Akcje Rivian spadają o 5% — czy uzależnienie od Amazona to rosnące ryzyko?

Akcje Rivian Automotive, Inc. gwałtownie spadły w piątek po opublikowaniu najnowszych wyników kwartalnych, gdy inwestorzy przenieśli uwagę z poprawiających się fundamentów na rosnące uzależnienie spółki od jednego klienta oraz niepewne tempo wdrożenia platformy kolejnej generacji.

Akcje spadły o około 5.7% w czwartek.

Zależność od Amazona przyciąga uwagę inwestorów

Kluczowy niepokój inwestorów wynika z miksu przychodów motoryzacyjnych Rivian za pierwszy kwartał.

Spółka zanotowała $908 million przychodów z działalności motoryzacyjnej, z czego $468 million — około 52% — pochodziło od Amazon.

Wzrost odzwierciedla rozszerzające się wdrożenia elektrycznych furgonetek dostawczych Rivian (EDV) w sieci logistycznej Amazon.

Przychody związane z Amazonem wzrosły znacząco z $99 million rok wcześniej, co podkreśla rosnące znaczenie partnerstwa.

Prezes RJ Scaringe podkreślił, że wzrost ma charakter strukturalny, a nie przejściowy.

Mimo to koncentracja budzi pytania. Zarządzający funduszem hedgingowym Jim Chanos zasugerował, że dane mogą oznaczać, iż Rivian sprzedaje tylko około 5,000–6,000 pojazdów kwartalnie na szerszym rynku.

Spółka przyznała, że Amazon pozostaje jej „idealnym wiodącym klientem” w krótkim terminie, podkreślając dalsze skupienie na skalowaniu wdrożeń furgonetek komercyjnych.

Premiera R2 uznawana za kluczowy katalizator wzrostu

Choć bieżące przychody są silnie powiązane z Amazonem, Rivian pozycjonuje nadchodzące R2 — kompaktowego SUV‑a — jako podstawę swojej strategii długoterminowego wzrostu.

„Uważam, że R2 będzie przełomowy dla naszych klientów i będzie kluczowym czynnikiem długoterminowego wzrostu i rentowności spółki” — powiedział Scaringe.

Spółka rozpoczęła dostawy R2 pracownikom, a szersze dostawy klientom mają się rozpocząć tej wiosny.

Produkcja rośnie w zakładzie w Illinois, a przyspieszenie przewidywane jest w drugiej połowie roku.

Rivian zwrócił też uwagę na znaczące usprawnienia kosztowe związane z nową platformą. „Dla R2 nasz koszt materiałów (bill of materials) ma być około połowy kosztu platformy R1” — powiedział Scaringe.

Mimo optymizmu analitycy pozostają ostrożni wobec ryzyka wykonawczego. Morgan Stanley zauważył, że opóźnienia platformy Gen 3 do początku 2027 roku mogą osłabić popyt w krótkim terminie.

„Decyzja o warstwowaniu zestawu sensorów sprzętowych wprowadza 'górną granicę' możliwości autonomicznych w pojazdach wcześniejszych generacji… co może skłonić więcej klientów do oczekiwania na produkt następnej generacji” — stwierdzili analitycy.

Wyniki finansowe poprawiają się, ale wyzwania pozostają

Rivian odnotował przychody za pierwszy kwartał w wysokości $1.38 billion i stratę na akcję w wysokości $0.33, zmniejszoną z $0.48 straty rok wcześniej.

Dostosowana strata operacyjna wyniosła $621 million, lepiej od prognozowanych $819 million, podczas gdy zysk brutto $119 million przewyższył oczekiwania.

Dostawy pojazdów wzrosły do 10,365 units, z 8,640 rok wcześniej, co odzwierciedla stały wzrost produkcji i popytu.

Spółka potwierdziła wytyczne dotyczące dostaw na cały rok na poziomie 62,000–67,000 vehicles i spodziewa się skorygowanej straty EBITDA w wysokości $1.8 billion–$2.1 billion, kontynuując inwestycje w infrastrukturę, autonomię i zdolności produkcyjne R2.

Płynność pozostaje solidna — około $4.83 billion w gotówce i ekwiwalentach na koniec kwartału.

Rivian planuje również wydatki kapitałowe do $2.05 billion w tym roku, w tym inwestycje w zakład produkcyjny w Georgii, który ma docelowo produkować do 300,000 vehicles rocznie.

Mimo poprawy kontroli kosztów i zmniejszania strat, sentyment inwestorów pozostaje związany z możliwością skalowania produkcji przez Rivian i dywersyfikacją przychodów poza Amazon; powodzenie wdrożenia R2 prawdopodobnie będzie decydującym czynnikiem dla długoterminowej trajektorii spółki.