Ostatnia godzina OPEC? Dlaczego wystąpienie ZEA podważa dominację Arabii Saudyjskiej na rynku ropy

„Jesteśmy już w końcowej rozgrywce.” ~ Doctor Strange w Avengers: Endgame

Wraz z ogłoszeniem przez ZEA ich wystąpienia z OPEC, wpływ kartelu na rynek ropy słabnie, gdy traci jedno z nielicznych amortyzatorów. 

Główną wtorkową wiadomością na rynku ropy było ogłoszenie, że ZEA opuszczą OPEC, ze skutkiem od May 1.

To znaczący krok, który w istotny sposób osłabi organizację.

„OPEC i OPEC+ były silne tylko w takim stopniu, w jakim członkowie byli gotowi wstrzymywać baryłki z rynku, a ZEA były jednym z takich państw” – napisał w komentarzu przesłanym e‑mailem Jorge Leon, szef analizy geopolitycznej w Rystad Energy. 

Bezpośrednie skutki i wpływ na ceny w krótkim terminie

To wystąpienie kończy długotrwały okres tarć z Arabią Saudyjską dotyczących wpływów regionalnych i strategii produkcyjnej.

Według ministra energii Suhail Al Mazrouei, obecny konflikt stworzył odpowiedni moment na to wyjście.

„To decyzja, którą podjęliśmy po bardzo starannym i długim przeglądzie wszystkich naszych strategii,” powiedział Mazrouei.

Rozwój wydarzeń ma miejsce w czasie, gdy globalne rynki ropy wstrząsane są niszczycielskim skutkiem wojny między USA i Izraelem a Iranem.

W normalnych okolicznościach głośne wystąpienie, takie jak wyjście ZEA z OPEC, obniżyłoby ceny ropy. 

Jednak w związku z zamknięciem Cieśniny Ormuz, ogłoszenie ZEA nie wywołało istotnego wpływu na ceny ropy. 

Odejście ZEA prawdopodobnie zwiększy podaż, biorąc pod uwagę ich obecną zdolność produkcyjną wynoszącą około 4.85 miliona baryłek dziennie (bpd) oraz cel osiągnięcia 5 million bpd do 2027.

Aby to było możliwe, sytuacja w Zatoce Perskiej musi zostać rozwiązana, przywracając nieograniczony przepływ energii przez Cieśninę Ormuz.

„W krótkim terminie to zdarzenie ma zatem niewielki wpływ na rynek,” napisał w notatce Warren Patterson, szef strategii surowcowej w ING Economics. 

Przesunięcia geopolityczne i strategia produkcji ZEA

Pojawiają się też wątpliwości co do zdolności OPEC do stabilizacji rynku ropy w przyszłości. 

„Strukturalnie słabszy OPEC, z mniejszą wolną przepustowością skoncentrowaną w ramach grupy, będzie miał coraz większe trudności z kalibrowaniem podaży i stabilizacją cen,” powiedział Leon z Rystad Energy.

Działania OPEC+ w ostatnich latach pokazują jego zdolność i gotowość do zdecydowanej interwencji na rynku.

Skuteczność grupy zależy jednak od rodzaju wyzwania. 

Najlepiej radzi sobie z zarządzaniem tymczasowymi zakłóceniami podaży, dostosowując produkcję w czasie, by ustabilizować rynek.

Gdy jednak mamy do czynienia z trwałym, strukturalnym spadkiem popytu, wykonalność tego modelu staje pod znakiem zapytania.

Spadek popytu na ropę po osiągnięciu szczytu zmieni motywacje uczestników rynku.

Logika dla wczesnych graczy staje się silniejsza, ponieważ producenci z wolną mocą przerobową prawdopodobnie będą priorytetyzować monetyzację rezerw i ochronę udziału w rynku zamiast trzymać się wspólnych ograniczeń.

„ZEA oddalały się od regionu po Porozumieniach Abrahamowych w 2020 roku, są teraz bardziej zbliżone do USA i Izraela. Ta (irańska) wojna przypieczętowała decyzję,” powiedziała Maleeha Bengali, założycielka i zarządzająca inwestycjami w MB Commodities Capital.

W ostatnich latach narastała frustracja w ZEA, ponieważ kwoty produkcyjne OPEC znacząco ograniczały ich wydobycie ropy poniżej potencjału. 

Na przykład produkcja ropy surowej ZEA w 2024 roku średnio wyniosła 2.95 million bpd, poziom znacznie niższy od ich realnej zdolności.

Mając zdolność produkcyjną na poziomie około 4.8 million barrels per day oraz znaczący potencjał dalszego zwiększenia produkcji, ZEA są wyjątkowo dobrze ustawione, by realizować tę strategię poza grupą.

Przyszła słabość OPEC i wzrost zmienności

Zawsze istniały obawy co do spójności członków OPEC+ przez lata.

Rynek był świadkiem wielu nieporozumień między takimi mocarstwami jak Arabia Saudyjska, Rosja i innymi członkami. 

Po wystąpieniu ZEA z kartelu Arabia Saudyjska, będąca de facto liderem grupy, znalazła się w trudnej sytuacji. 

„Arabia Saudyjska została teraz z koniecznością podjęcia większego wysiłku w utrzymanie stabilności cen, a rynek traci jeden z niewielu pozostałych amortyzatorów,” powiedział Leon z Rystad. 

Ta sytuacja rodzi szersze pytania, jak długo Arabia Saudyjska będzie w stanie utrzymać swoją pozycję głównego stabilizatora rynku, zwłaszcza jeśli nadal będzie ponosić niezrównoważony ciężar koniecznych korekt.

Z czasem rynek ropy może stać się bardziej zmienny, a krajobraz podaży bardziej rozdrobniony, według Rystad Energy.

To jest netto wynik zmniejszonej zdolności OPEC do łagodzenia niewyrównań.

Tymczasem wystąpienie ZEA prawdopodobnie ucieszy prezydenta USA Donalda Trumpa, ponieważ osłabia ono wpływy OPEC na rynku ropy. 

„Drugim czynnikiem do obserwacji jest to, czy wyjście ZEA doprowadzi do dalszych podziałów wśród pozostałych członków OPEC,” powiedział Patterson z ING. 

„Jednak w krótkim terminie głównym czynnikiem wpływającym na ceny ropy pozostają wydarzenia w Zatoce Perskiej i termin wznowienia przepływów ropy przez Cieśninę Ormuz.”

Ropa Brent była ostatnio notowana po $107.85 za baryłkę, w górę o 3.4%, podczas gdy amerykański benchmark West Texas Intermediate był wyższy o 3.8% i wynosił $103.77 za baryłkę.