Inwestorzy oczekiwali trzech rzeczy od Netflix — firma nie spełniła żadnej

Starszy analityk Citi, Jason Bazinet, mówi, że inwestorzy oczekiwali trzech rzeczy od Netflix (NASDAQ: NFLX) – a jego wyniki za pierwszy kwartał nie spełniły „żadnej”.

Uwagi Bazineta pojawiają się krótko po tym, jak gigant streamingowy opublikował „podwójne pobicie oczekiwań”: zysk na akcję wyniósł $1.23 przy przychodach $12.25 billion w pierwszym kwartale finansowym.

Kurs Netflix nadal spada w piątek rano — o około 10%.

Akcje Netflix spadają z powodu trzech poważnych rozczarowań

Po decyzji Netflix o zaprzestaniu dążeń do dużych fuzji i przejęć – w szczególności porzuconej transakcji z WBD – inwestorzy oczekiwali trzech rzeczy, by pozostać byczymi względem spółki.

Po pierwsze, spodziewano się odwrócenia kosztów związanych z umową rzędu około ćwierci miliarda dolarów, co dawałoby natychmiastowy impuls marżom.

Po drugie, rynek zakładał, że Netflix skorzysta ze zmniejszonego nadzoru regulacyjnego, by agresywnie podnosić ceny globalnie i w ten sposób podwyższyć prognozy przychodów.

Po trzecie, akcjonariusze oczekiwali znacznego rozszerzenia programu skupu akcji, ponieważ Netflix nie gromadzi już gotówki pod akwizycje.

Jednak firma nie spełniła „żadnej” z tych oczekiwań, powiedział Bazinet w rozmowie z CNBC, dodając, że akcje NFLX spadają po wynikach, ponieważ „wzrost przed publikacją był oparty na tych oczekiwaniach, które zostały zaprzepaszczone”.

Brak przejrzystości w metrykach zaangażowania szkodzi akcjom NFLX

Inwestorzy są skupieni na wzroście organicznym i zaangażowaniu, ponieważ NFLX nie publikuje już całkowitej liczby subskrybentów, ale Bazinet określił komentarze spółki dotyczące oglądalności jako „niesatysfakcjonujące”.

Na konferencji wynikowej kierownictwo przyznało, że „liczby oglądalności nie były dobre” w I kwartale, lecz wskazało na własną metrykę mierzącą różne sposoby oceny zaangażowania, by bronić wyników.

Jednak spółka odmówiła ujawnienia tej wewnętrznej metryki – tworząc to, co analityk Citi określił jako lukę w przejrzystości.

Według niego, rynek pozostaje skoncentrowany na zewnętrznych danych sygnalizujących schłodzenie organicznego zaangażowania.

W skrócie: akcje Netflix spadają, ponieważ podejście spółki „zaufajcie nam, nasza metryka jest OK” nie dostarczyło inwestorom jasności potrzebnej do uzasadnienia zastosowanego mnożnika wyceny.

Co Netflix musi zrobić, by utrzymać dominację

Poza taktycznymi niedociągnięciami, Bazinet wskazał na narastające strategiczne zagrożenie, z którym Netflix w końcu będzie musiał się zmierzyć: wzrost „treści nieograniczonych przez gatekeeping”.

Wraz z proliferacją zaawansowanych narzędzi AI treści tworzone przez użytkowników (UGC) szybko zjadają udział w rynku tradycyjnych, wysokobudżetowych wideo, gier i publikacji.

Analityk Citi wyraził poważne obawy dotyczące tego zmieniającego się trendu konsumenckiego, zauważając, że akcje NFLX mogą wkrótce stanąć wobec „problemu strategicznego” dotyczącego jakości i relewantności swojej biblioteki treści.

Aby pozostać liderem branży, Netflix musi poruszać się w obrębie tej „następnej fali” rozrywki, w której bariera wejścia do tworzenia wysokiej jakości treści spada, a konkurencja o uwagę widza przesuwa się od wytwórni hollywoodzkich w stronę samych twórców.

Jednak reszta Wall Street pozostaje w dużej mierze optymistyczna wobec giganta mediów i rozrywki — co widać w konsensusowym ratingu „overweight” i średnim kursie docelowym bliskim $115.