Recyklerzy aluminium ostrzegają o skutkach reformy EU ETS, miedź blisko rekordów

Europejscy producenci aluminium przygotowują się na gwałtowny wzrost kosztów w związku z planowaną przez Unię Europejską reformą Systemu Handlu Emisjami (EU ETS). 

Reforma, zaprojektowana tak, by dać firmom więcej czasu na dekarbonizację, obejmuje zmiany wartości benchmarkowych, które decydują o bezpłatnej alokacji uprawnień do emisji.  

Według Normana Liebke, analityka ds. walut i surowców w Commerzbank AG, nowa metodologia benchmarkowa stanowi poważne zagrożenie dla recyklerów i rafinerii. 

Producenci aluminium staną przed wyższymi kosztami w wyniku reformy EU ETS  

„Nie ustalono specyficznych wartości benchmarkowych dla recyklingu aluminium ani rafinacji aluminy, co oznacza, że stosowane są tak zwane wartości benchmarkowe zastępcze” — wyjaśnił Liebke. 

European Aluminium, stowarzyszenie branżowe, ostrzegło, że zmiany mogą podważyć konkurencyjność.

Ceny aluminium ustalane są globalnie, co oznacza, że producenci nie mogą po prostu przerzucić wyższych kosztów na klientów. 

Liebke zauważył, że rentowność może zostać „znacząco dotknięta”, przy czym recykling w szczególności może zostać wyparty.  

Reforma rewizuje także ramy opłat licencyjnych dla bloków nominacyjnych, wraz z planami funduszu dekarbonizacyjnego i dostosowaniami rezerwy stabilności rynku. 

Chociaż UE zamierza ułatwić przejście na bardziej zieloną produkcję, głosy z branży argumentują, że niezamierzonym skutkiem może być osłabienie europejskiego sektora recyklingu, który jest centralny dla klimatycznych ambicji bloku.  

Miedź ignoruje niepewność geopolityczną  

W przeciwieństwie do problemów aluminium napędzanych polityką, rynki miedzi pędzą w kierunku rekordów mimo trwających ryzyk geopolitycznych.

Ceny zbliżyły się na odległość 500 USD od styczniowego rekordu intraday, wspierane silnym apetytem inwestorów na rynkach finansowych.  

Thu Lan Nguyen, szef działu badań walut i surowców w Commerzbank AG, powiedziała, że rajd odzwierciedla przekonanie, iż skutki gospodarcze konfliktu z Iranem pozostaną ograniczone — przynajmniej jeśli rozmowy pokojowe w końcu otworzą Cieśninę Ormuz. 

Ceny ropy znów wzrosły po tym, jak prezydent USA Donald Trump odrzucił ostatnią propozycję Teheranu, ale miedź pozostała odporna. 

Nguyen ostrzegła jednak, że „im dłużej będzie trwała blokada, tym poważniejszy może być wpływ na gospodarkę światową, dlatego ryzyka pogorszeń nie należy lekceważyć.”  

Czynniki podaży dodatkowo wspierają  

Poniżej ryzyka geopolityczne, rozwój po stronie podaży także wspiera ceny miedzi.

Dane handlowe Chin za kwiecień wykazały spowolnienie importu rudy miedzi, co rodzi obawy o mniej dynamiczną produkcję w największym producencie na świecie. 

Nguyen wskazała, że blokada Cieśniny Ormuz ogranicza dostawy kwasu siarkowego, kluczowego surowca w wydobyciu rudy miedzi. „To z kolei może pogłębić niedobór rudy miedzi,” dodała.  

Kombinacja ograniczonej podaży i silnego popytu napędzanego elektryfikacją oraz projektami OZE wzmocniła byczy obraz miedzi.

Traderzy zakładają, że fundamenty przeważą nad ryzykami geopolitycznymi, przynajmniej w krótkim terminie.  

Rozbieżne perspektywy dla surowców  

Aktualizacje Commerzbanku uwypuklają wyraźną rozbieżność w europejskim krajobrazie surowcowym.

Producenci aluminium stoją wobec rosnących kosztów regulacyjnych, które mogą osłabić rentowność i zahamować recykling, podczas gdy rynki miedzi napędzane są wzrostem strukturalnego popytu i ograniczeniami podaży, mimo że ryzyka geopolityczne pozostają.  

Liebke ostrzegł, że reforma EU ETS może „zagrażać konkurencyjności europejskich producentów aluminium, szczególnie recyklerów”, podczas gdy Nguyen podkreśliła, że rajd miedzi nie jest odporny na pogorszenia, jeśli konflikt na Bliskim Wschodzie się przedłuży.  

Ich analiza razem podkreśla złożoność dzisiejszych rynków surowcowych: reformy polityczne i wstrząsy geopolityczne przekształcają fundamenty, ale sentyment inwestorów i strukturalny popyt nadal napędzają rozbieżne rezultaty w obrębie metali.