Bernstein: osłabienie już zdyskontowane — akcje Robinhood spadają po wynikach Q1

Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) było na "czerwono" w środę po publikacji wyników za Q1, które nie sprostały oczekiwaniom Wall Street.

Platforma detaliczna odnotowała przychody w wysokości $1.067 billion – co oznacza wzrost o 15% rok do roku.

Zysk na akcję również wzrósł o centa do $0.38 w pierwszym kwartale.

Jednak liczby nagłówkowe pokazują spowolnienie, biorąc pod uwagę, że przychody HOOD rok wcześniej rosły o imponujące 50% w tym samym kwartale.

Głównym winowajcą w Q1 była kryptowaluta: opłaty z transakcji aktywów cyfrowych spadły około 47% rok do roku, ciągnięte w dół przez szerszy załamanie na rynku kryptowalut – co przywróciło obawy dotyczące zdolności firmy do utrzymania eksplozywnego wzrostu sprzed roku.

Jednak Bernstein apeluje do inwestorów, by nie panikowali. Jego starszy analityk Gautam Chhugani utrzymał rekomendację „outperform” dla Robinhood stock z celem na poziomie $130, co wskazuje na ponad 80% potencjalnego wzrostu z obecnych poziomów.

Główna teza firmy: słabość w Q1 i krótkoterminowe przeszkody są już zdyskontowane w kursie HOOD, który od początku roku spadł ponad 38%.

Spadek po publikacji wyników jest więc raczej okazją niż ostrzeżeniem dla inwestorów długoterminowych, dodano.

Dlaczego Bernstein rekomenduje kupno akcji Robinhood

Według Gautama Chhuganiego, pod rozczarowującymi liczbami nagłówkowymi kryje się szereg wskaźników operacyjnych, które dyskretnie pokazują inną historię i w rzeczywistości uzasadniają kupno akcji HOOD na spadku po Q1.

Należy do nich dział „prediction markets”, który kierownictwo wcześniej określało jako motor przyszłego eksplozywnego wzrostu.

Ten segment dostarczył wyróżniający się kwartał – kontrakty zdarzeniowe wygenerowały rekordowe 8.8B jednostek w pierwszym kwartale, co pomogło przychodom z innych transakcji wzrosnąć ponad czterokrotnie do $147M.

Tymczasem wartość portfela marginowego HOOD osiągnęła rekord $17.0 billion, wzrost o 93% w stosunku do roku poprzedniego, co sygnalizuje, że zamożniejsi i bardziej aktywni klienci pogłębiają swoje zaangażowanie na platformie.

Liczba subskrybentów usługi Gold osiągnęła rekord 4.3 million w Q1, wzrost o około 36%%, z poziomem przywiązania klientów na poziomie 16% oraz 40% wśród nowych klientów.

W swojej nocie badawczej Bernstein podkreślił również, że dane handlowe za kwiecień wyglądają znacząco silniej, z wolumenami akcji i opcji zmierzającymi ku najlepszemu miesiącowi w roku, a rynki predykcyjne wskazują tempo prowadzące do około $3 billion w kontraktach – co sugeruje, że słabość w Q1 może być dołkiem, a nie trendem.

Co jeszcze może pociągnąć kurs HOOD w górę w 2026 r.

Patrząc dalej w przyszłość, Bernstein widzi dwa katalizatory, które mogą znacząco rozszerzyć bazę przychodów Robinhood i zmniejszyć jej zależność od infrastruktury stron trzecich.

Pierwszy to planowane wprowadzenie w połowie 2026 r. Rothera, giełdy joint venture Robinhood z potentatem handlowym Susquehanna.

Nowa platforma ma dać HOOD większą kontrolę nad cenami i wyborem produktów dla kontraktów zdarzeniowych, zmniejszając zależność od platform takich jak Kalshi i potencjalnie poprawiając marże w najszybciej rosnącej linii biznesowej.

Drugim jest rola firmy jako jedynego początkowego powiernika dla Trump Accounts, rządowej inicjatywy oszczędnościowej dla dzieci prowadzonej we współpracy z BNY.

Około 5.5 million dzieci już się zarejestrowało z puli 60 million kwalifikujących się – ogromne pole dla przyszłego wzrostu kont finansowanych.

Robinhood planuje zainwestować $100 million, aby rozwinąć ten pion, i skorygował prognozę kosztów operacyjnych na 2026 r. przynajmniej do $2.7 billion, aby uwzględnić te wydatki.

Razem te główne katalizatory mogą znacznie podnieść kurs akcji Robinhood, powiedział Chhugani klientom.

Jak zagrać akcjami Robinhood Markets po wynikach Q1

Przy cenie około $82 za akcję, akcje HOOD notują znaczną dyskonto w stosunku do poziomu sprzed zaledwie sześciu miesięcy – a Bernstein uważa, że rynek niedoszacowuje długoterminową siłę zysków platformy.

Całkowite aktywa platformy wzrosły o 39% rok do roku do $307 billion w wyniku utrzymujących się napływów netto depozytów.

Na rynkach międzynarodowych Robinhood Markets zbliża się do 1 million finansowanych klientów, z uruchomieniem krypto w Kanadzie, zasadniczą zgodą regulacyjną w Singapurze oraz jednostką instytucjonalną Bitstamp zdobywającą udział w rynku.

Krótko mówiąc, przy szybkim skalowaniu rynków predykcyjnych, stabilizacji krypto w kwietniu, własnej giełdzie na horyzoncie oraz dziesiątkach milionów potencjalnych klientów Trump Accounts do pozyskania, długoterminowa historia wzrostu HOOD wydaje się w dużej mierze nienaruszona, podsumował Bernstein.