSet.

Jeżeli utrzymają się historyczne tendencje dotyczące wyników przewyższających oczekiwania, wzrost ten mógłby wzrosnąć do 19%.

Sektor technologiczny pozostaje kluczowym motorem, a zyski w tym sektorze mają w tym roku wzrosnąć o 45%.

Pomimo tego sektor odnotował jak dotąd jedynie umiarkowane wzrosty, co pozostawia wyceny relatywnie atrakcyjne.

BlackRock zauważył, że wycena sektora technologii informacyjnych względem innych sektorów jest na najniższym poziomie od połowy 2020 r.

„Ponownie zwiększamy ekspozycję na ryzyko w USA i na rynkach wschodzących ze względu na wysokie oczekiwania wzrostu zysków korporacyjnych i ograniczone skumulowane szkody dla globalnego wzrostu” — napisali strategowie, dodając, że w czasie trwającego sezonu wyników wciąż koncentrują się na marżach zysków.

Rotacja sektorowa i globalne pozycjonowanie

Poza alokacjami regionalnymi Citi zwrócił także uwagę na zmieniające się preferencje sektorowe.

Dom maklerski podniósł sektor surowcowy globalnie do "Overweight", wskazując na poprawiający się pęd wzrostu zysków i atrakcyjne wyceny, jednocześnie obniżając ocenę usług komunikacyjnych do "Underweight".

Szersze przesłanie z Wall Street jest takie, że choć ryzyka geopolityczne pozostają podwyższone, rynki coraz częściej patrzą przez krótkoterminową zmienność i koncentrują się na fundamentach.