Dell traci; UBS ostrzega, że wzrosty AI mogą szczytować i obniża rekomendację

Akcje Dell Technologies DELL spadły w poniedziałek prawie o 6% po tym, jak UBS obniżył rekomendację dla spółki do „Neutral” z „Buy”, twierdząc, że gwałtowny rajd kursu w tym roku już uwzględnił większość potencjalnych zysków wynikających z boomu popytu na infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Akcje Della spadły 5.8% do $245.35, notując słabszy wynik niż szerokie rynki; S&P 500 i Nasdaq Composite zyskały odpowiednio 0.34% i 0.29%.

Spadek nastąpił po tym, jak akcje prawie podwoiły wartość w tym roku i wzrosły o 137% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, co uczyniło Dell jednym z najlepiej radzących sobie przedsiębiorstw w indeksie referencyjnym.

UBS jednak podwyższył cenę docelową akcji do $243 z $167, powołując się na zaufanie do biznesu serwerowego spółki i jej zdolności do korzystania z przyspieszającej adopcji technologii AI.

Popyt na AI napędza biznes serwerów

Analityk UBS, David Vogt, powiedział, że zróżnicowana oferta technologiczna Della i strategia łańcucha dostaw pomogły firmie zyskać impet w przypadku serwerów zoptymalizowanych pod AI, jednocześnie radząc sobie ze wzrostem kosztów wejściowych, takich jak ceny pamięci.

Dom maklerski oczekuje, że zyski Della wzrosną o 25% w roku fiskalnym 2027 i prognozuje, że biznes serwerów AI spółki podwoi się w tym samym okresie.

Dell skorzystał także na perturbacjach u konkurenta Super Micro Computer po tym, jak amerykańskie władze oskarżyły jednego ze współzałożycieli firmy o rzekome naruszenie przepisów kontroli eksportu dotyczących układów Nvidia.

Analitycy uważają, że niektórzy klienci mogli w ostatnich tygodniach przekierować zamówienia do Della po pojawieniu się oskarżeń.

Mimo to UBS podał, że cena akcji Della już wzrosła w przybliżeniu o 70% od czasu ujawnienia informacji o zarzutach, co ogranicza dalszy potencjał wzrostu.

Pojawiają się obawy o wycenę

Dom maklerski stwierdził, że inwestorzy coraz częściej uwzględniają roczny wzrost zysku na akcję w wysokości 30–35%, co jest znacznie powyżej zarówno długoterminowych prognoz Della, jak i oczekiwań UBS dotyczących wzrostu w średnich dwucyfrowych wartościach.

Według UBS, choć Dell mógłby nadal podnosić prognozy w kolejnych kwartałach, większość oczekiwanych aktualizacji była prawdopodobnie już uwzględniona w obecnej wycenie.

Bank prognozuje również, że wzrost przychodów Della gwałtownie wyhamuje do około 6–7% w latach fiskalnych 2028 i 2029 po obecnej fali ekspansji napędzanej AI.

Analitycy dodali, że Dell ma relatywnie większą ekspozycję na klientów korporacyjnych i tzw. neocloud, segmenty, w których wzrost wydatków kapitałowych może spowolnić w porównaniu z dużymi hyperskalowymi dostawcami chmury inwestującymi agresywnie w infrastrukturę AI.

Wall Street staje się bardziej ostrożna

Rosnąca liczba analityków na Wall Street przyjęła w ostatnich miesiącach bardziej ostrożne stanowisko wobec akcji.

Według danych FactSet odsetek domów maklerskich oceniających akcje Della jako odpowiednik „Hold” wzrósł do 31% z 19% w styczniu.

„Stosunek ryzyka do zysku na przyszłość jest bardziej zbalansowany po silnej realizacji planów w ciągu ostatnich 12 miesięcy” — napisał Vogt w nocie.

Pomimo obniżki rekomendacji, optymistyczne nastawienie wobec perspektyw Della w zakresie AI pozostaje silne na rynku.

W ubiegłym tygodniu analitycy z Mizuho Financial Group podwyższyli cenę docelową akcji Della do $260, utrzymując jednocześnie rekomendację „Outperform”.

Bank of America również podniósł cenę docelową do $246 i powtórzył rekomendację „Buy”, wskazując na rosnące możliwości w zakresie agentnej AI oraz wzrost popytu na serwery i pamięć masową dla AI.

Jak poparcie Trumpa dodało impetu

Entuzjazm inwestorów zyskał także nieoczekiwany impuls w ubiegłym tygodniu, po tym jak prezydent USA Donald Trump publicznie pochwalił firmę podczas wydarzenia w Białym Domu.

Podczas spotkania z okazji Dnia Matki Trump podziękował rodzinie Dellów i zachęcił uczestników, by „wyszli i kupili Della” — uwagi, które pomogły w piątek doprowadzić kurs akcji do rekordowych poziomów.

To poparcie dołożyło się do optymizmu dotyczącego transformacji Della z tradycyjnego producenta komputerów osobistych w znaczącego dostawcę infrastruktury AI, zmiany, która w ciągu ostatniego roku przekształciła percepcję spółki wśród inwestorów.