JPMorgan i Citi pozytywnie o rajdzie Kospi, ale uwaga na kluczowe ryzyka

Indeks Kospi Korei Południowej przeżywa jedną z najlepszych hoss i znajduje się teraz blisko historycznego maksimum w miarę nabierania impetu boomu sztucznej inteligencji. W tym roku wzrósł o 82%, a w ciągu ostatnich 12 miesięcy o 197%, dodając miliardy dolarów wartości.

Goldman Sachs i Citigroup są byczo nastawione wobec indeksu Kospi 

Obecny skok indeksu Kospi został umożliwiony przez rosnący popyt na półprzewodniki w związku z boomem sztucznej inteligencji. Z bliska widać, że to firmy półprzewodnikowe napędzają wzrosty.

Akcje Samsung Electronics gwałtownie zdrożały, podnosząc kapitalizację rynkową powyżej 1 bln USD. Podobnie akcje SK Hynix osiągnęły rekordowy poziom, odzwierciedlając zyski amerykańskich spółek takich jak Sandisk, Western Digital i Micron.

Analitycy z JPMorgan i Citigroup uważają, że indeks ma jeszcze przestrzeń do wzrostu, pomimo trwających obaw, że wojna w Iranie może się wznowić po powrocie prezydenta Donalda Trumpa z Chin. W oświadczeniu w poniedziałek ostrzegł on, że trwające zawieszenie broni jest na skraju załamania.

Korea Południowa została by znacznie dotknięta w razie wznowienia konfliktu z powodu rosnących kosztów energii oraz faktu, że importuje większość energii z Bliskiego Wschodu.

W nocie JPMorgan stwierdzono, że Kospi Composite może wzrosnąć o kolejne 25% i osiągnąć 10 000 KRW. Wcześniejsza prognoza zakładała wzrost indeksu do 9 000. Analitycy zaznaczyli, że popyt na AI będzie trwał, a ceny półprzewodników przyspieszą. Pisali że:

„Rynki akcji Korei i Tajwanu zawsze bardziej odzwierciedlały popyt globalny, biorąc pod uwagę, że zdecydowana większość notowanych spółek to eksporterzy, a nie podmioty zorientowane na popyt krajowy.”

Analitycy Citigroup również są byczo nastawieni do indeksu, wskazując na rosnący udział inwestorów detalicznych. Bank zauważył, że inwestorzy detaliczni, którzy historycznie masowo inwestowali w pojedyncze akcje, zaczęli przechodzić do ETF-ów powiązanych z sektorem półprzewodników i benchmarkiem Kospi. Citi uważa także, że cykl półprzewodnikowy przenika do realnej gospodarki.

Potencjalne ryzyka pozostają 

Mimo optymizmu analityków z Wall Street istnieje ryzyko, że trwający rajd indeksu Kospi wymyka się spod kontroli, co często obserwujemy, gdy na rynku pojawia się znacząca spekulacja. 

Dobrym przykładem jest to, co wydarzyło się podczas gorączki NFT kilka lat temu. Doświadczyliśmy też tego w erze meme stock, gdy spółki takie jak GameStop i AMC Entertainment gwałtownie rosły.

Analiza techniczna również wskazuje na potencjalne ryzyka. Tygodniowy wykres pokazuje, że Kospi przez kilka lat pozostawał w fazie konsolidacji. W latach 2020–końca ubiegłego roku utrzymywał się w przedziale między 2 147 a 3 311 KRW.

Ta konsolidacja była częścią fazy akumulacji, charakteryzującej się ruchami poziomymi. Obecny rajd jest zatem częścią fazy wzrostu tego schematu.

Ta faza składa się z silnego popytu i fenomenu FOMO (strachu przed przegapieniem). Występują też drobne korekty, przy których traderzy kupują każde zejście ceny, co prowadzi do wzrostu wolumenu.

Faza wzrostu może trwać kilka tygodni lub nawet lat. Analitycy JPMorgan ostrzegli, że rajd wydaje się technicznie rozciągnięty i może doświadczyć pewnej konsolidacji.

Oprócz teorii Wyckoffa, oscylatory sugerują, że indeks stał się wyraźnie wykupiony — wskaźnik siły względnej (RSI) i oscylator stochastyczny przesunęły się na poziomy ekstremalne.

Wykres indeksu Kospi | Źródło: TradingView 

W związku z tym, choć rajd indeksu Kospi może kontynuować się w najbliższym czasie, istnieje ryzyko, że w nadchodzących tygodniach lub miesiącach doświadczy on poważnej odwrotki. Spadek taki będzie brutalny, gdyż skłoni więcej inwestorów detalicznych do panicznej sprzedaży posiadanych pozycji.