Akcje Micron i SanDisk spadają przed otwarciem po nowym ryzyku z Chin

Akcje Micron Technology i SanDisk spadły we wtorkowych notowaniach przed otwarciem, ponieważ nowe dowody postępów Chin w układach pamięci przywróciły obawy o konkurencję.

Przed otwarciem Micron tracił około 1,9%, a SanDisk ok. 3%. Obie spółki weszły we wrzesień po wzrostach w 2026 r. napędzanych wydatkami na AI, ścisłą podażą i cenami pamięci.

Natychmiastowym zmartwieniem jest ChangXin Memory Technologies, czyli CXMT, która rozpoczęła produkcję niewielkich ilości HBM3E.

CXMT osiągnęła HBM3E, ale Micron wciąż prowadzi

Postęp CXMT ma znaczenie, ponieważ pamięć o dużej przepustowości stała się kluczowa dla obliczeń AI.

Chińska firma produkuje HBM3E w niewielkich ilościach i planuje zwiększyć produkcję w 2027 r.

T-Head firmy Alibaba i Cambricon testują tę pamięć wraz ze swoimi procesorami, z możliwym wdrożeniem w przyszłym roku, jeśli testy zakończą się sukcesem.

Micron, Samsung Electronics i SK Hynix już przechodzą na HBM4, pozostawiając CXMT w tyle za liderami. Skala produkcji i wskaźniki uzysku również pozostają przeszkodami, a Micron wysyła HBM4 masowo od pierwszego kwartału.

Dlatego analityk Bank of America Vivek Arya pozostaje nastawiony byczo wobec Micron. TipRanks podał, że Arya widzi „ograniczoną konkurencję” ze strony CXMT w zaawansowanej pamięci AI, ponieważ chiński dostawca jest nadal bardziej narażony na pamięć DRAM dla konsumentów i produkty towarowe.

BofA utrzymał rekomendację Buy oraz cenę docelową 1 550 USD dla Micron.

Ryzyko nie polega na tym, że CXMT nagle zastąpi Micron — Chiny przechodzą z pamięci o niższej wartości do produktów generujących najsilniejsze marże w branży.

SanDisk stoi w obliczu innego zagrożenia ze strony YMTC

Dla SanDisk bardziej bezpośrednim problemem konkurencyjnym jest pamięć NAND.

Yangtze Memory Technologies, czyli YMTC, uzyskała około 14% globalnych wysyłek bitów NAND w drugim kwartale, według Counterpoint Research, zajmując trzecie miejsce pod względem wolumenu wysyłek.

YMTC dąży do zajęcia pozycji numer jeden na świecie do końca 2027 r. i zamierza pozyskać 33 mld juanów, czyli około 5 mld USD, w IPO na finansowanie modernizacji produkcji i badań.

To ma znaczenie, ponieważ dodatkowa podaż NAND może wpływać na globalne ceny, nawet jeśli chińscy producenci pozostają ograniczeni w USA.

Analityk Citi Atif Malik nazwał zwiększanie chińskich mocy produkcyjnych największym długoterminowym ryzykiem dla tezy inwestycyjnej dotyczącej rynku pamięci.

Analityk oczekuje „spowolnienia cen zarówno DRAM, jak i NAND kwartał do kwartału w ciągu następnych czterech kwartałów”, przy czym ceny mogą osiągnąć szczyt około drugiego kwartału 2027 r.

To kluczowa kwestia dla inwestorów SanDisk. YMTC nie musi dominować w segmencie pamięci dla przedsiębiorstw, aby wpłynąć na szerszy rynek NAND.

Obecne niedobory nadal nie usprawiedliwiają paniki

Aktualne fundamenty są bardziej wspierające, niż sugeruje aspekt związany z Chinami.

Mizuho napisało w sierpniowej nocie badawczej, że pamięć pozostaje „kluczowym wąskim gardłem” w łańcuchu dostaw półprzewodników w miarę wzrostu łącznego popytu na DRAM.

Firma utrzymała rekomendacje Outperform dla Micron i SanDisk, z cenami docelowymi 1 300 USD i 1 875 USD.

Jest też przypomnienie z ubiegłomiesięcznej wyprzedaży. Gdy Micron i SanDisk spadły po doniesieniach, że Apple może ostatecznie zaopatrywać się w chińską pamięć, analityk Lynx Equity Research KC Rajkumar nazwał reakcję „przesadą”, według Investing.com.

Rajkumar wskazał na ograniczenia podaży i przeszkody związane z kwalifikacją klientów, które ograniczają bezpośrednie zagrożenie ze strony chińskich dostawców.

To rozróżnienie pozostaje ważne. Produkcja HBM3E przez CXMT jest nadal niewielka, podczas gdy Micron i jego globalni rywale przechodzą na HBM4. YMTC zdobyło znaczący wolumen NAND, ale pozostaje bardziej narażone na produkty o niższej wartości niż ugruntowani konkurenci.