Rystad: niedobór turbin morskich w Europie; akcje Siemens Gamesa i Vestas w górę

Ambicje Europy w zakresie rozbudowy mocy wiatrowych na morzu napotykają na strukturalny niedobór podaży, ponieważ ceny turbin rosną, a koncentracja rynku się pogłębia. 

Nowa analiza Rystad Energy ostrzega, że cele regionu po 2030 r. mogą stać się poza zasięgiem, jeśli decydenci i wykonawcy nie rozwiążą wąskich gardeł w łańcuchu wartości turbin.  

Siemens Energy, spółka matka Siemens Gamesa, zyskał prawie 20% od początku roku w oczekiwaniu na siłę cenową w segmencie morskich instalacji, podczas gdy duńska Vestas Wind Systems wzrosła o około 15% w miarę przyspieszenia popytu na jej turbiny 15 MW. 

Dla kontrastu, GE Vernova, niedawno wydzielona z General Electric, wyhamowała — jej akcje znalazły się pod presją po zatrzymaniu nowych zamówień morskich z powodu problemów technicznych.

Koncentracja i rosnące koszty  

GE Vernova, Siemens Gamesa i Vestas od dawna stanowią trzon dostaw turbin offshore na Zachodzie.

Ale w związku z tym, że GE Vernova wstrzymała nowe zamówienia morskie po problemach technicznych, Siemens Gamesa i Vestas odpowiadają dziś za praktycznie wszystkie turbiny dostępne dla europejskich deweloperów.  

To zawężenie podaży zbiegło się z gwałtownymi wzrostami cen.

Rystad Energy wskazuje, że ceny sprzedaży turbin wzrosły o 40–45% od 2020 r., znacznie przewyższając wzrosty kosztów produkcji na poziomie 20–25%.  

„Rynek przesuwa się w stronę strukturalnego niedoboru: wysoki popyt, ograniczona różnorodność dostawców i rosnąca złożoność turbin” — powiedział Sander Baksjoberget, starszy analityk ds. badań morskiej energetyki wiatrowej w Rystad Energy.

„Ta kombinacja daje producentom OEM realną siłę cenową i możliwość wyboru, które projekty zostaną zrealizowane.”  

Akcje Siemens Energy, spółki matki Siemens Gamesa, były w ostatnich miesiącach zmienne, odzwierciedlając obawy inwestorów o presję na łańcuch dostaw.

Notowania Vestas Wind Systems utrzymywały się stabilniej, choć analitycy ostrzegają, że rosnące koszty nakładów mogą obciążać marże. 

GE Vernova, niedawno wydzielona z General Electric, odczuła presję wyceny z powodu problemów na rynku offshore.  

Gondole i łopaty pod presją  

Niedobór podaży jest najbardziej dotkliwy w przypadku gondoli i łopat — najbardziej złożonych i krytycznych komponentów nowoczesnych turbin.

Gondole mieszczą generator, przekładnię i elektronikę mocy, podczas gdy łopaty stają się dłuższe i trudniejsze w produkcji oraz transporcie.  

„Ambicje Europy w zakresie morskiej energetyki wiatrowej są realne, a pipeline projektów odzwierciedla autentyczne zobowiązanie polityczne” — dodał Baksjoberget. 

Dla kontrastu, wieże pozostają stosunkowo elastyczne, z szerszą bazą dostawców i niższymi barierami wejścia.

Ta nierównomierna dystrybucja presji podaży przekształca równowagę między deweloperami a producentami.  

Większe turbiny, większe wyzwania  

Skład turbin dostarczanych w latach 2020–2027 ilustruje, jak szybko rynek się przestawił.

Wcześniejsze lata zdominowały modele 9–10 MW, podczas gdy ostatnie dostawy coraz częściej należą do klasy 14–15 MW. 

Siemens Gamesa jako pierwszy podpisał kontrakty na model 14 MW, a następnie przeszedł do klasy 15 MW.

Vestas podążył śladem z modelem V236‑15 MW, który zyskał na znaczeniu od 2024 r.  

Ta zmiana w kierunku większych, bardziej złożonych turbin napędziła wzrost cen. 

„Turbiny budowane i instalowane dziś są znacząco większe i bardziej złożone niż te sprzed pięciu lat, a ta złożoność przekłada się na to, co producenci OEM mogą naliczać” — zauważył Rystad.  

Reset kontraktów i ciężar po stronie deweloperów  

Gwałtowny wzrost cen turbin od 2020 r. nie da się w pełni wytłumaczyć samymi kosztami.

W latach 2020–2021 producenci byli związani kontraktami zakładającymi stabilne koszty nakładów. 

Gdy w 2021–2023 r. nastąpiła fala inflacji, OEM-y pokrywały straty poprzez kompresję marż.  

Po wygaśnięciu tych kontraktów ceny zostały ostro zrewidowane w górę.

Deweloperzy teraz mierzą się z wyższymi cenami turbin i bardziej rygorystycznymi warunkami kontraktowymi, podczas gdy producenci odzyskują marże na nowszych umowach.  

Perspektywy  

Modelowanie Rystad pokazuje, że 30% wzrost wybranych kategorii nakładów zwiększyłby całkowite koszty produkcji o około 17%, podkreślając, jak różne komponenty są narażone na odmienne czynniki kosztowe.  

Raport stwierdza, że sektor morskiej energetyki wiatrowej w Europie wchodzi w okres strukturalnego niedoboru.

Bez rozszerzenia mocy produkcyjnych lub dostosowań polityki deweloperzy mogą mieć trudności z realizacją projektów na skali i przy poziomach kosztów przewidzianych dla transformacji energetycznej.  

Dla inwestorów przesłanie jest jasne: producenci turbin tacy jak Siemens Gamesa i Vestas mają siłę cenową, ale stoją przed presją na marże związanej z wdrażaniem technologii następnej generacji. 

Tymczasem deweloperzy muszą poruszać się w warunkach wyższych kosztów i ograniczonej podaży, gdy ambicje Europy w zakresie energetyki morskiej zderzają się z realiami przemysłowymi.